ESTADOS FINANCIEROS GUBERNAMENTALES

PRÁCTICA VAN-TIR

"EL NARANJAL S.A."

Flujos de Efectivo U$$

INV. INICIAL F.N.E. 2012 F.N.E. 2013 F.N.E. 2014 T.D.

PROYECTO "A" 390000.00 70000.00 182000.00 75000.00 5% ANUAL

PROYECTO "B" 800000.00 270000.00 480000.00 175000.00 7% ANUAL

PROYECTO "C" 720000.00 470000.00 285000.00 275000.00 6% ANUAL

PROYECTO "D" 920000.00 220000.00 325000.00 365000.00 4% ANUAL

El VAN y el TIR son dos herramientas financieras procedentes de las matemáticas financieras que nos permiten evaluar la rentabilidad de un proyecto de inversión, entendiéndose por proyecto de inversión no solo como la creación de un nuevo negocio, sino también, como inversiones que podemos hacer en un negocio en marcha, tales como el desarrollo de un nuevo producto, la adquisición de nueva maquinaria, el ingreso en un nuevo rubro de negocio, etc.

El VAN es un indicador financiero que mide los flujos de los futuros ingresos y egresos que tendrá un proyecto, para determinar, si luego de descontar la inversión inicial, nos quedaría alguna ganancia. Si un proyecto de inversión tiene un VAN positivo, el proyecto es rentable. Entre dos o más proyectos, el más rentable es el que tenga un VAN más alto. Un VAN nulo significa que la rentabilidad del proyecto es la misma que colocar los fondos en él invertidos en el mercado con un interés equivalente a la tasa de descuento utilizada y un VAN negativo indicaría que el proyecto no es rentable.

Calcularemos el Van en los cuatro proyectos que nos presenta el caso práctico y determinaremos que proyecto es el más rentable.

1. PROYECTO “A”:

VAN=(FE/(1+K) ^(1))+ (FE/(1+K) ^(2))+ …(FE/(1+K) ^(n))- Inversión Inicial

VAN=(70000/(1+0.05) ^(1))+ (182000/(1+0.05) ^(2))+(75000/(1+0.05) ^(3))- 390000

VAN=66666.67+165079.37+64787.82-390000

VAN = U$$ -93466.15

2. PROYECTO “B”:

VAN=(FE/(1+K) ^(1))+ (FE/(1+K) ^(2))+ …(FE/(1+K) ^(n))- Inversión Inicial

VAN=(270000/(1+0.07) ^(1))+ (480000/(1+0.07) ^(2))+(175000/(1+0.07) ^(3))- 800000

VAN=252336.45+419250.59+142852.13-800000

VAN = U$$ 14439.17

3. PROYECTO “C”:

VAN=(FE/(1+K) ^(1))+ (FE/(1+K) ^(2))+ …(FE/(1+K) ^(n))- Inversión Inicial

VAN=(470000/(1+0.06) ^(1))+ (285000/(1+0.06) ^(2))+(275000/(1+0.06) ^(3))- 720000

VAN=443396.23+253648.99+230895.30-720000

VAN = U$$ 207940.51

4. PROYECTO “D”:

VAN=(FE/(1+K) ^(1))+ (FE/(1+K) ^(2))+ …(FE/(1+K) ^(n))- Inversión Inicial

VAN=(220000/(1+0.04) ^(1))+ (325000/(1+0.04) ^(2))+(365000/(1+0.04) ^(3))- 920000

VAN=211538.46+300480.77+324483.67-920000

VAN = U$$ -83497.10

Como podemos apreciar el Proyecto “A” y el Proyecto “D” no serian rentables por tanto no los tomaríamos en consideración más aun el Proyecto “B” y el Proyecto “C” serían rentables, pero escogeríamos el Proyecto “C” pues nos brindaría una mayor ganancia adicional.

Se denomina Tasa Interna de Rentabilidad (T.I.R.) a la tasa de descuento que hace que el Valor Actual Neto (V.A.N.) de una inversión sea igual a cero. (V.A.N. =0).

Este método considera que una inversión es aconsejable si la T.I.R. resultante es igual o superior a la tasa exigida por el inversor, y entre varias alternativas, la más conveniente será aquella que ofrezca una T.I.R. mayor.

Las críticas a este método parten en primer lugar de la dificultad del cálculo de la T.I.R. (haciéndose generalmente por tanteo), aunque las hojas de cálculo y las calculadoras modernas (las llamadas financieras) han venido a solucionar este problema de forma fácil.

Procederemos a calcular la (TIR) del Proyecto “B” y el Proyecto “C” para lo cual será necesario efectuar tres pasos:

T.I.R. PROYECTO “B”:

1. Calcular la “k” de Schneider

Ks =(-800000+270000+480000+175000)/(1*270000+2*480000+3*175000)

Ks =0.071225071*100

Ks =7.12% Esto es una aproximación por defecto de forma que la Ks que buscamos es, con certeza, mayor que 7.12 %

2. Prueba y Error

Prueba y error consiste en sustituir, en la fórmula, valores mayores que la Ks para calcular la A que se obtendría con este %, hasta conseguir dos TIR uno que proporcione una A mayor y otro que la proporcione menor que la estimada para este proyecto, de forma que el costo inicial del proyecto quede acortado.

k1= 8 % (Se calcula el valor del costo de inversión inicial con este valor de k sustituyendo en la fórmula )

k1= 8 %

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