Ejemplos De Apancamieto

Expositor M.F. Fernando Rodríguez Aranday.

APALANCAMIENTO OPERATIVO, FINANCIERO Y TOTAL

El apalancamiento se define como la capacidad que tiene la empresa para generar utilidades por optimizar el aprovechamiento de sus activos fijos y financiamiento recibido para generar utilidades.

El procedimiento de elaboración es el siguiente:

Para la elaboración del cálculo del apalancamiento financiero, operativo y total, es necesario contar con dos Estados de Resultados de dos años consecutivos de inicio y fin de periodo.

Se tomarán los saldos de las ventas netas, es decir el resultado de las ventas totales, menos las devoluciones y rebajas sobre ventas, la utilidad de operación antes de calcular el costo integral de financiamiento (repomo, utilidad o pérdida en cambios y la diferencia entre los intereses ganados y los intereses pagados) y la utilidad neta es decir habiendo descontado o sumado el costo integral de financiamiento, antes de la participación de utilidades e impuestos.

Se obtienen los cambios porcentuales de las ventas, utilidad de operación y utilidad neta.

Cuando se obtienen estos porcentajes se les aplican las fórmulas del: Apalancamiento Operativo = % de variación en la utilidad de operación

% de variación en las ventas

Apalancamiento financiero = % de variación de la utilidad neta

% de variación en las ventas

Apalancamiento total = Se multiplican los resultados del apalancamiento operativo y el apalancamiento financiero.

Ejemplo

Expositor M.F. Fernando Rodríguez Aranday.

Elaboración propia

Concepto Año 4 Año 5 Variación

Ventas 8,640,000 10,368,000 20 %

Utilidad de Operación 146,634 283,299 93 %

Utilidad Neta 87,100 168,518 93 %

=

A. Operativo = %Var. Utilidad de 93

Operación. 20

% Var. Ventas

=

4.65 %

A. Financiero = % Var Ut Neta

% Var Ut Op

= 93

93

= 1 %

A. Total = 4.65 X 1.0 = = 4.65 %

Cuadro 8.1

Análisis:

Apalancamiento Operativo:

La empresa esta utilizando eficientemente sus activos fijos en virtud de que su uso esta generando un 4.65% de apalancamiento operativo.

Apalancamiento Financiero:

La empresa no esta utilizando el financiamiento de manera eficiente en virtud de que el porcentaje obtenido no le genera un porcentaje mayor a 1, en este caso es mejor pagar el financiamiento para ahorrar gastos financieros además de no generarle beneficios.

Un refinamiento

Apalancamiento Financiero

El uso de la deuda tiene dos efectos importantes en la razón de precio a utilidad:

El primer efecto proviene de la deducibilidad de impuestos de los pagos por intereses, que puede representar una ventaja real para una empresa con alguna deuda en su estructura de capital.

El segundo efecto proviene del hecho de que puede utilizar la deuda para aumentar sus utilidades por acción (suponiendo que sus utilidades son positivas.

Expositor M.F. Fernando Rodríguez Aranday.

Ejemplo

Ejemplo sin deuda Ejemplo con deuda

1Cuadro 8.2

El uso de la deuda le da a la empresa una ventaja fiscal y como sus utilidades son positivas, obtiene una utilidad por acción más alta que la empresa que está financiada totalmente por capital propio.

Como se observa, el apalancamiento financiero otorga beneficios reales y los ahorros de impuestos compensan el aumento por riesgo en el uso de la deuda.

El financiamiento produce ahorros reales debido a que los pagos de intereses sobre la duda provienen de las utilidades antes de impuestos.

Por esta razón, a los tenedores de deuda se les paga en efectivo antes de impuestos, mientras que a los tenedores de capital se les tiene que pagar con dividendos, los que provienen de las utilidades despúes de impuestos.

No obstante, el endeudamiento aumenta el nivel de riesgo de la empresa, ya que los pagos de la deuda se tienen que realizar sin importar cual sea su utilidad2.

1 Kolb W. Robert. Inversiones. Limusa. Primera Edición. 1993. pag. 408

2 Kolb W. Robert. Inversiones Edit. Limusa. 1993. pag 407

Expositor M.F. Fernando Rodríguez Aranday.

Apalancamiento Total: Al ser igual a 1 el apalancamiento financiero y multiplicarse por el resultado del apalancamiento operativo el resultado es el mismo , por esta razón no se tiene un beneficio adicional por el financiamiento.

Conclusiones: Se recomienda pagar el financiamiento y seguir usando eficientemente sus activos fijos.

CÁLCULO DEL PUNTO DE EQUILIBRIO

Se define como el nivel en que las ventas cubren los gastos fijos más los gastos variables, donde la empresa no pierde ni gana.

Cálculo por medio del Modelo de Costo-Volumen-Utilidad

Los gastos fijos son aquellos en los que incurre la empresa en función del tiempo independientemente del nivel de ventas, un ejemplo de gasto fijo es la renta de las instalaciones

Los gastos variables son aquellos en los que incurre la empresa en relación a su nivel de ventas, un ejemplo de gasto variable es el costo de ventas.

Las Ventas que se utilizaron para estos ejemplos son de los Cuadros 2.1 y 2.2:

AÑO 4 AÑO 5

Ventas 8,640,000 10,368,000

Elaboración propia

Cuadro 9.1

Los Gastos Fijos que se utilizaron para estos ejemplo son:

Gastos de

Administración AÑO 4 AÑO 5

Sueldos y Salarios 1,108,224 1,329,869

Leasing 72,000 72,000

Hipóteca 103,680 124,416

Anticipo a Cuenta de

Honorarios

500,000 500,000

Gastos Generales

Prima Vacacional 7,735 9,282

IMSS 295,117 354,140

INFONAVIT 73,659 88,391

SAR 29,512 35,414

Luz 30,000 36,000

Papelería y Artículos de

Oficina Mantenimiento de Oficina Depreciaciones y Amortizaciones

36,000 43,200

36,000 43,200

50,465 37,965

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