Evaluacion De La Rentabilidad

Relación beneficio-costo B/C

La relación beneficio-costo en un indicar que permite hallar la relación existente entre elvalor actual de los ingresos y el valor actual de los costos del proyecto (incluida la inversióninicial). Es el cociente que resulta de dividir ambos valores actuales.

Interpretación:

Si B/C > 1. Indica que el valor presente de los ingresos es mayor que el valor presente delos costos; por lo tanto debería realizarse el proyecto. Así un ratio B/C > 1 es equivalente aun VAN mayor que 0 y a una TIR mayor que la tasa de descuento.

Si B/C = 1. El valor presente de los ingresos es igual al valor presente de los costos. En estecaso el inversionista será indiferente, porque el proyecto brinda una rentabilidad igual alcosto de capital. Cuando el ratio B/C = 1, la TIR es igual a la tasa de descuento.

Si B/C < 1. Los beneficios son menores que los costos, por tanto el proyecto no deberíaejecutarse. Osea al ser el ratio B/C < 1, la TIR es menor que la tasa de descuento.

Ejemplo 1

Ítem / Años

0 1 2 3 4 5

Costos -100000

Valor actual beneficios 18180 21490 24040 21860 19870

Ratio B/C = 105440/100000 = 1.0544. El proyecto debería llevarse adelante.

Tasa interna de retorno TIR.

Un segundo criterio de evaluación lo constituye la tasa interna de retorno, TIR, que mide la rentabilidad como un porcentaje. En el ejemplo anterior, cuando se exigía el 14% de retorno a la inversión, el VAN mostró que el proyecto rendía eso y 2251.69 más. Es decir, que daba al inversionista una rentabilidad superior al 14% exigido.

La TIR es la tasa de descuento que hace 0 el VAN. La TIR es la máxima tasa de descuento i que puede tener un proyecto para que sea rentable, pues una mayor tasa ocasionaría que el sea VAN sea menor que 0 Para hallar la TIR se necesitan:

•La inversión inicial.

•El flujo de caja neto.

CALCULO:

Método Prueba y error: Se colocan cada uno de los flujos netos de efectivo, los valores n y la cifra de la inversión inicial tal y como aparece en la ecuación. Luego se escogen diferentes valores para K hasta que el resultado de la operación de cero. Cuando esto suceda, el valor de K corresponderá a la Tasa Interna de Retorno. Es un método lento cuando se desconoce que a mayor K menor será el Valor Presente Neto y por el contrario, a menor K mayor Valor Presente Neto.

Método gráfico: Se elaboran diferentes perfiles para los proyectos a analizar. Cuando la curva del Valor Presente Neto corte el eje de las X que representa la tasa de interés, ese punto corresponderá a la Tasa Interna de Retorno (ver gráfico VPN).

Método interpolación: Al igual que el método anterior, se deben escoger dos K de tal manera que la primera arroje como resultado un Valor Presente Neto positivo lo más cercano posible a cero y la segunda dé como resultado un Valor Presente Neto negativo, también lo mas cercano posible a cero. Con estos valores se pasa a interpolar de la siguiente manera:

k1 VPN1

? 0

k2 VPN2

Se toman las diferencias entre k1 y k2. Este resultado se multiplica por VPN1 y se divide por la diferencia entre VPN1 y VPN2 . La tasa obtenida se suma a k1 y este nuevo valor dará como resultado la Tasa Interna de Retorno.

EJEMPLO:

.

Sea un proyecto de una inversión de 12000

Año 0 Año1 Año2 Año3 Año4 Año5

-12000

Flujo de caja neto 4000 4000 4000 4000 5000

Para hallar la TIR hacemos uso de la fórmula del VAN, sólo que en vez de hallar el VAN (el cual reemplazamos por 0), estaríamos hallando la tasa de descuento i:

VAN = BNA – Inversión0 = 4000 / (1 + 0.14)^{1}+ 4000 / (1 + 0.14) ^{2} + 4000 / (1 + 0.14) ^{3} + 4000 / (1 + 0.14) ^{4}+ 5000 / (1 +0.14) ^{5}– 12000

TIR= 21%, i = 21%

El VAN y la TIR se calculan muy fácilmente en una hoja electrónica, como Excel, donde seusa la opción Función del menú Insertar , se selecciona Financieras en la Categoría

...