Politica Monetaria

La política monetaria en Nicaragua

Introducción

Las decisiones diarias de política monetaria que todo banco central toma se

basan en un esquema simple pero ordenado de interrelaciones entre variables económicas

en el que la autoridad monetaria, controlando algunas de ellas, impacta

sobre una variable principal que es el objetivo fundamental de política. En vista de

los conocidos costos que acarrea una inflación alta y debido a su naturaleza monetaria

el objetivo escogido por el Banco Central de Nicaragua es mantener una inflación

baja y estable. Lo que sigue muestra una estructura ordenada por medio de la

cual el Banco Central de Nicaragua mantiene la inflación según el objetivo, es decir

baja y estable.

Estructura de la política monetaria

Primero, teniendo en cuenta las condiciones estructurales y los mecanismos de

transmisión existentes en la economía se debe escoger una variable que esté correlacionada

con la inflación y que al mismo tiempo esté bajo el control del Banco

Central. Esta variable es el objetivo intermedio de política. El manejo del objetivo

intermedio se limita a dos estrategias: regla o discrecionalidad. La regla es un compromiso

de la autoridad monetaria de alcanzar un valor previamente anunciado

para el objetivo intermedio, normalmente para un período anual, en cambio la discrecionalidad

es el manejo de objetivos intermedios sin compromisos rígidos, más

bien, éste puede cambiar en cualquier momento con tal de alcanzar el objetivo fundamental.

Una vez escogido el objetivo intermedio (ya sea usando reglas o discrecionalidad)

resta la parte operativa de manejar correctamente los instrumentos a disposición

de las autoridades para conseguir el resultado deseado. Normalmente el “resultado

deseado” se le conoce como objetivo instrumental y es una variable que apoya directamente

al objetivo intermedio pero que no está bajo el control directo de las autoridades

monetarias. Los instrumentos en cambio sí están bajo el control del Banco

Central y son la herramienta básica de ejecución de política. Ejemplos de instrumentos

son las operaciones de mercado abierto, el encaje, préstamos a los bancos privados,

etc. Una herramienta de especial importancia para la toma de decisiones

son los indicadores, conformados por variables que pronostican el comportamiento

ya sea del objetivo fundamental, intermedio o instrumental y así tomar decisiones

previsoras respecto al manejo de los instrumentos.

Política monetaria en el 2010

Más de lo mismo, es la cotidiana frase cuando me refiero al manejo de la variables monetarias y cambiarias del país, lo cual significa “esterilización” de dinero o retiro de córdobas en circulación con el progresivo endeudamiento del Banco Central con la excesiva colocación de Letras Estandarizadas -las mal llamadas operaciones de mercado abierto-, para aumentar las reservas internacionales oficiales más allá de la condicionailidad establecida con el Fondo Monetario Internacional (FMI que es de 2.2 veces la base monetaria, o sea 2.2 veces la suma del saldo de la emisión de dinero y del saldo del depósito de encaje legal en moneda nacional -cabe mencionar que la tasa de encaje legal es de 16.25% del saldo de los depósitos en córdobas en el sistema financiero nacional, pero la tasa de encaje efectiva observada al 31 de diciembre de 2009 fue de 30.2% por la excesiva liquidez resultante del frenazo crediticio con crecientes tasas de interés activas en el mercado financiero local-.

El año pasado ingresaron tardíamente los préstamos multilaterales de divisas líquidas

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