Resultados financiero de Inditex. H&M

1- De los competidores internacionales que aparecen en el caso, ¿Cuál es el más interesante para comparar los resultados financieros de Inditex? ¿Por qué? ¿Qué nos sugieren las comparaciones acerca de la economía relativa de las operaciones de Inditex (márgenes y rotación)? ¿Es eficiente comparativamente en el uso de los activos (rentabilidad de los activos, rentabilidad de los fondos propios)?.

a) Desde mi punto de vista el competidor más interesante para comparar los resultados financiero de Inditex sería H&M. Pese a que H&M tiene una perspectiva vertical más estrecha que Zara, y toda su producción proviene de fuentes externas. Ambas son propietarias de sus tiendas, lo cual es una característica común bastante importante. Me decanto por H&M, porque además su posicionamiento es el más similar a Inditex, por lo que compiten en la misma esfera. Con H&M nos referimos a otro detallistas de prendas de vestir de altos resultados. Por lo tanto H&M es el competidor más cercano a Inditex por excelencia . Algunas diferencias entre ambos eran;

• Fuentes externas para la producción

• Mitad de proveedores europeos para H&M

• Tiempo de anticipación mayor que el de Zara

• Más rápida internacionalización por parte de H&M

• Más de la mitad de sus ventas fuera de su país de origen (10 años, de diferencia con Zara). Pese a que Zara ya conseguía el 54% de sus ingresos totales de fuera de España

• Enfoque más centrado ( con centro de distribución y centrado en Norte de Europa)H&M

• H&M operaba solo un formato

• Precios inferiores a Zara

• Extensiva Publicidad por parte de H&M

• Reposición con menos frecuencia de H&M

• Relación Ganancia-Precio alta por ambas partes.

Mirando los resultados financieros vemos que H&M es el más cercano a Inditex, ya que como dijimos antes, su posicionamiento y forma de trabajar es la más similar de todas respecto a sus competidores, existiendo así y todo, grandes diferencias entre ambas compañías.

Sus grandes diferencias se basan en los costes no operativos, debido a la distinta manera de llevar sus tiendas, mientras para Zara son propias, para H&M son franquicias. Esto nos lleva a una gran diferencia en el inmovilizado a sus vez . Por lo tanto la rentabilidad sobre el activo y el apalancamiento son los elementos claves.

Decimos que los activos e inmovilizado es lo que lastra a Inditex. Si tuviera que invertir, a día de hoy en 2011, invertiría en H&M al tener una mayor rentabilidad sobre los fondos propios.

Rentabilidad sobre fondos propios en 2011. Inditex= 25,91% H&M= 35,90%.

He realizado un pequeño cuadro comparativo para ver similitudes y diferencia lo cual me permite ayudar apreciar todo más fácilmente.

Características Zara H&M

Clientela hombre y mujeres de 0 a X años que quieren ropa barata pero de moda. Mujeres, hombres y niños que quieren ropa barata pero de moda.

Política de producto ropa de vanguardia, de moda inspirada de los creadores de la alta costura a bajo precio.

Cuantiosos modelos por años, mucho más que H&M. ropa de vanguardia, de moda inspirada de los creadores de la alta costura a bajo precio

Menos modelos para H&M, dos colecciones por año.

H&M utiliza los resultados de las estaciones anteriores para crear la nueva colección

Política de precio margen: el 30 %

relación precio-calidad media

Precios de la tienda : el 35% menos que Zara

Política de producción Zara se encarga de todo desde la concepción hasta la distribución

Gran parte de la actividad industrial del grupo está en España

la empresa no tiene ningún stock

Inditex es su propio transportista H&M concibe sus colecciones en Estocolmo y confía la fabricación a sus subcontratistas en Europa del Este y en Asia

Tiempo entre la creación y la llegada a las tiendas: 2 o 3 meses

700 proveedores o más.

Política de distribución Importancia de la presentación de los escaparates y de las tiendas

Zara prioriza un mobiliario elegante y una superficie para las tiendas de más de 400 m².

las tiendas Zara están presentes en las más grandes calles comerciales del mundo Importancia de la presentación de los escaparates y de las tiendas

H&M prioriza un mobiliario muy simple en sus secciones

H&M personaliza sus tiendas en función de la clientela del país

Política de comunicación No tiene marketing, ni comunicación( no hace campañas publicitarias)

Zara comunica solamente a través de sus escaparates y de algunas publicidades en la prensa dos veces por año (modelos anónimas).

Zara no utiliza las prácticas de promoción o de patrocinio pero le da importancia al sistema de boca en boca.

Eslogan: “la moda y la calidad a mejor precio”

Utilización del “maastige”: unión de un nombre de prestigio con una marca de gran consumo

Importantes campañas de publicidad con ìconos (Madonna) o( Kate Moss)

Utilización de numerosos canales de comunicación. prensa, televisión, internet

Así, los dos gigantes del “prêt-à-porter” utilizan estrategias diferentes particularmente en la política de comunicación y de producción. Pero sin embargo, tienen volúmenes de negocios similares.

b) Comparación de datos financieros:

• Margen Operativo: (utilidad antes impuestos sobre las ventas) Zara: 495/3250= 15,23% Gap: 272/15559= 1,74% BENETTON; 243/2098= 11,58% y H&M= 617/4269=14,45

• Retorno sobre ventas (Margen Neto) Zara: 340/3250= 10,46% Gap:-9/15559= -578% BENETTON; 148/2098= 7,05% y H&M: 410/4269= 9,60%

• Capital de Trabajo sobre ventas: Zara: 854-834= 20 mill€ /3250=0.61% , Gap:3436-2320= 1116 mill € /15559=7.17% BENETTON; 1558-956= 602 mill€/2098=28.69% y H&M: 1468-432= 1036 mill€/4269=24,27%

• Propiedad Planta y Equipo sobre Ventas: Zara: 1228/3250= 37,78% Gap: 4695/15559= 30,17% BENETTON 720/2098= 7,05% y H&M: 661/4269= 15,48%

• Activos sobre ventas: Zara: 2605/3250= 80,15% Gap: 8566/15559= 55,05% H&M: 2183/4269= 51,13% y BENETTON: 2821/2098= 134,46%

• Rotación de Activos: (ventas sobre Activos): Zara: 3250/2605= 1,24 veces Gap: 15559/8566= 1,82 veces BENETTON; 2098/2821= 0,74 veces y H&M: 4269/2183= 1,95 veces

• Retorno sobre Activos: Zara: 340/2605= 13,05 Gap: -9/8566= -0,01 BENETTON; 148/2821= 5,24 y H&M: 410/2183= 18,78

• Apalancamiento (Pasivos Totales sobre Activos Totales): Zara: 1119/2605= 42,95% Gap: 5170/8566= 60,35% BENETTON; 1580/2821= 56% y H&M: 532/2183= 24,37%

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