Trabajo Final Dirección Financiera La empresa Rabel S.A

Datos del Curso     

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Datos del Alumno

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Trabajo Final Dirección Financiera

Hasbleydy Reyes Malagón

Agosto de 2016.

Escuela de Negocios Europea de Barcelona S.L.

MBA en Administración y Dirección de Empresas

Contabilidad / Dirección Financiera

ENUNCIADO

La empresa Rabel S.A. desea adquirir un equipo industrial que supone efectuar un desembolso inicial de 20 millones de euros y al que se estima una vida física de cinco años.

La capacidad productiva máxima anual del equipo es de 20.000 unidades de producto, no obstante, en el primer año la actividad será el 60% de la capacidad máxima instalada, en el segundo año el 80%, llegando al 100% de la capacidad de producción el tercer año, capacidad que se mantendrá durante los años cuarto y quinto.

Durante el primer año el precio de venta unitario será de 1.000 euros, el coste variable unitario de 500 euros y el coste fijo anual de 3.000.000 u. m. produciéndose a partir de entonces unos incrementos anuales acumulativos del 4%, 3% y 2%, respectivamente, en el precio de venta unitario, coste variable unitario y coste fijo anual.

Se supone que:

1. La empresa utiliza un sistema de amortización lineal con un valor residual aceptado por la Administración de 5 millones de euros. No obstante, se considera que el valor de venta del equipo en el mercado al final de su vida física será de 6 millones de euros, que se cobrarán al contado.

2. La tasa de descuento nominal (kN) utilizada por la empresa es del 8% anual y constante para el período planificado.

3. El tipo impositivo que grava los beneficios empresariales (t) es del 35%.

4. Toda la producción anual es vendida en el periodo de referencia.

5. Los impuestos se pagan en el período en que se devengan.

6. El 90% de los ingresos anuales se cobra al contado y el resto se aplaza un año.

7. El 80% de los costes anuales variables se paga al contado, el resto se aplaza un año. Excepto los costes fijos anuales que se pagan al contado.

8. El incremento en el índice general de precios al consumo (g) para el periodo de planificación se estima en un 3% anual y constante.

SE PIDE

Teniendo en cuenta el enunciado y los conocimientos adquiridos durante el curso, el alumno debe:

1. Determina los flujos netos de caja después de impuestos del proyecto descrito anteriormente.  Calcula la rentabilidad absoluta neta.

1. Supuesta una tasa de reinversión nominal para los flujos netos de caja intermedios del 12% anual y constante durante los cinco años que dura la inversión, determina, refiriéndola al momento inicial de la vida del proyecto, la rentabilidad relativa neta real del mismo e indica si éste es rentable o no.

1. ¿Qué flujo neto de caja anual y constante después de impuestos debería generar el proyecto a fin de que su realización hubiera proporcionado una rentabilidad absoluta neta de 5 millones de euros en el momento inicial de la inversión? Supón para calcularlo que ingresos y gastos se realizan al contado y la existencia de una tasa de reinversión para los flujos de caja del 12% anual y constante.

1. Contesta nuevamente al primer apartado con el supuesto de que la empresa por la financiación del equipo soporta anualmente unos gastos financieros de 850.000

1. Contesta nuevamente al apartado anterior pero suponiendo que ingresos y gastos se realizan al contado.

DATOS:

• Precio €20.000.000
• Vida física: 5 años
• Capacidad máxima anual: 20.000 unidades
• 1 año capacidad máxima: 60%
• 2 año capacidad máxima: 80%
• 3 año capacidad máxima: 100%
• 4 año capacidad máxima: 100%
• 5 año capacidad máxima: 100%
• 1 año

• Precio de venta unitario €1.000
• Costo variable unitario €500
• Costo fijo anual de 3.000.000 u.m.

• Sistema de amortización lineal de €5.000.000
• Venta del equipo al final vida útil €6.000.000 de contado.
• Incremento anuales acumulativos del 4%, 3% y 2% precio de venta unitario, costo variable unitario, costo fijo anual.
• Tasa de descuento nominal (kN) = 8% anual constante
• Tasa sobre beneficios: 35%
• El volumen de producción es proporcional a las ventas
• Los impuestos se pagan en el periodo en que se devengan.
• Los ingresos anuales se cobran en un 90% de contado y el 10% de aplaza un año.
• Los costos anuales se pagan en un 80% de contado y el 20% de aplaza un año, excepto los costos fijos que se pagan de contado.
• El incremento del IGPC (g) se estima en un 3% anual y constante.

1. DETERMINA LOS FLUJOS NETOS DE CAJA DESPUÉS DE IMPUESTOS DEL PROYECTO DESCRITO ANTERIORMENTE.  CALCULA LA RENTABILIDAD ABSOLUTA NETA.

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CALCULA LA RENTABILIDAD ABSOLUTA NETA.

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Ft   son los flujos de dinero en cada periodo t

I 0   es la inversión realiza en el momento inicial (t = 0)

n   es el número de periodos de tiempo

k   es el tipo de descuento o tipo de interés exigido a la inversión

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La rentabilidad absoluta neta es de 4.977.809 a favor, por tanto es viable el proyecto.

1. SUPUESTA UNA TASA DE REINVERSIÓN NOMINAL PARA LOS FLUJOS NETOS DE CAJA INTERMEDIOS DEL 12% ANUAL Y CONSTANTE DURANTE LOS CINCO AÑOS QUE DURA LA INVERSIÓN, DETERMINA, REFIRIÉNDOLA AL MOMENTO INICIAL DE LA VIDA DEL PROYECTO, LA RENTABILIDAD RELATIVA NETA REAL DEL MISMO E INDICA SI ÉSTE ES RENTABLE O NO.

En primer lugar se calcula la TIR utilizando la fórmula de la VAN igualada a 0. La variable D es la inversión inicial de 20.000.000. El valor de los FNC se toman de los cálculos realizados en el punto 1 (los cálculos los realizarás para 6 periodos ya que FNC hasta el año 6). La variable tr = 12%. Con la rentabilidad neta, se obtiene la rentabilidad relativa neta aplicando la fórmula: rn-kn/1+g. El valor de 12% se aplica en la fórmula de la VAN para obtener la TIR. Por otra parte, la variable kn de la fórmula es 8%.

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