Términos de Intercambio

Términos de Intercambio

Los términos de intercambio son uno de los determinantes del tipo de cambio real y

por ello el análisis de su comportamiento es de mucha importancia en el modelo que se

presenta. Se procedió a construir la serie de términos de intercambio para Guatemala

debido a que no se tiene una estimación o.cial de los mismos. Se consideraron para

tal efecto, índices de precios de exportaciones y de importaciones.

Para la construcción del índice de precios de exportaciones se utilizaron datos

trimestrales de las estadísticas económicas del Banco de Guatemala del período 1998

- 2007, utilizando una muestra de los 12 principales productos de exportación para

Guatemala, siendo los 5 más importantes: azúcar, café, petróleo, cardamomo, banano;

y siendo los restantes 7 productos: vestuario, frutas, productos alimenticios, productos

químicos, verduras y legumbres, artículos plásticos y materiales de construcción. Se

utilizó como año base 2001.

5Si bien pueden hacerse empalmes estadísticos para unir las series de cuentas nacionales de base

1958 con las series de base 2001, las diferencias metodológicas entre unas series y otras di.cultan la

interpretación de las series empalmadas.

OTRO

Centro de Estudios para la ProducciónNotas de la Economía RealSecretaría de Industria, Comercio y de la Pequeña y Mediana Empresa

83Los términos de intercambio, entendidos como las variaciones en las estructuras de precios de lasexportaciones en relación a las importaciones, han sido durante años uno de los principales temasde atención para los países de América Latina. En efecto, un deterioro en los términos del intercambiopuede llegar a traducirse en un crónico deterioro de la balanza de pagos, tal como ha ocurrido enun número significativo de países de la región. Teniendo en cuenta la importancia de los mismos, enla presente nota se realiza un breve repaso de su evolución como así también de sus principalesdeterminantes.En términos generales, puede observarse que América Latina en su conjunto ha sufrido un deteriorosistemático de sus términos de intercambio durante la década del ’80, fruto principalmente de lacrisis del petróleo que afectó a los países productores e importadores de la región. A esto se sumóla reducción en las cotizaciones del cobre –con un fuerte impacto en Chile- y una evoluciónerrática en las cotizaciones de las commodities agrícolas.Este comportamiento comenzó a revertirse durante la década del ’90, aunque aún se encuentralejos de recuperar lo perdido durante el decenio previo; esta mejora observada en los 90´ haestado sustentada tanto en más altas cotizaciones de los productos de exportación como en elcambio de las canastas de bienes que componen las ventas al mundo de la región.Este patrón general de comportamiento no necesariamente se repite en todos los países. En efecto,la evolución de los términos de intercambio resulta ser bastante heterogénea dada la disímil canastade exportación e importación de las diferentes economías. Por ejemplo, mientras que en México seobserva el fuerte impacto de la crisis del petróleo durante los ’80 -derivado del importante peso deeste producto en su canasta exportadora-, en Brasil se produce un fenómeno inverso, dado queeste país es importador neto de este combustible.

Los términos del intercambioen América Latina.

Indice de Terminos del IntercambioAm

é

rica LatinaBase 1995=100

90.00100.00110.00120.00130.00140.00150.00160.00

1 9 8 0 1 9 8 2 1 9 8 4 1 9 8 6 1 9 8 8 1 9 9 0 1 9 9 2 1 9 9 4 1 9 9 6 1 9 9 8 2 0 0 0 2 0 0 2

Indice de Terminos del IntercambioPa

í

ses seleccionadosBase 1995=100

40.0090.00140.00190.00240.00290.00340.00

1 9 8 0 1 9 8 2 1 9 8 4 1 9 8 6 1 9 8 8 1 9 9 0 1 9 9 2 1 9 9 4 1 9 9 6 1 9 9 8 2 0 0 0 2 0 0 2

Argentina Brasil Chile México

Indice de Terminos del Intercambio

Centro de Estudios para la ProducciónSecretaría de Industria, Comercio y de la Pequeña y Mediana Empresa

84Por su parte, en Chile se puede observar el impacto de la prolongada reducción del precio delcobre durante la década del ’80, seguida de cierta estabilidad en el decenio siguiente; en tantoArgentina ha seguido un comportamiento errático durante todo el período estudiado, consolidandoun fuerte crecimiento durante los últimos años -fruto del notorio incremento en las cotizacionesde sus principales granos de exportación-.Con la intención de realizar un análisis detallado de la evolución de los términos de intercambio enlos distintos países se optó por estudiar el comportamiento de los mismos entre dos periodos bienmarcados: uno que va desde 1980 hasta 1990 y otro que llega hasta la actualidad. Para evitar sesgarlas estimaciones, se optó por comparar la evolución entre períodos tomando en cuenta los promediostrianuales del valor de los términos de intercambio.Siguiendo esta metodología, puede observarse en el cuadro 1 que los términos del intercambio deAmérica Latina evidencian una reducción del 28% entre 1980 y la actualidad, con caídas generalizadas-ya que doce de los diecinueve países han sufrido una disminución-. Asimismo, las tasas de variaciónson muy disímiles y en algunos casos parecen sorprendentes, como la declinación del 65% queafecta a México o la mejora del 52% que beneficia al Brasil.Los datos permiten destacar algunos hechos relevantes. En primer lugar, entre 1980/82-2000/02, losdos subperíodos presentan resultados diferentes. Como puede observarse, en el segundo de ellos latendencia negativa se revierte, aunque en forma parcial, siendo once países los que registran subas.En segundo término, todos los exportadores de petróleo verifican retrocesos muy profundos quevan del 65% ya mencionado en México, al 40% en Venezuela. Al respecto, conviene precisar que laevolución de cualquier serie económica está muy influida por el punto de partida (o de finalización)

00/02-80/8290/92-80/8200/02-90/92

Brasil52%16%31%Paraguay40%40%0%Costa Rica29%5%24%El

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