Una Política Fiscal Sostenible Como Base Del Crecimiento

El pobre desempeño económico de una parte importante de América Latina durante la segunda mitad del siglo XX se debió, en gran medida, a un gasto público insostenible e ineficiente, a desequilibrios fiscales crónicos y a una deuda pública excesiva. El Perú no fue la excepción: el déficit fiscal alcanzó 8,5 por ciento del PBI y la deuda pública se incrementó de 13 por ciento del PBI en 1970 a 70 por ciento del PBI en 1988. Los equilibrios fiscales y los niveles de deuda pública han mejorado sustancialmente en el

Perú en los últimos años, a partir de los esfuerzos de reforma en la década de 1990 y que se mantuvieron durante el siguiente Gobierno. El déficit fiscal global mejoró de 3 por ciento del PBI en el año 2000 a 0,4 por ciento en 2005; el equilibrio fiscal primario pasó de un déficit de uno por ciento del PBI en el año 2000 a un excedente de 1,3 por ciento del PBI en 2005; y la deuda pública total cayó de 46 por ciento del PBI en el año 2000 a 38 por ciento en 2005.

Sin embargo, los resultados alcanzados durante los últimos cinco años, aunque son positivos, siguen siendo frágiles. La recaudación tributaria, de apenas 14 por ciento del PBI, es baja si se la compara con los estándares internacionales, y el crecimiento alcanzado en los últimos dos años se debe en parte al ingreso temporalmente alto de las compañías mineras. Al mismo tiempo, el gasto gubernamental se está haciendo cada vez más rígido, al punto que ahora los salarios, los pagos de intereses y las transferencias dan cuenta de casi 80 por ciento del presupuesto. El gasto primario subió 7 por ciento en términos reales en 2005, muy por encima del 3 por ciento requerido por la Ley de Transparencia y Responsabilidad Fiscal, y una parte importante de este incremento fue a transferencias y salarios de los empleados del sector público. Por otro lado, el prudente manejo fiscal realizado desde 2001 se sustentó fundamentalmente en la contención de la inversión pública, que alcanzó 2,5 por ciento del PBI en 2005, lo que no basta para mantener un alto crecimiento económico. No solo se perdió la oportunidad para consolidar una política fiscal anticíclica, sino que los incrementos no se dirigieron a inversiones públicas sumamente necesarias sino al gasto corriente, parte del cual será difícil reducir en el futuro, en caso la economía se desacelere. De este modo, la posición fiscal del Perú en el largo plazo sigue siendo vulnerable a los términos negativos de los shocks comerciales.

Los países con un alto crecimiento sostenido tienen invariablemente un historial de muchos años de manejo fiscal prudente. Corea del Sur promedió un déficit fiscal de 0,6 por ciento del PBI entre 1990 y 2004, que incluso contiene el gasto deficitario de 1998, luego de la crisis asiática. Singapur ha generado excedentes que promedian el 6 por ciento del PBI cada año desde 1990; Chile, excedentes de 0,6 por ciento del PBI, y el Brasil, excedentes de 4 por ciento del PBI. Vemos una historia similar en lo que respecta a la deuda. Desde 1990 la deuda externa peruana ha promediado 39 por ciento del PBI, mucho más alto que el de países en desarrollo que mostraron un crecimiento sostenido durante ese periodo, como Chile (14 por ciento), el Brasil (18 por ciento), Malasia (22 por ciento) y Tailandia (16 por

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