Patrón Oro

Efectos en la discrecionalidad sobre los Bancos Centrales

La discreción en la gestión de la política monetaria plantea dos problemas. En primer lugar, no limita la incompetencia ni el abuso de poder. Cuando el gobierno manda a la policía a un lugar para mantener el orden público, le da unas directrices estrictas sobre la forma en que debe realizar su trabajo. Como la policía tiene mucho poder sería peligroso dejar que lo ejerciera como quisiera. Sin embargo, cuando el gobierno da a un banco central la potestad de mantener el orden económico, no le da ninguna directriz. Las autoridades monetarias gozan de una discreción ilimitada.

Por poner un ejemplo de abuso de poder, el banco central a veces siente la tentación de utilizar la política monetaria para influir en el resultado electoral. Supongamos que los votos a favor del gobierno actual se basan en la situación económica existente en el momento en que se convocan las elecciones. Un banquero central proclive al gobierno actual podría sentir la tentación de adoptar medidas expansivas justo antes de las elecciones para estimular la producción y el empleo, sabiendo que la inflación resultante no se manifestará hasta después de las elecciones. Por lo tanto, si el banco central se alía con los políticos. La política discrecional puede provocar fluctuaciones económicas que reflejen el calendario electoral. Los economistas llaman ciclo económico político a estas fluctuaciones.

El segundo problema más sutil de la política monetaria discrecional se halla en que puede generar más inflación de la deseable. El banco central, sabiendo que no existe ninguna disyuntiva a largo plazo entre la inflación y el desempleo, suele anunciar que su objetivo es una inflación nula. Sin embargo, raras veces consigue estabilizar los precios. ¿Por qué? Quizá porque, una vez que el público se forma sus expectativas sobre la inflación, los responsables de la política económica se enfrentan a una disyuntiva a corto plazo entre la inflación y el desempleo.

Una manera de evitar estos dos problemas de la política discrecional es obligar al banco central a atenerse a una regla.

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