Taller 3 Instrumentos Derivados

38. Si la prima de una opción Call de la acción de Bank of America tiene un valor por el ASK de 1,25 USD y la delta es 0,55:

a-) Si estamos comprados en la opción Call y el precio del activo subyacente se incrementa, por efecto delta ¿ganamos o perdemos en la prima?

R/Ganaremos la prima puesto que al aumentar el precio del activo subyacente aumenta la prima y hay mayor posibilidad de llegar al vencimiento in the money.

b-) Ante un incremento de 2 USD en el precio del activo subyacente, ¿en cuánto queda el precio ASK de la prima de la opción Call solo por efecto delta?

R/ Teniendo en cuenta que el precio del activo subyacente aumento dos dólares y el delta es de 0.55, el efecto delta es de 1.1, puesto que por cada dólar que aumente el precio del activo subyacente, la prima aumentara la proporción del delta, de esta manera 2*0.55= 1.1; lo que quiere decir que el precio Ask sería igual a 2,35 USD (1.1+1.25=2.35).

c-) Si el precio de la acción se encuentra en 16,20 USD y el Strike Price de nuestra opción Call comprada es de 15,50 USD, ¿la delta es mayor o menor a 0,50?

R/ La delta percibida es mayor que 0,5.  La delta es 0,5 significa que ante el incremento de un dólar en la acción la prima de dicha opción se incrementara en 0,5 dólar en 50 centavos de dólares. Y ante el decremento de 1 dólar del precio del activo subyacente la prima disminuirá en su valor justo en medio dólar. Por lo tanto la delta es mayor a 0,50 y tendera a 1.

39. Si tenemos un contrato de Put comprado de la acción de Apple Inc. con strike Price 120 USD y a vencimiento el precio de la acción cierra a 115 USD, ¿de cuánto es el beneficio neto (si lo hay) de ejercer la opción (si es que hay lugar a ejercerla) teniendo en cuenta que la prima pagada es de 1,10 USD?

Nota: Un contrato vincula 100 acciones del activo subyacente (multiplicador 100), el valor de la prima que se negocia (la que aparece en las pantallas de las plataformas de negociación) corresponde solo a una acción, por tanto:

PRIMA = Prima que cotiza*100*cantidad de contratos

R/Prima = 120USD - 115USD - 1,10USD

                = 3,9USD * 100

                = 390USD

El beneficio obtenido al ejercer la opción por el contrato el cual vincula 100 acciones del activo subyacente es de 390USD.

40. a-) Tengo una opción Call vendida, ¿la variación que produce en la prima el incremento de la volatilidad implícita me beneficia o perjudica?

R/ Perjudica el incremento de la volatilidad sobre la prima. 

b-) Si tengo un contrato de Call comprado de X acción, el cual tiene una prima de 2,45 USD (asumiendo que no hay BID, ASK spread), una vega de 0,40 USD, y para ese momento la volatilidad implícita es de 15%: ¿cuánto gano o pierdo por efecto de la volatilidad implícita (efecto vega) si dicha volatilidad implícita se incrementa a 16,50%?; ¿cuál es el nuevo valor de la prima (asumiendo que no hay BID, ASK spread)?

R/         -      Gano por el efecto de volatilidad implícita de vega 0,6 USD (0,4/1%= 40*1,5%= 0,6)

• El nuevo valor de la prima es de = 3,05 USD (2,45+ 0,6 = 3,05)

41. Se está analizando una Put de Apple Inc. para un determinado vencimiento con las siguientes condiciones:

Strike: 139 USD

Spot: 141,12 USD

Delta: -0,40 USD

Gamma: 0,04 USD

BID: 3,20 USD ASK: 3,30 USD

a-) Si Spot cae a 140,12 USD ¿la prima se incrementa o decrece?

R/ Para una transacción put, si el precio del subyacente disminuye en un dólar, la prima put de Apple inc. Aumenta; ya que cuando menor sea el precio del subyacente mayor será el pago de la prima.

b-) ¿En cuánto se incrementa o decrece por efecto delta tanto el BID como el ASK; dejando constante el BID, ASK spread en 0,10 USD? ¿qué valores tomarían BID, ASK teniendo en cuenta ese efecto delta?

R/        BID = 3,20 + 0,40 = 3,60                                

ASK = 3,30 + 0,40 = 3,70

c-) Si Spot cae a 140,12 USD ¿en cuánto queda la delta de la opción tomando en cuenta la gamma actual?

R/ DELTA = - 0,40USD - 0,04USD

                  = -0,44USD

Si el Spot cae a 140.12 USD, teniendo en cuenta el efecto gamma actual, por lo tanto la opción disminuirá en 0.44 por cada USD en el precio del subyacente.

42. Se está analizando una Call para un determinado vencimiento con las siguientes condiciones:

Strike: 135 USD

Spot: 141,12 USD

Delta: 0,74 USD

BID: 7,65 USD ASK: 7,85 USD

Si tenemos expectativa de que el Spot suba rápidamente (por ejemplo durante el día) a 142 USD:

a-) ¿Qué operación (compra o venta) se debería realizar con esa Call para capturar un beneficio a través de la variación de la prima de dicha opción?

R/ Realizamos la Opción de venta Call para beneficiarnos del aumento de precio de la opción.

b-) Teniendo clara la posición a tomar (larga/compra o corta/venta en la opción Call), ¿cuánto deberíamos pagar o recibir por tomar dicha posición en 5 contratos?

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