FIDECOMISOS

Respuesta:

Para realizar el cálculo del costo promedio ponderado de capital, primero debemos determinar el Ke del accionista mediante la teoría del CAPM y el Kd costo de la deuda.

Según la teoría del CAPM, el costo del accionista o lo que es equivalente, la rentabilidad esperada de los recursos propios, se calcula como:

Rendimiento esperado = R = Tasa libre de riesgo (Rf) + β *prima de riesgo (Rm – Rf)

Donde la prima por riesgo es la diferencia entre el rendimiento esperado sobre el portafolio de mercado y la tasa libre de riesgo.

El coeficiente beta (β), mide el riesgo sistemático de un activo sobre un portafolio diversificado.

Calculo del Ke:

Para calcular el Ke, primero se procede a desapalancar el beta patrimonial de 0.97 (calculado con información diaria de los años 1986 y 1987) con la tasa del 41% correspondiente al apalancamiento de mercado del año 1987.

Donde:

β patrimonial desapalancado = (1 – 41%) x 0.97 = 0.57

Teniendo un nivel de apalancamiento objetivo del 60%, obtenemos:

β patrimonial apalancado = 0.57 / (1 – 60%) = 1.43

Luego, como tasa libre de riesgo (Rf) se utiliza el 8.95% el cual corresponde a los títulos del gobierno de Estados Unidos de 30 años ya que los activos de Marriott tienen una vida útil de largo plazo.

Como prima de mercado (Rm), se utiliza el 7.43%, el cual corresponde al promedio aritmético por el diferencial entre rendimientos de los índices compuestos S&P 500 y la rentabilidad de los bonos del gobierno de Estados Unidos de largo plazo.

En consecuencia procedemos a calcular el Ke, de acuerdo a lo siguiente:

R = 8.95% + 1.43 x 7.43% = 19.54%

Obteniendo un ke = 19.54%

Calculo...

...