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TAREA 2 TEORÍA DE FINANZAS CORPORATIVAS

Nombre: Edgar Vinicio Granda Mosquera

1. Valuación de bonos Lahey Industries tiene en circulación un bono con un valor a la par de $1,000 y una tasa cupón del 8%. Al bono le faltan 12 años para llegar a su fecha de vencimiento.

1. a) Si el interés se paga anualmente, calcule el valor del bono cuando el rendimiento requerido es de: 1. 7%, 2. 8%, y 3. 10%.

• M = 1000
• n = 12
• I = 80

• k = 0,07
• B = I / k  * ( 1 – 1 / ( 1 + k ) ^ n ) + M * 1 / ( 1 + k ) ^ n
• B = 80 / 0,07  * ( 1 – 1 / ( 1 + 0,07 ) ^ 12 ) + 1000 * 1 / ( 1 + 0,07 ) ^ 12
• B = 1142,82 * 0,556 + 1000 * 0,444
• B = 1079,43

• k = 0,08
• B = I / k  * ( 1 – 1 / ( 1 + k ) ^ n ) + M * 1 / ( 1 + k ) ^ n
• B = 80 / 0,08  * ( 1 – 1 / ( 1 + 0,08 ) ^ 12 ) + 1000 * 1 / ( 1 + 0,08 ) ^ 12
• B = 1000 * 0,603 + 1000 * 0,397
• B = 1000,00

• k = 0,10
• B = I / k  * ( 1 – 1 / ( 1 + k ) ^ n ) + M * 1 / ( 1 + k ) ^ n
• B = 80 / 0,10  * ( 1 – 1 / ( 1 + 0,10 ) ^ 12 ) + 1000 * 1 / ( 1 + 0,10 ) ^ 12
• B = 800 * 0,681 + 1000 * 0,319
• B = 863,73

1. b) Indique en cada caso del inciso a) si el bono se vende a un precio de descuento, a un precio con prima, o a su valor nominal.

• k = 0,07
• B = 1079,43
• Se vende con prima
• k = 0,08
• B = 1000,00
• Se vende con valor nominal  
• k = 0,10
• B = 863,73
• Se vende con descuento

1. Considerando un 10% de rendimiento requerido, calcule el valor del bono si el interés se paga semestralmente.

• B = I / k/2  * ( 1 – 1 / ( 1 + k/2 ) ^ 2n ) + M * 1 / ( 1 + k/2 ) ^ 2n
• B = 80 / 0,05 * ( 1 – 1 / ( 1 + 0,05 ) ^ 24 ) + 1000 * 1 / ( 1 + 0,05 ) ^ 24
• B = 800 * 0,690 + 1000 * 0,310
• B = 862,01

1. Tasa libre de riesgo y primas de riesgo La tasa de interés real es actualmente del 3%; la expectativa de inflación y las primas de riesgo de diversos valores son las siguientes.

[pic 1]

1. Calcule la tasa de interés libre de riesgo, RF, aplicable a cada valor.

• RF = k + IP

• FR(A) = 3% + 6%
• FR(A) = 9%
• FR(B) = 3% + 9%
• FR(B) = 12%
• FR(C) = 3% + 8%
• FR(C) = 11%
• FR(D) = 3% + 5%
• FR(D) = 8%
• FR(E) = 3% + 11%
• FR(E) = 14%

1. Aunque no se indique, ¿qué factor debe ser la causa de las diferentes tasas libres de riesgo calculadas en el inciso a)?

• Dado que las tasas de inflación esperadas difieren, es probable que el vencimiento de cada valor sea diferente.

1. Calcule la tasa nominal de interés de cada valor.

• K = k + IP + RP

• K(A) = k + IP + RP
• K(A) = 3% + 6% + 3%
• K(A) = 12%
• K(B) = k + IP + RP
• K(B) = 3% + 9% + 2%
• K(B) = 14%
• K(C) = k + IP + RP
• K(C) = 3% + 8% + 2%
• K(C) = 13%
• K(D) = k + IP + RP
• K(D) = 3% + 5% + 4%
• K(D) = 12%
• K(E) = k + IP + RP
• K(E) = 3% + 11% + 1%
• K(E) = 15%

.El riesgo país se incrementó en 250 puntos en el último mes y la calificadora de riesgo Standard & Poors bajó la calificación crediticia para el Ecuador. Lo anterior implica que será más caro tanto para el Estado como para entidades privadas conseguir financiamiento en el exterior. Los  bonos de deuda del país han bajado 4,7% desde que el Gobierno ecuatoriano anunció el acuerdo con Tailandia para realizar una venta anticipada por 116 millones de barriles de crudo. Esto a cambio de una entrega anticipada de USD 2 500 millones de la venta total. La agencia internacional de noticias económicas afirmó que para algunos tenedores de bonos, el acuerdo con Tailandia es un indicio de que al Gobierno ecuatoriano le preocupa más cubrir un déficit presupuestario récord este año antes que el impacto de sus políticas en el futuro.

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