PRINCIPIOS RELACIONADAOS CON LA TRANSACCION FINANCIERA

PRINCIPIOS RELACIONADAOS CON LA TRANSACCION FINANCIERA

El principio del intercambio (trade-off) entre el riesgo y el rendimiento

Decimos que existe una relación entre el riesgo y el rendimiento. Lo normas es encontrar individuos que tengan aversión al riesgo, esto es, que les disguste la mera posibilidad de una perdida. Si un individuo va a aceptar mayor riesgo en una inversión, demandara un premio más alto en forma de un mayor rendimiento esperado. No es casual que las inversiones que tienen un mayor rendimiento esperado tengan mayor riesgo. Esta relación entre riesgo y rendimiento es como una restricción presupuestaria: existe en el mercado la posibilidad de intercambiar tantas “unidades” de riesgo por tantas “unidades” de rendimiento, independientemente de cómo quisiera el individuo que fuera esa relación de intercambio.

Un intercambio que se plantea a menudo en las Finanzas Corporativas es la utilización de deuda o acciones para financiar los activos de la firma. El costo de la deuda es más “barato” pues se le asegura un rendimiento al acreedor; no pagar la deuda origina consecuencias legales. El costo de financiarse con acciones es más alto, pues el riesgo de obtener un rendimiento es mayor que con la deuda: no se le garantizan rendimientos al accionista. En definitiva, la diferencia de rendimientos esperados para la deuda y las acciones refleja diferencias de riesgo. El ejecutivo financiero debe ponderar los beneficios y las desventajas de usar deuda o acciones.

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Las situaciones donde se presenta el intercambio entre riesgo y rendimiento son muchísimas de hecho, están siempre presentes en las decisiones de inversión, siendo muy visible en los títulos de renta fija que cotizan en los mercados de capitales. También aparecen en la política del capital del trabajo cuando tenemos que decidir si mantenemos grandes inventarios para atender los picos de demanda o si, por el contrario, tratamos de minimizarlos para reducir los costos de mantenimiento. Esto último aumenta el rendimiento, pero también aumenta el riesgo de no poder atender un pedido a tiempo. En las decisiones de financiamiento esta relación aparece cuando debemos elegir la combinación entre deuda y acciones, ya que usar más deuda generalmente amplifica la rentabilidad del capital propio, pero a la vez aumenta el riesgo financiero ante una posible insolvencia.

El principio de la diversificación

El principio de la diversificación funciona en las finanzas como una especie de balanza: si invertimos todo nuestro dinero en una sola acción, jugamos al todo o nada, exponemos toda nuestra riqueza a lo que ocurra con el precio de dicha acción. Pero si dividimos nuestra inversión entre más acciones, nuestra riqueza disminuye su exposición al riesgo, pues la baja en el precio de algunas acciones será compensada con la suba en el precio de otras. Esto se debe a que el precio de los activos se encuentra imperfectamente correlacionado, ya que cuando algunos bajan otros suben o por lo menos no bajan en la misma proporción, con lo cual la diversificación tiene por efecto disminuir la variabilidad de los rendimientos con respecto al valor promedio.

Suponga que usted invierte su dinero en partes iguales en seis activos A, B, C, D, y F, que tienen diferentes rendimientos en un periodo. Sin embargo, las perdidas en los activos B y D se compensan con las ganancias en los otros activos, obteniendo en promedio 3% de rendimiento, como lo muestra la figura 1.[pic 4]

Figura 1 La diversificación y el rendimiento promedio

En finanzas, el conjunto de activos que mantiene un inversor es llamado portafolio o cartera. Para comprender este concepto piense usted, al elegir una carrera relacionada con las Finanzas, también tiene un portafolio diversificado de materias que completan su formación académica.

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