Cap 21 Horngrend

Cap. 21 Presupuesto de capital y análisis de costos

Presupuesto de capital: Analiza cada proyecto en todo su periodo de vida al considerar todos los flujos de efectivo provenientes de invertir en el proyecto. Consiste en tomar decisiones de planeación a LP para realizar inversiones en proyectos. Funciona como herramienta de toma de decisiones y control.

Etapas del presupuesto capital:

1º Identificación: Busca distinguir qué tipos de proyectos de gasto de capital son necesarios para cumplir con los objetivos de la empresa. Es principalmente, responsabilidad del gerente de línea y debe estar ligado a los objetivos y estrategia de la organización.

2º Búsqueda: implica explorar las inversiones alternativas de capital que lograrán los objetivos de la empresa.

3º Obtención de información: Busca considerar los costos y los beneficios esperados de las inversiones alternativas de capital. Los costos y beneficios pueden ser cuantitativos o cualitativos, aunque se destacan los financieros cuantitativos.

4º Selección: Busca escoger proyectos para implantarlos. Eligen los proyectos cuyo beneficio esperado excede los costos anticipados en las mayores cantidades.

5º Financiamiento: Busca obtener el fondeo para el proyecto. Incluye el efectivo generado interiormente (dentro de la compañía) y los mercados de capital (instrumentos de capital y deuda). Es responsabilidad de la tesorería de la empresa.

6ª Implementación y control: Espero lograr que los proyectos vayan por su camino y monitorea su desempeño.

Cuatro métodos de pptos. de capital para análisis de info. financiera:

- Valor presente Neto (VPN)

- Tasa interna de retorno (TIR)

- Periodo de pago

- Tasa contable de rendimiento devengado (TCRD)

Flujo de efectivo descontado (FED): Los métodos de flujo de efectivo miden todos los ingresos futuros esperado, así como los egresos de un proyecto, como si ocurrieran en un solo momento de tiempo. Los métodos FED incorporan el valor del dinero en el tiempo, es decir, toma en cuenta que una unidad monetaria hoy, vale más que un dólar recibido en cualquier momento en el futuro. El valor del dinero en el tiempo es el costo de oportunidad de no tener el dinero el día de hoy. Los métodos del FED se enfocan en los ingresos y egresos del efectivo, en lugar de hacerlo en la utilidad de operación. El efectivo se invierte con la esperanza de recibir una cantidad mayor de efectivo en el futuro

Métodos de FED

a. Método de valor presente neto: El VPN Se calcula usando la tasa de rendimiento requerido (TRR) que es la tasa mínima aceptada de una inversión también se llama tasa de descuento ancla o costo de oportunidad del capital.

Este método calcula la ganancia o perdida monetaria esperada de un proyecto al descontar todas las entradas y salidas de efectivo futuros al momento presente usando una tasa de descuento requerida. Sólo se aceptan los proyectos con VPN igual o mayor a 0. Porque el rendimiento de estos proyectos iguala o excede al costo de capital (rendimiento disponible de invertir capital en otro lugar). Es mejor un mayor VPN. Para calcularlo hay que seguir los siguientes pasos.

1. Trace un esquema de ingresos y egresos de efectivo relevantes. (no se incluye depreciación, no introduce conceptos de contabilidad devengada)

2. Escoja la tabla de interés correcta

3. Sume las cifras de VP para terminar el VPN; si VPN mayor igual a 0 se acepta ya que la tasa esperada de rendimiento es igual o excede a la tasa de rendimiento requerida.

b. Método de tasa interno de rendimiento TIR; calcula la tasa de descuento en la cual el VP de los ingresos del efectivo esperado en un proyecto es igual al VP de los egresos de efectivo esperados.

Se puede calcular a través del método de prueba y error:

1. Utilizar una tasa de descuento y calcular el VPN del proyecto.

2. Si VPN es menor a cero pruebe con una tasa de descuento menor si VPN mayor a 0 probar con una tasa de descuento mayor. Un proyecto solo se acepta si la TIR es igual o superior a la tasa de rendimiento requerida.

Si TIR es mayor que TRR esto implica que VPN es mayor a 0

Si TIR es igual a TRR implica que VPN es igual a 0

SI TIR es menor que TRR implica que VPN es menor que 0

- La ventaja de el método VPN es que empresa los resultados en pesos y no en porcentaje por lo que se pueden sumar una combinación de proyectos individuales para aceptar una combinación de proyectos. Otra ventaja es que ser puede usar en situación en que la tasa de rendimiento requerida varía a lo largo del proyecto. Se considera mejor que el TIR, con éste método se asume que los fondos a obtener de los proyectos en competencia pueden reinvertirse a la TRR de la compañía. Otra ventaja, es que puede utilizar se cuando el TRR varía a lo largo de la vida de un proyecto.

- La TIR de proyectos individuales no puede no puede sumarse o promediarse para representar a un grupo de proyectos. Cuando se utiliza se asume que la tasa de descuento es igual a la tasa de rendimiento obtenida en el proyecto. Es muy usado porque es muy fácil de entender.

 Cuando se comparan dos proyectos con vidas e inversiones diferentes, los métodos no indicarán la misma decisión.

Análisis de sensibilidad: Se utiliza para examinar como resultado cambiaría si los resultados financieros pronosticados no se logran o si el supuesto cambiara, “que sucedería si…”. Ayudará a los administradores a concentrarse en las decisiones más sensibles a las diferentes suposiciones y a preocuparse menos por las decisiones no tan sensibles.

Método del Periodo de Pago: mide el tiempo necesario para recuperar, en forma de ingresos futuros esperados, la inversión inicial neta aplicada en un proyecto. Al igual que el VPN y el TIR, no distingue entre las fuentes de flujos de efectivo.

- Flujos de efectivo uniformes

• Este método destaca la liquidez. Siempre es preferible un proyecto con periodos de pago a CP, que a LP, ya que da mayor flexibilidad para otros posibles proyectos.

• De igual forma, este método hace posible la elección de un periodo de corte, los proyectos que no exceden este punto de corte son aceptables.

• Al igual que el método FED, este método no se ve afectado por convencionalismos de la contabilidad devengada.

• Este método es una medida útil cuando: se debe efectuar una selección preliminar de propuestas, tasas de interés son altas y los flujos de efectivo esperados son inciertos.

• Dos debilidades son; no incorpora el valor del dinero en el tiempo y no considera los flujos

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