Costo Individual

COSTO INDIVIDUAL DE LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTOS

3.2. Costo individual de distintas fuentes de financiamiento

3.2.1. Costo de capital de la deuda bancaria

La deuda bancaria tiene, para la empresa, un costo de capital equivalente a la tasa de interés ajustada por impuestos.

Los intereses que paga dependen del tiempo que use el dinero y de la tasa de interés que le cobren. De ese modo, si una empresa tiene un préstamo de 1.000 unidades monetarias, a una tasa anual de 10%, tendrá que pagar intereses anuales por 100 unidades monetarias.

Sin embargo, los intereses que paga los puede deducir de sus utilidades para fines de rebajar impuestos, con lo cual, resulta que lo que efectivamente pagará será igual a:

Kd= i * (1-tx)

Donde,

Kd es la tasa de costo de capital después de impuestos de la deuda,

i es la tasa de interés efectiva cobrada por el acreedor y

tx es la tasa de impuestos a la renta a que se encuentra afecta la empresa.

Dicho de otra forma, a través de los ahorros en impuestos, el estado subsidia una parte de los impuestos

3.2.2. Costo de capital de los bonos

Los bonos son títulos de deuda a largo plazo, emitidos por la propia empresa, para el financiamiento de sus inversiones.

Puede distinguirse dos tipos de bonos. Dependiendo del sistema de amortización que se emplee, se tratarán de amortización directa o indirecta.

Lo más común, en Chile, son los bonos con cupones periódicos que pagan interés y capital, a través del sistema francés de amortización, visto en el curso de Cálculo Financiero.

Para el cálculo del costo de capital de los bonos, se sigue un procedimiento basado en la TIR, es decir, buscando la tasa que iguale los pagos futuros con el precio obtenido por su colocación en el mercado, deducidos los gastos de emisión y colocación.

Como los intereses son deducibles para efectos tributarios, la tasa obtenida se ajusta por impuestos, al igual que el costo de la deuda bancaria

3.2.3. Costo de capital de acciones preferentes

Las acciones preferentes son una forma híbrida entre deuda y capital . Como pagan dividendos preferentes, se pueden considerar una forma de pasivo exigible de largo plazo. Pero como los dividendos preferentes no son deducibles para efectos tributarios, su costo, antes y después de impuestos, es el mismo.

Kp =

Donde

Kp es el costo de capital de las acciones preferentes

Dp es el dividendo preferente y

P es el precio de mercado de la acción preferente

3.2.4. Costo de capital de las utilidades retenidas

El financiamiento, a través de la retención de utilidades, tiene para la empresa un costo equivalente a la tasa exigida por los accionistas comunes a sus propias inversiones. En tal sentido, el costo de capital, por este motivo, guarda una estrecha relación

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