Analisis de la evaluacion de proyectos para ITALMOD SA

Contenido

Introducción        2

Método de evaluación del proyecto        3

Caso Base: Situación actual de la empresa        3

Alternativa 1: Si se arrienda una bodega externa        5

Alternativa 2: Modificar las inmediaciones actuales        6

Análisis general        7

Observaciones respecto a los supuestos        8

Bibliografía        9

Introducción

El presente informe pretende analizar la implementación de un proyecto que busca solucionar el problema de falta de almacenamiento de una empresa de importación de ropa.

Este análisis ha sido publicado a modo de tesis el año 2016 por la ex alumna de la universidad Diego Portales Claudia Andrea Torres Altimiras, titulada “Evaluación de factibilidad técnica y económica de un nuevo centro de distribución para ITALMOD S.A. “.

ITALMOD S.A. es una empresa importadora de textil que hasta el año 2012 era una empresa considerada como empresa productora nacional. Debido al abrupto aumento de aperturas de tiendas propias, y a la gran demanda en estos locales, ITALMOD decide este año aumentar las unidades de ropa importada, cerrar definitivamente la planta de producción, y dar solidez al proyecto orientado al retail.

En consecuencia, a esta arriesgada decisión la empresa logra reducir el costo de producción de sus productos, y aumentar significativamente año a año los ingresos por ventas, y en consecuencia el valor de la empresa.

Junto a esta positiva consecuencia, la empresa comenzó a verse superada por el volumen de las importaciones, quedándose así sin espacio en la bodega para almacenar semejante cantidad de inventario, y administrarlo de manera eficiente.

Es por esta razón que en la tesis se plantean dos alternativas de implementación para solucionar este problema: la primera consiste en arrendar una bodega externa, y la segunda propone modificar las inmediaciones actuales para satisfacer las necesidades de almacenamiento.

Método de evaluación del proyecto

Caso Base: Situación actual de la empresa

Para poder comparar la implementación de un nuevo proyecto, se debe en primer lugar estimar el valor actual de los flujos futuros para un caso control o caso base, es así como la primera evaluación se realiza estimando el VAN de la empresa sin inversión alguna.

[pic 2]

Para el cálculo de los flujos del caso base se asumieron los siguientes supuestos:

• Se proyectan los flujos a 10 años, a partir del año 2016, al cumplirse los diez años, y debido a que la empresa pretende seguir existiendo, se obtiene la perpetuidad del último flujo.
• Los precios no varían durante los periodos.
• Debido al crecimiento constante de la empresa desde el año 2012 a la fecha, se calcula un crecimiento del 5% en unidades con respecto al año anterior, hasta el año 2020; de ahí en adelante se mantiene (no hay crecimiento) por no tener la capacidad de almacenaje para satisfacer dicha demanda, este supuesto del quinto año se asume debido a que, a partir de dicho año, la demanda de inventario sobrepasa la capacidad de almacenamiento de la bodega actual.
• Los costos de administración y ventas (GAV) son constantes y se calculan como un 10% respecto al ingreso por ventas del año anterior.
• Depreciaciones equivalen a un 29% de los ingresos por ventas, es decir, para cada año hay una depreciación de este porcentaje, ya sea en maquinarias, edificaciones, equipos, etc. Asumiendo que la vida útil de estos dura más allá de 10 años (esto es necesario para obtener una depreciación constante).

• Los impuestos hasta 2016 serán de 24%, 2017 y 2018 tributarán un 25%, y de 2019 en adelante el impuesto corresponderá a 27%.
• El capital de mantenimiento para la empresa se estima como un 50% de la depreciación.
• El delta de capital de trabajo, al no tener un dato real, se toman: considerado 3 meses de CxC (Cuentas por Cobrar) sobre los ingresos, e inventario y CxP (Cuentas por Pagar) considerando 3 y 5 meses sobre los costos respectivamente.

[pic 3]

• Las unidades vendidas, los costos anuales (materia prima, mano de obra, costos operacionales y de mantención) se obtienen a partir de una estimación de la base de datos de la empresa, respecto a años anteriores; siendo los costos anuales un 46% de los ingresos esperados.
• La tasa de descuento del VAN se estima como un 10%

El valor actual de la empresa se estimó para este caso como $MM 102.192

Alternativa 1: Si se arrienda una bodega externa

[pic 4]

La alternativa número uno asume casi los mismos supuestos que el anterior, con la salvedad de:

• Al quinto año las unidades vendidas dejan de ser estimadas por la base de datos, para ser proporcionales a los ingresos
• El crecimiento es constante de 5% para todos los periodos, debido a que se puede suplir la demanda exigida por el crecimiento.
• A partir del quinto año, se considera dentro de los gastos un costo por arriendo de la bodega nueva. este costo, Junto al capital necesario para costear un administrativo corresponde según lo estimado por la misma empresa a un valor de $7.873.493.
• Se hace un mismo análisis con respecto al delta capital, es decir, lo mismo que el caso base con la diferencia que aquí hay más años de gasto de capital.
  

[pic 5]

• La depreciación se asume constante a partir del 4to año
• Los GAV a partir del quinto año se estiman como los GAV del año anterior más un 2,5% respecto a ingresos por ventas del año que corresponda.

El valor actual de la empresa se estimó para este caso como $MM 121.760

Alternativa 2: Modificar las inmediaciones actuales

[pic 6]

Para la segunda alternativa se modifican los supuestos del caso uno de la siguiente manera (el resto se mantiene igual):

• Los gastos de implementación o puesta en marcha se determinan a partir de un análisis paralelo dentro de la misma tesis, calculando costos de gestión de programa, proyecto de arquitectura, obras civiles, especialidades, ingeniería logística, ingeniería informática, y además un fondo frente a imprevistos calculado como el 10% del total de la suma de las categorías anteriores. dando como resultado un gasto aproximado de $MM 1.274 en el año 0
• Con respecto a los costos, se asume del quinto año en adelante una economía de escala del 41% sobre las ventas debido a la expansión de bodega y mejora del flujo operacional.

[pic 7]

El valor actual de la empresa se estimó para este caso como $MM 129.445

Análisis general

Surge a las claras que la evaluación de proyectos se realiza para una empresa que ya está puesta en marcha hace cierta cantidad de años, para ser más precisos desde el año 2009, por lo que es normal que no se tomen en cuenta características como gastos importantes en publicidad, o de administración tales como gastos municipales, inicio de actividades etc.

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