BONOS GLOBALES

CASO: BONOS GLOBALES

Bono Cupón Cero:

Características:

A lo largo de la vida del bono cupón cero la empresa no paga intereses, solo amortiza al vencimiento el 100% del principal.

Para la valorización simplemente hay que traer a valor presente el valor del bono cupón cero al vencimiento descontado a su YTM (Yield to Maturityó Rendimiento al vencimiento) de acuerdo al plazo del bono

Los bonos cupón cero también son utilizados para construir la curva cupón cero

La curva cupón cero es el gráfico de las tasas de descuento spot (al contado) que se usa para valorizar bonos de manera alternativa cuando no se tienen precios de mercado

Cuando no se tienen precios de mercado se usa la curva cupón cero del gobierno más un spread como una aproximación para determinar el precio de un bono.

Plazo (años) Tasa Spot% Bono I Bono II I II

1 4.75% 5.00% 4.50% 47.62 669.86

2 5.25% 5.50% 5.00% 44.92 634.92

3 5.75% 6.00% 5.50% 41.98 596.13

4 6.25% 6.50% 6.00% 38.87 + 777.32 554.47

5 6.75% 6.50% 510.92

6 7.25% 7.00% 466.44 + 6663.42

7 7.35%

8 7.45%

Nota: La Tasa Spot% aumenta en 0.5% por año, por lo que los Bonos I y II se

Aumenta en la misma proporción.

7.00% Bono II

6.50% Bono I

6.00%

5.50%

5.00%

4.50%

4.15% 5.25% 5.75% 6.25% 6.75% 7.25%

Tasa Spot

b) Valor del Bono I

Cotización del Bono: Bajo la Par (VN > Precio de Cotización)

c) Valor del Bono II

Cotización del Bono: Sobre la Par (VN< Precio de Cotización)

CASO: PUERTOS Y NEGOCIOS

Características Bono I Bono II

Plazo 8 años 20 años

Tasa Cupón Anual 8% Cupón Cero

Frecuencia del Cúpon Anual Cupón Cero

Tipo de Cupón Fijo Cupón Cero

Amortiz del Principal 100% Bullet 100% al vencimiento

Moneda Soles Soles

Rating (riesgo del crédito) AAA AAA

Valor Nominal 10000 100000

Precio de colocación Par 20

# bonos emitidos 100000 50000

a)

Bono I: 8% (10,000.00)

800 + 800 + 800 + 800 + 800 + 800 + 800 + 800 +10,000.00 = 9,446.51

(1+0.09) (1+0.09) (1+0.09) (1+0.09) ( 1+0.09) (1+0.09) (1+0.09) (1+0.09)

733.94 673.34 617.75 566.74 519.45 477.01 437.63 401.49+518.66 =9,446.51

TEA = 9%

Interes 800

Precio Bono S/. 9,446.51 S/. 100,020.00

Bajo la par sobre la par

N° bonos comprados 5000 10000

Inversión Total S/. 50,000,000 S/. 1,000,200,000.00 S/. 1,050,200,000

Rentabilidad Total (TEA = 9%) S/. 47,232,590 S/. 1,000,200,000 S/. 1,047,432,590

Perdida de capital estimada S/. -2,767,410

b)

TEA = 9%

Interes 800 100000

Precio Bono S/. 10,597.13 S/. 100,020.00

sobre la par Bajo la par

N° bonos comprados 5000 10000

Inversión Total S/. 50,000,000 S/. 1,000,200,000 S/. 1,050,200,000

Rentabilidad Total (TEA = 9%) S/. 52,985,649 S/. 1,000,200,000 S/. 1,053,185,649

Ganancia de capital estimada S/. 2,985,649

Cálculo de la duración de Macaulay : BONO I

Año Cupones Amortiz Pago Total Valor Presente

1 800 800 734 734 0.08

2 800 800 673 1347 0.14

3 800 800 618 1853 0.20

4 800 800 567 2267 0.24

5 800 800 520 2600 0.28

6 800 800 477 2862 0.30

7 800 800 438 3063 0.32

8 800 10000 10800 5420 43361 4.59

9447 58087 6.15

Riesgo de Mercado: 5.64

Cálculo de la duración de Macaulay : BONO I

Año Cupones Amortiz Pago Total Valor Presente

1 0 0 0 0 0.000

2 0 0 0 0 0.000

3 0 0 0 0 0.000

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