Capital De Riesgo

CAPITAL DE RIESGO

El capital de riesgo como fuente de financiamiento para las empresas pequeñas y medianas cobra cada vez mayor relevancia en el mundo. En los últimos cinco años, las inversiones de capital de riesgo crecieron, en el ámbito mundial, 3.4 por ciento anual en promedio. Tan sólo en el 2004 se invirtieron 110 mil millones de dólares, cifra equivalente al 0.3 por ciento del PIB (Producto Interno Bruto) mundial. No obstante, la distribución de estas inversiones no ha sido uniforme. Mientras que el 80 por ciento de los recursos se concentran entre Norteamérica y Europa Occidental, el 20 restante se distribuye entre los demás países. Latinoamérica concentra apenas el 1 por ciento de los recursos mencionados y entre éstos, México tiene el 18 por ciento, que representa la mitad de Argentina y una tercera parte de Brasil. Nuestro país se encuentra rezagado con respecto a otras naciones latinoamericanas, y los recursos de capital de riesgo invertidos no corresponden al tamaño de su economía.

Si se analiza la experiencia de los países en los que el capital de riesgo se usa como mecanismo de financiamiento para las pequeñas y medianas empresas, su importancia resulta evidente. Algunos indicadores obtenidos de diversas fuentes consultadas, relativos específicamente a la experiencia de Estados Unidos, revelan el impacto que el capital de riesgo ha tenido como apoyo para su crecimiento económico.

• Durante el período 1970-2000, los fondos de capital de riesgo en Estados Unidos invirtieron 273 mil 300 millones de dólares en 16 mil 278 empresas.

• Estas compañías generaron 7.6 millones de empleos y mil 300 billones de dólares en ventas en el año 2000.

• Representaron el 5.9 por ciento de los empleos del país y el 13.1 del PIB del año 2000.

• El capital de riesgo apoyó en su inicio a una tercera parte de las empresas listadas en la bolsa de Estados Unidos.

Estados Unidos no es el único caso en el que se observan estos impactos favorables en la economía. En el de Europa se han obtenido resultados similares, a saber:

• Las empresas con apoyo de capital de riesgo incrementan el número de empleados en un 15 por ciento anual en promedio, contra el 2 en empresas sin apoyo de capital.

• El 95 por ciento de las empresas con apoyo de capital manifiestan que no existirían o no se hubieran desarrollado tan rápido de no haber tenido este apoyo.

Objetivos Estratégicos.

La inversión vía capital de riesgo es una de las formas de intermediación financiera en la que oferentes y demandantes de recursos financieros participan como verdaderos emprendedores en el desarrollo de proyectos en el largo plazo. Visto desde el lado de la oferta (inversionistas), se trata de una inversión temporal que refleja su beneficio en el incremento del valor del capital de la empresa en el tiempo y no en el rendimiento inmediato que pudiera tener una inversión convencional. Desde el lado de la demanda (empresa), se tiene acceso a un financiamiento que permite desarrollar proyectos de mediana y larga maduración en condiciones financieras más sanas. Se diferencia de otros instrumentos financieros por el riesgo implícito (sin garantías), temporalidad y expectativas de altos rendimientos para los inversionistas.

Los fondos de capital privado o de riesgo tienen como objetivo agrupar a inversionistas privados e institucionales de diversas nacionalidades, con el fin de obtener atractivos rendimientos de capital en el mediano plazo al invertir de forma temporal, minoritaria y/o mayoritariamente en proyectos y/o empresas viables con un alto potencial de crecimiento y que se encuentren en etapa de expansión.

Este instrumento de inversión empezó a desarrollarse en Estados Unidos a principios de los años 50 como respuesta a los cambios que presentó el sector industrial, en particular por los adelantos tecnológicos registrados en la posguerra. Estos fondos, por lo general, operan bajo esquemas de Limited Partnership, los cuales se constituyen por un General Partner (operador del Fondo) y por socios limitados, quienes representan la principal fuente de recursos de inversión.

Sus características más comunes son:

• Son fondos cerrados con una vida limitada de diez años.

• Durante este periodo se lleva a cabo el ciclo de compra-desarrollo-venta de las empresas.

• Por lo general,

...