Capital de Trabajo de Dell: Instrucciones

Capital de Trabajo de Dell: Instrucciones

El objetivo en el caso Capital de Trabajo de Dell es mostrar las ventajas de un manejo integrado de la rentabilidad, la liquidez y el crecimiento. El modelo de negocio de Dell permite minimizar las necesidades de capital de trabajo, apoyando este manejo integral.

1) ¿De qué manera la política de capital de trabajo de Dell es una ventaja competitiva?

a. Compare los días de inventario de Dell para 1995 con los de Compaq. Calcule el costo de ventas diario de Dell dividiendo el Costo de Ventas para 1995 del anexo 4 entre 365 días. Si multiplicamos ambos números, esto nos proporciona una idea del ahorro de inversión en inventario, y por tanto en capital de trabajo, debido al modelo de negocios de Dell.

b. El inventario de Dell representa aproximadamente un 8.9% del costo de ventas, mientras que en el caso de Compaq esta cifra está alrededor del 20.3%. Si suponemos que la obsolescencia causa una pérdida de valor de un 30% en el valor del inventario, ¿cuánto mayor será la utilidad bruta de Dell en comparación con la de Compaq (asumiendo el mismo costo de ventas)?

2) Prepare un balance de gerencia para Dell para los años 1994, 1995 y 1996. ¿Qué conclusión obtiene al analizarlo?

3) Suponga que las ventas de Dell se incrementan en un 50% en 1997. ¿Cómo puede la compañía financiar este crecimiento con fondos internos? ¿Cuánto habría que reducir el capital de trabajo o incrementar el margen neto? Sugerencias:

a. Proyecte el balance de gerencia de Dell de acuerdo con los siguientes parámetros

i. Las ventas crecen en 50%

ii. Tanto el Costo de Ventas como la Utilidad Neta serán el mismo porcentaje de las ventas que en 1996

iii. Proyecte las Cuentas por Cobrar, el Inventario y la Cuentas por Pagar de acuerdo con los respectivos días en 1996

iv. Proyecte el resto del Capital Invertido como un porcentaje de ventas

v. En el Capital Empleado, suponga que la deuda de corto plazo continúa siendo cero.

vi. Cierre la proyección usando la deuda de largo plazo (olvídese de cualquier iteración, dado que no estamos proyectando en detalle el Estados de Resultados)

b. ¿Cuántos recursos adicionales de largo plazo se necesitarían?

c. Suponga ahora que queremos repagar toda la deuda de largo plazo y recomprar 500 millones de dólares en acciones comunes. ¿Podríamos financiar estas operaciones, y mantener el crecimiento, mejorando la eficiencia de los activos? Sugerencia: ¿cuánto habría que reducir el ciclo de efectivo para financiar todo con una reducción del capital de trabajo?

d. ¿Le parece factible?

4) ¿Qué haría Usted?

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