Caso Eads riesgo cambiario

Ingeniería Financiera_ Derivados

CASO EADS RIESGO CAMBIARIO.

Instrucciones:  

• Trabajo en Grupo. Máximo 3 personas.
• Deben entregar un breve informe de máximo 5 hojas con las respuestas a las preguntas planteadas.  
• Las preguntas deben ser contestadas con análisis y síntesis propia y no copiando pasajes del caso.
• Entrega máxima: 24 horas domingo 10 de septiembre 2022

PREGUNTAS CASO EADS Riesgo Cambiario

1. Explique claramente la principal preocupación de   Jean Baptiste Pons, director de finanzas corporativas y tesorería en la European Aeronautic Defense and Space Company N.V. (EADS) en relación al sistema implementado en la compañía para cobertura del riesgo cambiario.

La principal preocupación de Jean Baptiste Pons, es que la compañía protegiera su exposición de moneda ante el tipo de cambio desfavorable en referencia al dólar, ya que estos eran reflejados en sus estados resultados o estructuras de costos y pagos.

Ante estas eventualidades, para abordar los problemas cambiarios analizo ampliar la gama de derivados. Ya utilizaba contratos de divisa a plazo para “compensar” el cambio perjudicial del dólar para la compañía y su EBIT. Esta preocupación abrió la puerta a pensar en opciones que junto con los contratos a plazo buscaba estimar los montos de cobertura para impedir protección insuficiente o excesiva.

La preocupación de Pons con esta disminución sostenida afectaría su rentabilidad y competitividad en el mercado, por lo que siempre que fuera posible utilizaría “coberturas naturales” para minimizar la exposición. Al mismo tiempo lo que preocupaba a Pons era lo costoso de las opciones y la volatilidad del tipo de cambio para el precio de las opciones, diferente a lo que pensaba su equipo administrativo con respecto a la posibilidad de ejercer o no la opción en ventaja de la compañía

En particular su disyuntiva era que los contratos a plazo transferían el riesgo a las variaciones y las opciones compraban un “seguro” contra las perdidas

1. ¿Cuáles son las ventajas y desventajas de la cobertura natural del riesgo cambiario?

Las ventajas de la cobertura natural son consideradas como “estrategias” de minimización de riesgo, asegurar las ganancias de la compañía de cierto modo modificando su estructura de cobros y pagos. Esta cobertura ayuda a soportar las condiciones del mercado como la tasa de cambio en divisas, también ahorra tiempo, ya que la empresa no tendría que ajustarse en función de la volatilidad diaria. Además de la independencia de la necesidad en coberturas financieras

Desventajas de la cobertura natural es que tiene su costo administrativo, lo que a la larga disminuye las ganancias de la compañía. Contempla además cambios estructurales para ayudar en esta estrategia, cambios que en empresas como EADS en la reestructuración con el programa “Power8”, desinversión en sitios Europeos y volver a fijar precios y convertirlos en dólar, acciones no populares ante el mercado.

1. Explique claramente con lenguaje técnico los efectos del programa de mitigación del riesgo cambiario de EADS. Incluir explicaciones acerca del funcionamiento de la política de gestión de riesgo y Speed Grid, y sus efectos esperados.

El programa trata de mitigar el impacto del riesgo cambiario del dólar frente al euro para asegurar un flujo estable de sus ingresos (facturas en USS) y costos (en Euros) para así proteger el EBIT. Dado a lo anterior, el caso menciona ciertos efectos de este programa los cuales explicamos a continuación:

Considerando que gran parte de sus costos estaban en Euros, la compañía decide recortar su base de costos denominados en euros o bien la convertirían en dólares. Mediante esta restructuración la empresa podría reducir la cantidad de empleados de manufactura, y desinvertir en sitios europeos para luego fijar precios en dólares en USA. Los Analistas esperaban que este programa llegará a generar ahorros acumulados en el flujo de caja 2007-08-09 y 10. (pag. 5)

La política de gestión de riesgo de EADS buscaba cubrir el total de las exposiciones admisibles a través de una cartera de derivados, principalmente con contratos de divisas a plazo. Esto lo hacía para inmovilizar los tipos de cambio de sus cuentas por cobrar en la entrega de aeronaves dentro de los tres años siguientes y luego disminuir uniformemente la proporción de la exposición total admisible que se cubría para los cinco años subsiguientes. (pag. 6)

Esta política exigía un seguimiento mensual para saber cuánto debería cubrirse, lo que se ha cubierto y cuanto queda por cubrir para luego idear un presupuesto y decidir el instrumento a utilizar. Es importante mencionar que en el desarrollo de esta política de cobertura se determinó ciertos parámetros como el horizonte cronológico de las coberturas, razones de cobertura, montos mensuales y combinación de instrumentos de coberturas.

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