Caso sobre financiacion a largo plazo

ENUNCIADO

Caso sobre financiacion a largo plazo

Una vez presentados los datos a D. Jose Antonio Altea, presidente fundador de la compañía DISLOCA, y tomada la decisión sobre la implantación del nuevo centro logístivo y su financiación, Esther de Altea, Directora General e hija del fundador se aproximo de nuevo a carlos Torrelavega diciendo:

"Carlos: tenemos otra desición critica, sabes que contamos con más de 500 cabezas tractoras (camiones que tiran de los tráileres) de nuestra propiedad. Tenemos un plan de rotación en base al que renovamos 100 caminoes cada año cuando estan completamente amortizados contablemente. De esta forma, cada 5 años renovamos la flota por completo".

"Hasta ahora, a mi pade le gustaba comprar camiones, pero yo creo que hay formas mas modernas de financiarlo. Sabes que, además, con tanta inversión me preocupa la situación de tesorería".

"Necesito que me eches una mano y que me hagas un analisis de lo que me costaría comprar los camiones, por supuesto, con un préstamo del banco. También me gustaría ver con la financiera del banco que nos supondria un leasing. Y, por cierto, nunca hemos hecho un renting, pero a lo mejor resulta interesante. Cuando tengas los datos nos reunimos y hablamos con mi padre".

"muchas gracias".

Carlos se reúne con el jefe de control de gestión y obtiene los siguientes datos:

Cada una de las cabezas tractoras tiene un coste de 100.000 u.m. el coste anual de mantenimiento por cabeza es de un 6% de su coste. Pagan, además, de seguro, en torno a otro 6% del coste de cada cabeza de forma anual. Las cabezas se a,ortizan contablemente en 5 años, es decir, a razón de un 20% anual.

Por el volumen de la operación, el provvedor de camiones esta dispuesto a ofrecer un descuento del 10% por unidad.

Carlos contacta con el banco y estos le informan que un préstamo por el importe que piden le supondría una cuota mensual por los 100 camiones de 169.857,60 u.m.; pero el banco también le confirma que su filial especializada en leaisng les puede ofrecer los mismos camiones por una cuota fija mensual de 151.379,62 u.m. con un valor residual (opción de compra) de 10.000 u.m. por unidad, es decir, 1.000.000 por los 100 camiones. En ambos casos tanto el préstamo como el leasing se calculan a 5 años, y para el prestamo se aplica

un interés del 5%. En ninguno de los casos se inlcuyen costes de mantenimiento ni de seguro.

Por último, contactan con una compañía de renting, que ofrece los mismos camiones en alquiler con amntenimiento y seguro por una cuota fija al mes de 238.366,46 u.m. por las 100 cabezas tractoras.

Dado que Esther ha pedido que analice la situacion desde el punto de vista de la caja de tesoreria, carlos no tomara en cuenta la amortizacion de los equipos, al no tener este efecto en el Cash Flow.

1. ¿Qué cálculos realizarias?

 leasing directo con el proveedor

"si tenemos en cuenta el 10% de descuento ofrecido por el proveedor" quedaria:

[pic 1]

unidades

100

p:

150.000

precio unitario

100.000

n:

5

descuento

10%

i:

12%

tiempo

60

meses

año

anualidad

intereses

amortizacion

capital vivo

0

90.000,00

1

41.611,46

10.800,00

30.811,46

59.188,54

2

41.611,46

10.800,00

30.811,46

28.377,08

3

41.611,46

10.800,00

30.811,46

-2.434,38

4

41.611,46

10.800,00

30.811,46

-33.245,84

5

41.611,46

10.800,00

30.811,46

-64.057,30

Prestamo del banco

[pic 2]

c₀:

169.857,60

n:

5

i:

[pic 3][pic 4][pic 5]

1.

: 53.091,347

año

anualidad

intereses

amortizacion

capital vivo

parcial

acumulada

0

1

53.091,347

28.875,792

24.215,555

24.215,555

145.642,045

2

53.091,347

24.759,148

28.332,199

52.547,754

117.309,846

3

53.091,347

19.942,674

33.148,673

85.696,428

84.161,172

4

53.091,347

14.307,399

38.783,948

124.480,375

45.377,225

5

53.091,347

7.714,128

45.377,219

169.857,594

0,006

Leasing de la filial del banco

p:

151.379,92

n:

5

i:

17%

[pic 6]

10.000

año

anualidad

intereses

amortizacion

capital vivo

0

151.379,92

1

45.890,25

25.734,59

20.155,67

131.224,25

2

45.890,25

22.308,12

23.582,13

107.642,12

3

45.890,25

18.299,16

27.591,09

80.051,03

4

45.890,25

13.608,67

32.281,58

47.769,45

5

45.890,25

8.120,81

37.769,45

10.000,00

CUANTIA MENSUAL

Proveedor

[pic 7]

p:

150.000

i:

12%

[pic 8]

: 0,9488792 %

[pic 9]

:117.527,92

: 2.553,82 u.m.

Banco

[pic 10]

169.857,60

i:

17%

[pic 11]

:0,1316961 %

[pic 12]

: 77.472,94

: 1.341,98 u.m.

Filial del Banco

p:

151.379,92

[pic 13]

17%

vr:

10.000

[pic 14]

:0,1316961 %

[pic 15]

: 146. 817,80

: 2,543,17

u.m.

Renting con el proveedor

[pic 16]

("Considernado que el coste de oprtunidad del dinero es del 4%)

[pic 17]

compra:

:9.058.879,68 u.m

[pic 18]

Compañía de renting

[pic 19]

: 0,003273739

: 13.008.231,60

otro calculo:

Proveedor:

Precio:

100.000

por unidad

Unidades:

100

cabezas tractoras

Descuento:

10%

S. & M:

12%

anual

Tiempo:

5

años

100.000 *100= 10.000.000 - 10% = 9.000.000 / 5 = 1.800.000 + 12% =

2.016.000 * 5

Total:

10.080.000 u.m

Prestamo del banco

C. mensual:

169.857,60

 por las 100 uidades

Interes:

5%

anual

S. & M:

12%

anual

Tiempo:

5

años

169.857,60 * 12 = 2.038.291,2 + 5% = 2.140.205,76 + 12% = 2.397.030,45

2. 397.030,45 * 5

Total:

11.985.152,25 u.m.

Filial del banco

C. mensual:

151.379,92

por las 100 unidades

Interes:

5%

anual

S. & M:

12%

anual

Tiempo:

5

años

VR:

1.000.000

por las 100 unidades

151.379,92 * 12 = 1.816.559,04 +5% = 1.907.386,992 + 12% =

2.136.273,43 * 5 = 10.681.367,15- 1.000.000 =

Total:

9.681.367,15 u.m.

2. ¿Cuál es la opcion más ineteresante?

Analizada la situacion,  viendo que cada 5 años se renueva la flota; vemos que la opcion mas viable, es realizar la compra ya que por el volumen de la operación el provvedor nos ofrece un 10% de descuento.

3. ¿Cómo convencerías al presidente y al consejo?

al ananlizar todas los operaciones, nos damos de cuenta que gracias al 10% de descuento que nos esta ofreciendo el proveedor, saldria mas rentable realizar la compra de las 100 cabezas tractoras. Y por ende ese 10% nos podra ser de ayuda para cubrir una gran parte del seguro y el mantenimiento.                                        Por otro, si analizamos la situacion de tesoreria, y vemos que esta no se encuentra en condiciones de realizar la compra, optaremos por realizar una operacion leasing con la filial del banco que esla segunda opcion por si se llegaba a presentar un caso como este.

3. ¿y si el presidente insiste en tener la propiedad de los camiones?

Para que el presidente llegue al punto de insitir en querer tener la propiedad de los camiones debeb tener en cuenta que tan estable se encuentra la situacion en tesoreria para realizar la compra; pero en cambio si un estudio realizado encontramos que en tesroreria se esta presentando un inconveniente que no permite la compra de los camiones simpre podemos optar por la ocpion de leasing que ofrece la filial del banco, y que al final del contramos podremos hacernos de los caminoes como parte de nuestra propiedad.