EJERCICIOS DE PREPARACIÓN: (Gitman & Zutter, 2012)

EJERCICIOS DE PREPARACIÓN: (Gitman & Zutter, 2012)

E8.1 Un analista predijo el año pasado que las acciones de Logistics, Inc., ofrecerían un rendimiento total de por lo menos el 10% el próximo año. A principios del año, la empresa tenía un valor bursátil de $10 millones. Al final del año tenía un valor de mercado de $12 millones, aunque experimentó una pérdida o un ingreso neto negativo de $2.5 millones. ¿Fue correcta la predicción del analista? Explique usando los valores del rendimiento anual total.

Solución

Rendimiento total por lo menos el 10% el próximo año.

Kt = -2.5 + 12 – 10 / 10 = -5,00%

Con los datos dados se puede asegurar que la predicción del analista fue errónea debido a que rendimiento total calculado es -5%, es decir, las acciones de Logistics, Inc. Experimento una perdida en un año.

E8.2 Cuatro analistas efectúan la valuación de las acciones de Fluorine Chemical. Uno pronostica un rendimiento del 5% para el año próximo. El segundo espera un rendimiento negativo del 5%. El tercero predice un rendimiento del 10%. El cuarto espera un rendimiento del 3% para el próximo año. Usted confía en que el rendimiento será positivo, pero no alto, y asigna de manera arbitraria probabilidades del 35, 5, 20 y 40%, respectivamente, de que los pronósticos de los analistas sean correctos. Considerando estas probabilidades, ¿cuál es el rendimiento esperado de Fluorine Chemical para el próximo año?

Solución

[pic 1]

El rendimiento esperado para el próximo año es de 6,6%, considerando los pronósticos y las probabilidades.

E8.3 Los rendimientos anuales esperados son del 15% para la inversión 1 y del 12% para la inversión 2. La desviación estándar del rendimiento para la primera inversión es del 10%; el rendimiento de la segunda inversión tiene una desviación estándar del 5%. 

Solución

[pic 2]

¿Qué inversión es menos riesgosa tomando en cuenta solo la desviación estándar?

La inversión 2 es la menos riesgos debido a que refleja una menor dispersión alrededor de su rendimiento esperado.

 ¿Qué inversión es menos riesgosa según el coeficiente de variación? 

La inversión 2 es la menos riesgosa porque el rendimiento es menor con respecto a la inversión 1, por lo tanto, el riesgo es menor y su vez el coeficiente de variación que indica la medida de dispersión relativa de una inversión.

¿Cuál es una mejor medida considerando que los rendimientos esperados de las dos inversiones no son iguales?

La mejor medida es el coeficiente de variación porque es útil para compara los riesgos de los activos con diferentes rendimientos esperados. La desviación estándar no es útil para comparar dos inversiones con diferentes rendimiento pero si es útil para comparar rendimientos iguales.

E8.4 Su portafolio tiene tres clases de activos. Las letras del Tesoro de Estados Unidos representan el 45% del portafolio, las acciones de grandes empresas constituyen otro 40%, y las acciones de pequeñas empresas integran el 15% restante. Si los rendimientos esperados son del 3.8% para las letras del Tesoro, del 12.3% para las acciones de grandes empresas, y del 17.4% para las acciones de pequeñas empresas.

Solución

[pic 3]

La proporción de cada activo no representa probabilidades, tener en cuenta. 

¿cuál es el rendimiento esperado del portafolio?

El rendimiento esperado del portafolio es 9,24%

E8.5 Usted desea calcular el nivel de riesgo de su portafolio con base en su coeficiente beta. Las cinco acciones del portafolio, con sus respectivas proporciones y coeficientes beta, se indican en la siguiente tabla. Calcule el coeficiente beta de su portafolio.

Coeficiente beta del portafolio, formula:

[pic 4]

[pic 5]

E8.6 a)Calcule la tasa de rendimiento requerido de un activo que tiene un coeficiente beta de 1.8, considerando una tasa libre de riesgo del 5% y un rendimiento del mercado del 10%. b) Si los inversionistas han incrementado su aversión al riesgo debido a los acontecimientos políticos recientes, y el rendimiento del mercado aumentó al 13%, ¿cuál es la tasa de rendimiento requerido para el mismo activo?

c) Use los resultados que obtuvo en el inciso  a) para graficar la línea del mercado de valores (LMV) inicial, y después utilice los resultados que obtuvo en el inciso  b) para graficar (sobre los mismos ejes) el cambio de la LMV.

a) Rendimiento esperado del Activo = 5% + 1.8*(10%-5%) = 14%

Si cambia el rendimiento del mercado de 10% a 13%, entonces, Rendimiento esperado ahora es 19,40%(b)

c) gráfica.

[pic 6]

PROBLEMAS

P8.1 Tasa de rendimiento Douglas Keel, un analista financiero de Orange Industries, desea calcular la tasa de rendimiento de dos inversiones de riesgo similar, X y Y. La investigación de Douglas indica que los rendimientos pasados inmediatos servirán como estimaciones razonables de los rendimientos futuros. Un año antes, la inversión X tenía un valor de mercado de $20,000; la inversión Y tenía un valor de mercado de $55,000.

Durante el año, la inversión X generó un flujo de efectivo de $1,500, mientras que la inversión Y generó un flujo de efectivo de $6,800. Los valores de mercado actuales de las inversiones X y Y son de $21,000 y $55,000 respectivamente.

a) Calcule la tasa de rendimiento esperada de las inversiones X y Y usando los datos del año más reciente.

[pic 7]

Se aplica la formula siguiente:

[pic 8] 

b) Si consideramos que las dos inversiones tienen el mismo riesgo, ¿cuál debería recomendar Douglas? ¿Por qué?

Suponiendo que tienen el mismo riesgo, la más recomendable es la inversión X, tiene un mejor rendimiento es pequeña la diferencia con respecto a la inversión Y, pero es mejor esa.

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