EL MERCADO INTERNACIONAL DE BONOS

INSTITUTO DE ESTUDIOS BANCARIOS

GUILLERMO SUBERCASEAUX

CARRERA DE INGENIERIA FINANCIERA

NOVENO SEMESTRE

ASIGNATURA: MERCADO DE CAPITALES II

PROFESOR: Enrique Pereira Mora

Año 2008

EL MERCADO INTERNACIONAL DE BONOS

Bonos ù Obligaciones:

Son valores mobiliarios de renta fija que representan parte de un empréstito.

Renta Fija: Porque queda limitada y bien definida por cláusulas.

Son una modalidad especial de un contrato de préstamo, en que el derecho del prestamista

al reembolso queda incorporado a un título valor (Bono) , así como el pago de los intereses

correspondientes.

Características de los Bonos:

1.-Representan un préstamo por parte de los suscriptores ò poseedores.

2.-Siendo un crédito y no una aportación directa de un socio, no confiere al tenedor ningún

derecho en la administración de la Sociedad, aunque puede estar representado a travès del

sindicato de obligacionistas.

3.- En caso de liquidación de la Sociedad, los Bonos deberán ser reembolsados antes del

pago efectuado a los accionistas.

4.- Tienen derecho a una renta periódica, la cual es fija y predeterminada, independiente del

resultado del ejercicio, aunque existen bonos de renta variable.

Clasificación de los Bonos:

Según forma de estar designado el tenedor:

-nominativos

-al portador

-mixtos.- Se emite nominativo pero los cupones son al portador

Según forma de emisión:

-Con prima: Bajo la Par

-Sin prima: A la par

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Según el tipo de cupones:

-Bonos con cupón vencido: Intereses se pagan al término del período.

-Bonos cupón anticipado

-Bonos con cupón trimestral ò semestral

-Bonos con cupón indiciado

-Bonos cupón cero(Intereses se acumulan hasta la fecha de amortización)

Proceso de Emisión de un Bono

-Se inicia con el diseño.

-La emisión la estudia y desarrolla un especialista financiero privado ò un banco de

inversión.

El diseño a menudo incluye:

-Definición del volumen de emisión

-Determina el plazo de colocación

-Modalidad del Bono a emitir

-Tasa de interés del bono

-Comercialización del bono

-Diseño del folleto de emisión

Tipos de Oferta:

-Pública: Oferta directa al mercado y se asume el riesgo de tasa de interés durante el plazo

de colocación.

-Privada: Puede ser entre los socios de la Compañía ò entre otros inversionistas pero con

tope ò máximo de emisión.

LOS BONOS CONVERTIBLES:

Debe existir cláusula de conversión al emitir y de que tipo de acciones se tratará (nuevas ò

antiguas)

Cuando se ejerce el derecho, el propietario del bono lo entrega a cambio de acciones

convenidas en el contrato de emisión.

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Ventajas de emitir Bonos Convertibles:

1.-Los bonos convertibles son aumentos de capital con mayor atractivo de venta que una

emisión de acciones ( mayor facilidad comercial para colocar)

2.-Normalmente tienen un costo menor de intereses para la Empresa, pues existe el

adicional que da la posibilidad de conversión.

3.-Dado que son como una ampliación de capital diferida en el tiempo, permiten realizar las

inversiones y esperar su rendimiento para comenzar a pagar dividendos a los nuevos

accionistas que vayan convirtiendo sus bonos convertibles en acciones.

VENTAJAS DE EMITIR BONOS:

-Mayor flexibilidad en las operaciones.- Se puede adecuar la estructura de la deuda a los

flujos generados por la empresa.

-Menor costo financiero.- Permite la obtención de tasas de interés más bajas (accesibles a

la empresa), dados por la mayor profundidad de los mercados de capitales internacionales y

por la disminución de la intermediación financiera.

-Facilidades en la extinción de la deuda sin costos adicionales

-No es necesaria la entrega de garantías específicas a la hora de emitir la deuda.

-Libre disponibilidad de los recursos.

-Financiamiento a plazos mayores, no tan estructurados como los créditos bancarios

Internacionales.

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SALIDA A BOLSA EN LOS MERCADOS DE CAPITALES

INTERNACIONALES

:

VENTAJAS PARA LA DIRECCIÓN DE LA EMPRESA:

1.-Reducciòn del apalancamiento: Debido al cambio de deuda por capital social se

reduce el apalancamiento financiero y el riesgo, acercándose a la estructura óptima de

financiamiento. Entonces, la empresa deja de depender de la política crediticia del país y

del sistema bancario.

2.-Adquisiciones por intercambio de acciones.- Permite participar ò adquirir otras

sociedades a través del intercambio de acciones.(dentro de la Bolsa están los precios de

referencia del mercado)

3.-Publicidad.- Es un arma de doble filo pues puede ser publicidad a favor si el precio de

las acciones sube ò en contra si el precio de las acciones cae.

4.-Consolidaciòn comercial en el mercado.- Dado que clientes, proveedores,

inversionistas, etc. pueden acceder a la propiedad de la empresa.

5.-Transparencia contable y control fiscal.- permite maximizar las utilidades

aumentando la cotización y permite minimizar los impuestos;

Factores que influyen sobre la cotización de las acciones:

-La buena gestión

-Buenas perspectivas futuras de la empresa

-La liquidez global del mercado

-La marcha económica del país

-Volatilidad por manejo no profesional de las inversiones por los inversionistas en

acciones.

Dos Formas de Salir a Bolsa:

Para una empresa ya consolidada:

a).- Que el dueño quiera entregar la Empresa y cosechar el esfuerzo de años.

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