Efecto tasas de interes

 EFECTO DE LAS TASAS DE INTERÉS SOBRE EL PRECIO DE LAS ACCIONES DE COMPAÑÍAS^[a] TECNOLÓGICAS.[pic 1]

1Kevin Fabián MOSQUERA MUÑOZ; 2Juan Manuel SCARPETTA GONZÁLEZ; 3Andrés Felipe OCHOA MUÑOZ

1-2Universidad del Valle, Cali, Colombia, Estudiante de Economía. 3Centro de Biotecnología Industrial SENA, Palmira - Colombia, MSc en Estadística;

Email: kevin.mosquera@correounivalle.edu.co

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Introducción

El mercado de valores es aquel donde se venden y se compran acciones, este suele ser muy importante para las economías a lo largo del mundo, dado que en la actualidad es una de las fuentes más importantes de recursos. En este mercado, existen diversos comportamientos para una acción, como aquellas que tienen un comportamiento menos volátil y, por supuesto aquellas que son más volátiles que otras, es decir que tienen generalmente fluctuaciones “violentas”.

La siguiente investigación, tiene como objetivo analizar el comportamiento o la volatilidad del precio de las acciones de compañías tecnológicas estadounidenses, como IBM, General Motors y Hewlett-Packard, ante las políticas monetarias ejercidas durante la crisis de la “burbuja puntocom” de finales de los 90’s y la crisis financiera del 2008. La hipótesis que se contempla en este proyecto, determina que el precio de una acción de una compañía (en el caso de la investigación, compañías tecnológicas), depende inversamente de las tasas de interés; pues ante un aumento de la tasa de interés, se espera que el precio de la acción disminuya debido a la disminución de las ganancias de la compañía, originadas por mayores costos operacionales y por la disminución en el consumo de los agentes.[pic 3]

Metodología

Con el objetivo de analizar el impacto de la política monetaria sobre la volatilidad de las empresas, se realiza en primer lugar una estimación bajo el planteamiento de un modelo simple de regresión lineal, esto con el fin de identificar la posible influencia que puede tener la tasa de fondos federales sobre los retornos de la acción de las empresas que se están teniendo en cuenta en el presente estudio. No obstante, dado que la volatilidad rompe con los supuestos de los modelos de regresión lineal se busca modelar las características que poseen los retornos de las acciones, estas son según Fan & Yao (2003):

• Volatilidad por conglomerados
• Asimetría de la volatilidad
• Colas pesadas

Para el estudio se tiene en cuenta una muestra con 180 datos obtenidos de Yahoo Finance y la FRED (Federal Reserve Economic Data). El período evaluado en este estudio está comprendido entre los años 1995 y 2009, con una periodicidad mensual. Las variables a tratar serán los precios de las acciones de IBM, General Electric, HP, Walmart y la variable que representa la política monetaria, es decir, la tasa de fondos federales. Para el ajuste de los modelos de series de tiempo se utilizó el software estadístico STATA 14.

Resultados y análisis de resultados

La Figura 1, muestra la evolución de los precios comprendidos durante el período evaluado.  Se encuentra además, cierta similitud en el comportamiento de los precios de las acciones de General Electric (GE) y Hewlett-Packard (HP).  Adicionalmente, se observan fuertes caídas en los precios luego del periodo siguiente a la crisis, lo que evidencia que esta impactó fuertemente a las empresas y por ende al precio de los activos

Figura 1. Precios de las acciones.

Por otra parte, la Figura 2 ilustra los retornos de las acciones, reflejando que existe una fuerte volatilidad en todas ellas. Lo anterior indica que los retornos cambian drásticamente de un período a otro. Esta medida es importante, puesto que permite al inversor evaluar el comportamiento de la serie y tomar decisiones teniendo en cuenta el riesgo asociado a cada acción. Se espera entonces, que entre más volátil sea esta, será más riesgosa y por ende su rentabilidad debe ser mayor que los activos libres de riesgo.

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