El Desarrollo De La Empresa

EL DESARROLLO DE LA EMPRESA: ALIANZAS, FUSIONES Y ADQUISICIONES

Desarrollo interno

CONCEPTO

CRECIMIENTO MEDIANTE NUEVAS INVERSIONES O ACTIVOS EN EL SENO DE LA EMPRESA

CARACTERÍSTICAS

• Aumento de la inmovilización de recursos en la empresa

• Contratación de nuevos factores

• Creación de capacidad productiva nueva en el sistema

• Forma más normal de crecimiento  crecimiento natural

Desarrollo externo

CONCEPTO

CRECIMIENTO MEDIANTE ADQUISICIÓN, PARTICIPACIÓN, ASOCIACIÓN O CONTROL DE

EMPRESAS O ACTIVOS YA EXISTENTES

CARACTERÍSTICAS

• No existe contratación de nuevos factores productivos

• No se crea capacidad productiva nueva en el sistema 

• sólo cambio de propiedad ya existente

• Forma típica de crecimiento de países avanzados 

• capitalismo financiero

Justificación del desarrollo externo

MOTIVOS DE EFICIENCIA ECONÓMICA

• Reducción de costes

• Conseguir nuevos recursos y capacidades

• Sustitución equipo dirigente

• Inversión fondos excedentarios

• Incentivos fiscales

MOTIVOS DE PODER DE MERCADO

• Superar barreras entrada en una industria o país

• Incremento del poder de mercado

• En F/A verticales ventajas inmediatas

• integración vertical

• Globalización de los mercados tamaño

OTROS MOTIVOS

• Objetivos propios de directivos 

• Construcción de imperios

• Respuestas político-administrativas

• efectos imitación

Valoración del desarrollo externo

VENTAJAS

• Rapidez: disponibilidad inmediata nuevas inversiones

• Facilita procesos de diversificación no relacionada o internacionalización

• Mejor selección del momento adecuado para entrar en una industria o un país

• Facilita la entrada en industrias maduras

INCONVENIENTES

• No se puede optimizar la gestión del proceso (mejor con desarrollo interno)

• Habilidades y recursos para obtención de información y negociación

• Coste superior

• Problemas integración organizaciones diferentes

• Limitaciones por la preservación de la libre competencia

Tipos de desarrollo externo+

FUSIÓN DE EMPRESAS: integración de sociedades:

• Fusión pura

• Fusión por absorción

• Fusión con integración parcial de activos

ADQUISICIÓN DE EMPRESAS: compraventa acciones:

• Compra-venta convencional

• Compra mediante apalancamiento financiero (LBO)

• Oferta pública de adquisición de acciones (OPA)

COOPERACIÓN O ALIANZAS ENTRE EMPRESAS:

• acuerdos entre empresas

Las fusiones

FUSIÓN PURA

Fusión pura

Fusión por absorción

FUSIÓN CON INTEGRACIÓN

PARCIAL DE ACTIVOS

Las adquisiciones

Formas de control dependiendo de:

• Porcentaje de capital social adquirido o controlado

• Forma distribución resto títulos (concentrada/fragmentada)

Tipos de control:

• Control absoluto (> 80%)

• Control mayoritario (> 50%)

• Control minoritario(< 50%)

Similitud implicaciones estratégicas con las fusiones

Métodos para realizar adquisiciones de empresas:

• Contrato de compraventa convencional

• Compra mediante apalancamiento financiero (LBO)

• Oferta pública de adquisición de acciones (OPA)

Compra mediante apalancamiento financiero

DEVOLUCIÓNDE LA DEUDA

• Flujos de caja de la empresa comprada

• Ahorro de impuestos por aumento de gastos financieros

• Posibilidad de vender parte de los activos

• La deuda se garantiza con los activos de la empresa

Oferta Pública de Adquisición (OPA)

OPA PACTADA No hostil.

Aceptación de las condiciones por los directivos Posibilidad de vulneración de los intereses de los accionistas

OPA NO PACTADA(Hostil)

• No aceptación de las condiciones por los directivosposible defensa de los directivos:

• Promesa de dividendos extraordinarios u otras formas de rentabilidad

• Búsqueda de otra empresa inversora amistosa (“caballero blanco”)

La cooperación entre empresas

Situación intermedia entre:

El crecimiento interno y el externo

CARACTERÍSTICAS BÁSICAS

• No existe relación de subordinación entre empresas

• Coordinación para realizar actividades conjuntas

• Pérdida de autonomía organizativa

• Difuminación de los límites de la organización

• Consecución de un objetivo común

Ventajas de la cooperación

Permite alcanzar simultáneamente

FLEXIBILIDAD Y EFICIENCIA

La cooperación proporciona:

• Flexibilidad

• Acceso a recursos y capacidades

• Ahorro de tiempo en consecución de objetivos estratégicos

• Limitación de la incertidumbre y el riesgo

• Mejorar la posición competitiva de la empresa

Ventajas respecto de las fusiones y adquisiciones:

• Mantiene independientes los equipos de gestión

• Más fácil resolver problemas defensa de la competencia

• Supone un compromiso menos irreversible

Inconvenientes de la cooperación

• Puede erosionar posiciones competitivas “caballo de Troya”

• Pérdida de autonomía en la toma de decisiones

• Falta de delegación de poder en la toma de decisiones motivado

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