El Equilibrio De Mercado De Dinero

INTRODUCCION

El mercado de dinero es aquel en el que los recursos de los ahorradores de dinero se transfieren a los usuarios de éstos, mediante el uso de documentos llamados títulos o valores, que representan un activo para quien los posee y un pasivo para quien los emite.

Entendiendo por título, según la Ley General de Títulos y Operaciones de Crédito, aquel documento necesario para ejercitar el derecho literal que en él se consigna, en el mismo se menciona, como es el caso del "pagaré" y de la "letra de cambio" y entendiendo como valor, según la Ley del Mercado de Valores, las acciones, obligaciones y demás títulos de crédito que se emitan en serie o en masa. Esto es, cuya oferta pública se realiza por algún medio de comunicación masiva o a persona indeterminada, después de haber sido autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores.

Pues bien, tomando en cuenta la vigencia de dichos títulos o valores y el tiempo que el inversionista demandante de los mismos desea poseerlos, (activos financieros para quien los posee y pasivos financieros para quien los emite) y como parte de este "mercado financiero", se puede establecer esta clasificación de "mercado de dinero" y "mercado de capitales".

De esta manera, "mercado de dinero" es aquel en el que se llevan a cabo operaciones o transacciones mercantiles con activos financieros emitidos a plazo menor de un año. Aunque en México a través del gobierno se emiten títulos mayores a un año.

Los mercados de activos son los mercados en los que se intercambian dinero, bonos (como los Certificados de la Tesorería de la Federación que emite el gobierno mexicano), acciones de empresas (como las de BIMBO), metales preciosos (amonedados y no amonedados) y otros tipos de riqueza.

La riqueza financiera real de la economía no es, por supuesto, más que la riqueza nominal, WN, dividida por el nivel de precios, P. De manera tal que la demanda real de dinero (L) y la demanda real de bonos (DB), debe ser exactamente igual a la riqueza financiera real de la economía:

1) L+DB = WN/P

La ecuación indica que, dada la riqueza real de una persona, la decisión de tener más saldos reales (de dinero) equivale a decidir tener menos riqueza real en forma de bonos. Esta implicación nos permite analizar los mercados de activos centrando enteramente la atención en el mercado de dinero. ¿Por qué? Porque, dada la riqueza real, cuando el mercado de dinero se encuentra en equilibrio, el mercado de bonos también se encontrará en equilibrio. A continuación mostramos por qué debe ser así.

La cantidad total de riqueza financiera real de la economía está formada por los saldos monetarios reales y los bonos reales. Por lo tanto, la riqueza financiera real total es igual a:

2) WN/P = M/P+OB

Donde M es la cantidad de saldos monetarios nominales y OB es el valor real de la oferta de bonos. La riqueza financiera real total está formada por los saldos reales de dinero y los bonos reales. La distinción entre las ecuaciones (1) y (2) se halla en que la (1) es una restricción sobre la cantidad de activos que desean tener los individuos, mientras que la (2) es meramente una relación contable que nos indica cuánta riqueza financiera hay en la economía. La relación contable de la ecuación (2) no implica que los individuos estén satisfechos con tener la cantidad de dinero y bonos que hay realmente en la economía.

Introduciendo la ecuación (1) en la (2) y reagrupando términos obtenemos:

3) L- M/P + (DB-OB )= 0

En (3) tenemos: supongamos que la demanda de saldos reales, L, es igual a la cantidad existente de saldos reales. En ese caso, el primer término entre paréntesis de la ecuación (3) es igual a cero. Por lo que el segundo término entre paréntesis también debe ser igual a cero. Así pues, si la demanda de saldos monetarios reales es igual a la oferta monetaria real, la demanda real de bonos, DB, debe ser igual a la oferta real de bonos, OB. O sea, (3) es una condición de equilibrio de los mercados de dinero y de bonos a la Walras.

Ahora bien, los individuos demandamos dinero para dos cosas: para motivo transacción y para motivo precaución-especulación. Demandar dinero para motivo transacción implica demandar dinero para financiar diferentes transacciones de compra-venta. Siempre que aumentan las compras aumentan por lógica las ventas y, en consecuencia, la renta nacional también aumenta. De esa manera se dice que la demanda de dinero para motivo transacción es función directa de la renta (Y).

Se supone que si aumenta la demanda de dinero para motivo transacción debe disminuir por lógica la demanda de dinero para motivo precaución-especulación. En la medida en que disminuye la demanda de bonos el precio de los mismos baja y el rendimiento real de esos bonos aumenta. ¿De qué bonos hablamos? Por ejemplo de Certificados de Tesorería de la Federación (CETES). Muchas personas invierten en CETES y el gobierno les paga un rendimiento. Por tanto, podemos ver las cosas de otra manera: siempre que aumentan los rendimientos (o las tasas de interés) de los CETES la gente querrá dinero para invertir en esos valores gubernamentales y, en consecuencia, disminuirá su demanda de dinero para motivo transacción. Altas tasas de interés, entonces, alientan la especulación en los mercados financieros pero desalientan el consumo y la inversión.

De esa manera, siempre que aumenta la tasa de interés disminuye la demanda de dinero para motivo transacción pero aumenta la demanda de dinero para motivo precaución-especulación. Por esa razón, la curva de demanda de dinero (L), tiene pendiente negativa (o es descendente) en el espacio i-L. No obstante, siempre que aumenta la renta, aumenta la demanda de dinero para motivo transacción pero en contrapartida disminuye la demanda de dinero para motivo precaución-especulación:

4) L= kY - hi

En la ecuación (4) resumimos la función de demanda de dinero: función creciente de la renta (Y) pero función decreciente de la tasa de interés (i). Donde k y h miden que tan “sensible” (o elástica) es la demanda de dinero a variaciones de la renta y de la tasa de interés, respectivamente.

Curva de demanda de dinero

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