Examen final de Finanzas

1. Un inversor tiene una cartera formada por dos tipos de títulos: A y B, en los cuales tiene invertidos el 80% y el 20% respectivamente de su presupuesto. Un estudio realizado ha puesto de manifiesto la consideración de dos escenarios posibles y las rentabilidades de cada tipo de título en cada uno de ellos, del siguiente modo:

Escenario Probabilidad de ocurrencia A B

1 70% 4% 5%

2 30% 1% 3%

Determinar:

⦁ La rentabilidad estimada para cada título y su riesgo (desviación típica). (0,5 puntos)

⦁ La rentabilidad estimada de la cartera y su riesgo (desviación típica). (0,5 puntos)

Solución:

⦁ Para las acciones tipo A:

⦁

⦁ .

⦁

Para las acciones tipo B:

⦁

⦁ .

⦁

⦁ Rentabilidad estimada de la cartera:

.

Para calcular la varianza de la cartera hay que calcular previamente la covarianza entre los títulos:

.

Por tanto:

.

.

2. Señale cuál de las siguientes afirmaciones es correcta respecto a una cartera de activos financieros:

⦁ La rentabilidad esperada de la cartera es independiente del porcentaje de presupuesto invertido en cada tipo de activo.

⦁ El riesgo de la cartera será mínimo cuando los rendimientos de los títulos que la componen sean independientes.

⦁ Cuanto más correlacionados estén los títulos, mayor será el riesgo de la cartera.

⦁ Un inversor con preferencia por el riesgo no exigirá mayor rentabilidad a una inversión con mayor riesgo.

3. Una empresa está analizando la posibilidad de llevar a cabo una inversión con las siguientes características:

⦁ Desembolso inicial de 40.000 euros, amortizable linealmente en los dos años que durará la inversión y cuyo valor residual al final de la misma es nulo.

⦁ Gastos anuales de explotación de 15.000 euros.

Determinar la cantidad mínima que debe tener anualmente la cifra de ventas para que el proyecto fuera viable, sabiendo que el tipo impositivo al que está sometido la empresa es el 30% y que el coste de capital es el 11% efectivo anual. (0,75 puntos)

Solución:

⦁ euros.

⦁ euros.

euros.

4. Señale cuál de las siguientes afirmaciones es correcta respecto a los métodos aproximados de tratamiento explícito del riesgo:

⦁ Los métodos de “ajuste de la tasa de descuento” y “equivalentes de certeza” incorporan el riesgo en el cálculo de la rentabilidad y lo hacen ambos de forma global para todo el proyecto.

⦁ En el análisis de sensibilidad se estudia la variación simultánea de varias variables.

⦁ La tasa de seguridad del análisis de sensibilidad es el valor máximo que un flujo de entrada de caja no puede superar.

⦁ A medida que el riesgo del flujo de tesorería es mayor el valor del equivalente de certeza es más pequeño.

5. Señale cuál de las siguientes afirmaciones es correcta respecto a los métodos estadísticos de tratamiento del riesgo:

⦁ Cuanto mayor sea el riesgo menor será el valor capital esperado.

⦁ El método de la esperanza-varianza sólo puede aplicarse en la práctica cuando los flujos netos de caja son variables aleatorias independientes o están perfecta y positivamente correlacionadas.

⦁ Cuanto menor el riesgo del proyecto de inversión, mayor es la probabilidad de que el valora capital esperado coincida con el real.

⦁ El método de simulación de Montecarlo no permite estudiar la variación simultánea de varias variables.

6. Una empresa está estudiando llevar a cabo un proyecto de inversión con las siguientes características:

⦁ La maquinaria necesaria tiene un coste inicial de 60.000 euros, se amortizará de forma lineal en los 3 años que durará el proyecto y, al final del mismo, tendrá un valor residual de 10.000 euros.

⦁ El incremento del capital circulante necesario se estima en 5.000 euros.

⦁ Las ventas que se esperan obtener ascienden a 65.000 euros anuales, los gastos de materia prima a 15.000 euros, la mano de obra a 20.000 euros y los gastos generales de fabricación a 5.000 euros.

Sabiendo que el tipo impositivo de la empresa es el 30% y que el coste medio ponderado de capital considerado es del 11% anual, estudiar la conveniencia de llevar a cabo la inversión a través del método del valor capital. (1 punto)

Solución:

⦁ Desembolso inicial: euros.

⦁ euros.

⦁ euros.

⦁ euros.

euros.

Por tanto, no será conveniente llevar a cabo la inversión en tales condiciones.

7. Señale cuál de las siguientes afirmaciones es correcta respecto a las inversiones:

⦁ Las inversiones excluyentes son aquellas en las que la realización de una de ellas impide la realización de otra u otras.

⦁ Las inversiones inmateriales son las que se materializan en activos financieros.

⦁ Las inversiones de expansión tienen por objeto sustituir equipos productivos que han envejecido por otros nuevos.

⦁ Las inversiones estratégicas tienen por objeto aumentar la capacidad productiva de la empresa para atender una mayor demanda del mercado.

8. Señale cuál de las siguientes afirmaciones es correcta respecto a los métodos de valoración y selección de inversiones:

⦁ El valor capital es el beneficio total bruto de la inversión., expresado en unidades monetarias del momento inicial.

⦁ Tanto el valor capital como la TIR tienen la ventaja de que consideran el valor del dinero en el tiempo.

⦁ La TIR es el beneficio relativo neto de la inversión.

⦁ El principal inconveniente que presenta el valor capital es su dificultad de cálculo.

9. Una empresa solicita un préstamo de 10.000 euros para amortizar 5.000 euros al final de cada uno de los dos años siguientes. Si la entidad financiera le cobra un interés efectivo anual del 5% y una comisión de apertura del 2% del capital prestado, determinar:

⦁ La anualidad que debe pagar la empresa al final de cada uno de los dos años. (0,25 puntos)

⦁ El coste amortizado del préstamo en el momento inicial y al final de cada uno de los años. (0,75 puntos)

Solución:

⦁ La anualidad de cada año es:

⦁ Anualidad año 1: euros.

⦁ Anualidad año 2: euros.

⦁ Considerando que la comisión de apertura es 200 euros, el tipo de interés efectivo de la operación es:

anual.

Por tanto, el coste amortizado será:

⦁ En el momento inicial: euros.

⦁ Al final

...