FINANCES (cat)

1. MISSATGERS DEL MÓN

1. Calculeu les rendibilitats exigides al deute, a les accions i a l’actiu de  l’empresa.

EMPRESA

PROJECTE      

RM         

• Deute =85%
• βD = 0,15
• βA = 4,65
• τ = 0,25

• EP = 0,1125
• βP = 1,875

• RM = 0,105
• i (taxa lliure de risc) = 0,06

• RD = i + (RM – i) βO → 0,06 + (0,105 – 0,06) · 1,15 = 0,06675 (rendibilitat exigida abans d’impostos)
• R’D = RD (1- τ) → 0,06675 · 0,75 =  0,05 🡪 5%

• RA = i + (RM – i) βA → 0,06 + (0,105 – 0,06) · 4,65 = 0,26925 🡪 26,925%

• βE = 0,85βD + 0,15βA → 0,85 · 0,15 + 0,15 · 4,65 = 0,825 →

→ RE = i + (RM – i) βE → 0,06 + (0,105 – 0,06) · 0,825 = 0,0971 🡪 9,71%

1. Determineu si el nou projecte és viable o no. Compareu la vostra resposta amb les propostes del senyor Lluna i Senyora Palpita.

                        Si la rendibilitat exigida de projecte és menor a l’esperada[pic 1]

                       RP < EP

Un projecte

és viable

               RP < RE no és cert si la RE < EP < RP

[pic 2]

→ 0,06 + (0,105 – 0,06) · 1,875 = 0,144375 → 14,438%

RP = 0,144375                        RP > EP  = EL PROJECTE NO ÉS VIABLE.

EP = 0,1125

El senyor Lluna considera que s’ha de rebutjar el projecte perquè la seva rendibilitat esperada és inferior a l’actualment exigida per les accions de l’empresa. Per tant, es pot concloure que el senyor Lluna té raó.

En canvi, la senyora Palpita pensa que s’ha d’acceptar perquè la seva rendibilitat esperada és superior a la rendibilitat actualment exigida a l’empresa.

RE < EP < RP

0,0829 < 0,1125 < 0,144375 → No es pot estudiar la viabilitat del projecte comparant la rendibilitat exigida al projecte amb la rendibilitat de l’empresa. Només es podria fer si no es complís aquesta regla (RE < EP < RP), però en aquest cas sí que es compleix.

1. TALLERS LA PLANA, S.A

a) Indicar quin és el valor de la prima pel risc sobre el tipus d’interès que correspon a un factor d’equivalent de certesa igual a 0,865.

pr?

α = 0,865

i (taxa lliure de risc) = 0,075

[pic 3]

pr   →

Per a trobar k s’ha d’utilitzar la relació de α.

[pic 4]

→ 1 + k =  → 1 + k =  → 1 + k = 1,2427 → k = 0,2427[pic 5][pic 6]

0,2427 = 0,075 + pr → pr = 0,2427 – 0,075 = 0,1678 → pr = 16,78%

b) Calcular l’equivalent de certesa del Van. Calcular la desviació del van a la taxa de descompte ajustada al risc. Podem dir que el valor obtingut és la desviació típica de l’equivalent de certesa.

[pic 7]

EC (VAN) = 1150 +  + [pic 8][pic 9][pic 10]

[pic 11]

σ (VAN, K) =   = 443,51[pic 12]

No. La desviació de l’equivalent cert és 0.

σ (EC) = 0                σ (VAN, K) ≠ σ (EC)

c) Calcular l’equivalent de certesa del VFN per una taxa de reinversió esperada del 21,85 % i projecte de finançament remunerat al cost de capital trobat al apartat a.

  d≡Rex ≡ k = 0,2427[pic 13][pic 14]

→ E (VFN) = 545,895 · (1 + 0,2185)1 – 654,105 = 11,06

EC (VFN) = 0,8652 · 180,94 = 8,28

1. CUINERS DESANLINYEXEF

1. Calcular l’E(VAN) i σ(VAN).

[pic 15]

→  [pic 16]

σ (VAN) =  [pic 17]

1. Si tenim la informació següent sobre l’actitud davant el risc de cada un dels quatre cuiners :  

Quina serà la rendibilitat mínima exigida al projecte? Serà el mateix per a tots el amics?

        No, no serà la mateixa per a tots els cuiners.

        La rendibilitat mínima exigida al projecte del cuiner A serà d’un 5%.

        La rendibilitat mínima exigida al projecte del cuiner B serà d’un 15%.

        La rendibilitat mínima exigida al projecte del cuiner C serà d’un 2%.

        La rendibilitat mínima exigida al projecte del cuiner D serà d’un 30%.

1. Calcular el Valor del VAN utilitzant la taxa de descompte ajustada al risc del projecte d’inversió, així com el seu valor Brut?

1. Quin son els factors d’equivalent per cada cuiner?

1. Calcular la prima de risc en euros per a cada un dels quatre cuiners i indica la seva actitud davant el risc.

L’actitud davant del risc l’expressa la prima de risc.

La prima de risc és la quantitat que un individu estaria disposat a pagar per evitar un flux de caixa incert. Aleshores, a més prima de risc, més quantitat s’està disposat a pagar per tal d’evitar el risc i per tant, s’és més advers al risc.

En canvi, com més petita és la prima de risc, més propens s’és a realitzar la inversió i l’inversor preferirà arriscar-se en comptes d’invertir en TLR, i viceversa.

[pic 18]

El cuiner A és neutral al risc ja que té una prima de risc igual a 0.

El cuiner B és advers al risc ja que té una prima de risc superior a 0, de 2.109,99€.

...