Finanzas gerenciales

FINANZAS GERENCIALES

TERCER PARCIAL––

Nota: Cada ejercicio vale 5 puntos. De los 11 ejercicios, escoger 10

PROBLEMAS DE COSTO DE CAPITAL

1. XYZ, S.A., Tiene en circulación una emisión de bonos que vencen en 8 años. El Valor nominal de los bonos es $1.000, pero actualmente se venden por $900. El bono paga un 10 por 100 de interés una vez al año. La empresa está en el tramo impositivo del 10 por 100. Calcule el coste de la deuda después de impuestos.

Nota: No utilizar el método abreviado mencionado en el libro Shim y Siegel – resultado aproximado

1. La estructura de capital de la compañía ABC, S.A., incluye acciones preferentes que pagan un dividendo de $10 por acción y se venden a $46. La empresa tributa al 10 por 100. Calcule (a) el coste de las acciones preferentes antes de impuestos y (b) el coste de las acciones preferentes después de impuestos.

1. Las acciones ordinarias de Luna S.A., se venden a $100. El año pasado la empresa pagó un dividendo de $9,0 por acción. Calcule el costo de las utilidades nodistribuidas (o recursos propios internos) si está previsto que tanto los beneficios como los dividendos crezcan (a) al cero por 100 y (b) a un 10 por 100 constante.

a)$9.0 (1+0)=9

$9/100= 9%

b)$9.0(1+0.1)= $9.9

$9.9/100+10%=19.9%

1. Suponga que los datos del problema 3 se refieran a una nueva emisión de acciones ordinarias. Calcule el costo de nuevas acciones (orecursos propios externos) Suponga que la emisión de acciones ordinarias conlleva un coste de suscripción del 12 por 100.

1. $9.0 (1+0)=9

(9/100(1-0,12))+0=10,227%

1. $9.0(1+0.1)= $9.9

9.9/ 0.88+ 10%=11.35 %

Productos Gamma, S.A., tiene la siguiente estructura de capital, que considera óptima:

El dividendo actual que pagan las acciones ordinarias es $5 por acción y se espera que crezca a un ritmo constante del 8 por 100. El precio de mercado de las acciones ordinarias es $60 y el de las acciones preferentes es $70. El coste de emisión de nuevas acciones ordinarias es 12 por 100. El interés de los bonos se paga una vez al año. El tipo impositivo al que está sujeta la compañía es 10 por 100.

Calcule:

1. El coste de los bonos;

• 7%(1-0.1)=4.9%

1. el coste de las acciones preferentes;

• $5/ 70=7.14 %

1. el coste de las utilidades no distribuidas (o recursos propios internos);

• $5(1+0.08)=5,4

5,4/$60+8%=17%

1. el coste de las nuevas acciones ordinarias (o recursos propios externos); y (e) el coste medio ponderado del capital.

• ($5,4/$60(1-0,12))+8%=18,23%

Costo promedio ponderado del capital 11,63%

PROBLEMAS   DE PRESUPUESTO DE CAPITAL

1. La compañía ABC  presenta los siguientes datos respecto de una propuesta de inversión

Calcule:

1. Plazo de Recuperación(Pay Back)

PR:175000/36000= 4,9 AÑOS

1. Valor Actual Neto (VAN),

VA= A x FDA

N=10

I=7

VA=36.000 x 4,8592

VA=174931,2

174931,2 + (30000 X 0.90- 0,5132)=201931,05

VAN=VA-1

VAN= 201931,05 – 175000=26931,05

1. Tasa Interna de Rendimiento (TIR)

Nota: TIR de referencia entre 9 y 12 por ciento anual

c)TIR

175000=36000

N=7

FDA=4,9

FDA

9%     5,0329    5,0329

TV      4,9

12%                    4,5637

    D      0.1329  0,4692

0,4692: O,12::0,1329:X

X=(0,12 X 0,1329)/0,4692=0.0339

TIR=0,9 + 0,0339=0,9339

1. YZK S.A., está estudiando un proyecto que supone una inversión inicial de $200.000. Se prevé que el proyecto genere una entrada de efectivo neta igual a $40.000 por año, durante 10 años. En este ejercicio no se tiene en cuenta el impuesto sobre renta.

Calcule:

(a) el valor actual neto (VAN), suponiendo que el coste del capital (antes de impuestos) es 10 por 100; y

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