Finanzas internacionales

1. "Una de las características más importantes de los mercados de futuros es su alto grado de apalancamiento financiero, esto significa que para operar en estos mercados el participante necesita asumir un alto nivel de endeudamiento". COMENTE.

Falso, el apalancamiento tiene relación con el hecho de que en este mercado con una pequeña inversión se pueden tomar posiciones por montos importantes, lo que implica riesgos, si se cumplen las expectativas se pueden obtener interesantes beneficios, si no se cumplen los resultados serán negativos.

1. Un Fondo de Inversión que mantiene una cartera de acciones que es una copia (réplica) del Indice Bovespa de Brasil por RB 100 millones, está muy preocupada por una posible caída de los precios de las acciones que integran su portafolio, por lo que le gustaría tomar contratos de futuros para cubrir la posición de riesgo que representa su cartera.

¿En qué posición se encuentra el Fondo con su cartera? El Fondo de Inversión se encuentra en posición larga con su portafolio de inversión.

¿debería comprar o vender futuros? Debe vender futuros de índices bursátiles

si el B de su cartera es igual a 1,5 ¿significa que el número de contratos debería aumentar o disminuir? Si el beta es de 1,5, el número de contratos debería aumentar

si las acciones efectivamente suben de precio, ¿los futuros le generan pérdidas o beneficios? Si las cotizaciones de las acciones del portafolio suben, entonces los futuros generarán pérdidas.

1. Un gestor de fondos de pensiones sabe que dentro de tres meses va a recibir €10.000 procedentes de nuevas aportaciones. Su objetivo es garantizar una rentabilidad para estos fondos durante 6 meses en los que se sabe que no los va a necesitar para cubrir pagos. El gestor de pensiones tiene expectativas de caídas futuras en las tasas de interés. Sabiendo que en la actualidad las tasas de interés son los siguientes: Euribor a 3 meses 1,25% y Euribor a 9 meses 1,95%. ¿Qué posición debería tomar con FRA para cubrir su riesgo de caída en tasas?, ¿Cuál es el FRA que debería contratar?, si para el FRA que necesita el gestor, el banco le cotiza FRA 2,0% - 2,3%. ¿A qué tasa compraría o vendería el FRA?.

El gestor de fondos debe tomar posición corta.

Debe contratar un FRA 3x9

Debe vender FRA 3x9 al 2%.

1. La empresa estadounidense Caterpillar, acaba de comprar una empresa coreana que produce tornillos y tuercas de plástico para equipo industrial. El precio de compra fue de Won 7.030.000. Ya se pagaron Won 1.000.000 y los restantes Won 6.030.000 deben pagarse dentro de seis meses. El tipo de cambio spot es igual a Won 1.200/USD y el tipo de cambio forward a seis meses es igual a Won 1.260/USD. A continuación, se presentan otros datos:

Tasa de interés coreana: 16% anual

Tasa de interés EEUU  : 4% anual

Opción CALL con precio de ejercicio de Won 1.200 por USD con Vencimiento a 6 meses, con prima del 3%.

Opción PUT con precio de ejercicio de Won 1.200 por USD con Vencimiento a 6 meses, con prima del 2,4%.

Caterpillar puede invertir a las tasas presentadas anteriormente o pedir un préstamo a una tasa de interés anual de 2% por arriba de estas tasas. El costo promedio ponderado de capital es de 10%.

Se pide evaluar las alternativas que tiene a su disposición Caterpillar para hacer frente a la exposición cambiaria y recomiende la mejor alternativa de cobertura. Presente los cálculos con 2 decimales.

La empresa tiene cuentas por Pagar por Won 6.030.000 a 180 días

         (Posición Corta)

1. Cobertura en Mercado Forward:

Compra Forward de 6.030.000/ W 1.260/USD   = USD 4.785,71 Flujo Cierto                        

1. Cobertura en Mercado Spot o Monetario:

¿Cuánto invertir hoy en Won a 180 días a la tasa del 8,0%, por 180 días o seis meses?

  Won 6.030.000/ 1,08 =                        Won  5.583.333,33

 ¿Cuántos USD significa comprar en mercado spot?

         Won 5.583.333,33 / Won 1.200/USD          =                  USD 4.652,78

Monto a pedir prestado a 6 meses a la tasa del 3%:

Monto a reembolsar por el préstamo al cabo de seis meses:

 Won 4.652,78 (1,03)                                               =   USD  4.792,36   Flujo Cierto

1. Cobertura en Mercado de Opciones: Se compra CALL

Prima: Won 6.030.000/ 1.200 = USD  5.025 x 0,03 x 1,05 =    ( USD     158,29)

Se ejerce la Opción CALL:                                                      

Compra de Won 6.030.000/ Won 1.200/USD    =      USD 5.025    

                                                                                   USD 4.866,71 Flujo Cierto              

1. No Cubrir el riesgo:

En base a proyección tipo de cambio por paridad de tasas de interés

       TF a 180 días  = Won 1.200/USD (1,08)/(1,03) =  Won  1.258,25/USD

              Won 6.030.000 / Won 1.258,25/USD       =   USD 4.792,37 Flujo incierto

CONCLUSIÓN?: La mejor alternativa de cobertura es el mercado forward, porque permite cubrir el riesgo y desembolsar la menor cantidad de dólares para cubrir el pasivo en seis meses.

1.   La AFP Progreso dispone de una cartera de renta variable que a mediados de julio del 2023 está compuesta de las acciones que se indican a continuación, con sus correspondientes cotizaciones de mercado y coeficientes de volatilidad.

Valor Inicial Cartera:                                  

           N° de acciones   Empresa       Precio              Beta  

                90                  IBM         USD 50.875             0,50  

                54                  DHL                43.625              0,70

               125              Walt Disney       44.500              1,40    

               166             Delta Airlines     52.875               1,20  

El Gerente de inversión está preocupado por la incertidumbre económica de los próximos dos meses por lo que decide proteger su cartera con futuros sobre el S&P que se cotizan ese día de julio en 9.453 puntos spot, mientras que el contrato de futuros con vencimiento a septiembre se cotiza en 9.575, con un multiplicador de

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