Flujos de efectivo y riesgos de los proyectos

Ejercicio 1

MATERIA: FINANZAS II

TEMA: CAP. 9 FLUJOS DE EFECTIVO Y RIESGOS DE LOS PROYECTOS

EJERCICIO 1 “Proyecto de Ampliación”

CALCULO DE FLUJOS DE EFECTIVO OPERACIONALES (FEO)

NUTRISA, S.A. ha decidido aprovechar la moda del ejercicio físico y planea instalar un Magno club deportivo en la ciudad de México junto a su tienda principal de yoghurt y alimentos naturales, el cual comenzará a funcionar en enero del 2009. Para poner en marcha el proyecto, rentará espacio adicional junto a su tienda. El equipo necesario para adecuar el club costará 5 M pesos y se adquirirá a finales de diciembre 2008. Se calcula que los costos de embarque e instalación de equipo ascenderán a 500,000 pesos. El equipo se depreciará de acuerdo con los lineamientos de la Ley del Impuesto sobre la renta (10% anual) y se calcula una vida económica del equipo de 5 años. Al final de los cinco años el equipo tendrá un valor de rescate (venta) estimado en 2’000,000 de pesos. Para poder poner en operación el club, NUTRISA estima que tendrá que sumar inicialmente alrededor de 700,000 pesos al capital de trabajo neto, integrado por inventarios adicionales de artículos deportivos, efectivo y cuentas por cobrar a sus clientes.

NUTRISA espera que, durante el primer año de operaciones del club, sus ingresos totales (por venta de yogurth y servicios deportivos) superen por 5 M de pesos el nivel que habrían alcanzado sin la adición del club. También que esos ingresos incrementales aumenten a 6 M en el año 2 y a 7.5 M en el año 3, desciendan a 6 M en el año 4 y vuelvan a descender, esta vez a 4.5 M de pesos, durante el quinto y último año de vida del proyecto. También espera que los costos de operación incrementales de la compañía asociados con el club deportivo, la renta inclusive, asciendan a 2.5 M de pesos durante el primer año y aumenten a una tasa del 6 por ciento anual durante los 5 años de vida del proyecto. NUTRISA está sujeta a una tasa fiscal marginal de acuerdo con la ley del ISR. Además, calcula que tendrá que sumar cerca de 500,000 pesos anuales a su capital de trabajo neto durante los años 1, 2 y 3 y nada en los años 4 y 5. A la conclusión del proyecto se recuperará el total acumulado del capital de trabajo neto requerido, NUTRISA mantiene una tasa de rendimiento requerida del 14 por ciento.

Calcular:

1. Los Flujos netos de efectivo durante la vida del proyecto.

2. La Línea del tiempo de los FE del proyecto

3. El VPN, la TIR, el PR y el PR descontado del proyecto

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