Fusiones y adquisiciones en el extranjero

SIMBOLOGÍA:

IMAGEN PENTIENTE

EJEMPLO

Fusiones y adquisiciones en el extranjero

INTRODUCCIÓN A LAS INVERSIONES EXTRANJERA DIRECTAS (IED)

la inversión extranjera directa (greenfield), consiste en construir nuevas plantas en otros países o mediante fusiones y adquisiciones en el extranjero, que implican combinar o comprar empresas en el exterior.

Últimamente, una parte creciente de la IED se realiza a través de fusiones y adquisiciones, que constituyen más de 50% de los flujos en dólares.

La ilustración 16.7 contiene las fusiones y adquisiciones más grandes que se llevaron cabo en el periodo 1998-2003.

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OTRO EJEMPLO DE ADQUISICIONES INTERNACIONALES:

Las empresas pueden estar motivadas a realizar fusiones y adquisiciones en el extranjero para fortalecer su posición competitiva en el mercado mundial a través de la obtención de activos especiales de otras firmas o utilizar los propios a una escala mayor.

Se aprobó la fusión de Chrysler Corporation y Daimer Benz valorada en $130 mil millones de dólares, creando a DaimlerChrysler AG. Además, se produjo un cambio en la industria automotriz global La unión de estas logra una ganancia neta de 4.6 mil millones de dólares en el 97

La industria global los llevó a unirse ya que de seguir solos talvez su alcance sólo sería regional, en ese momento estaba la crisis económica en Asia que era la competencia y el exceso mundial de capacidad en automóviles.

Hoy en día esta unión fracasó debido a las numerosas diferencias en las culturas organizativas y fue vendida a Cerberus.

Sinergias en Adquisiciones Internacionales

Las ganancias sinergistas se consiguen cuando el valor de la firma combinada es mayor que las valuaciones independientes de las dos (la empresa adquirente y la empresa blanco).

Estas pueden surgir si la fusión permite ahorrar en costos de producción, marketing, distribución, investigación y desarrollo, además de reasignar los activos a proyectos de máxima rentabilidad.

En las adquisiciones:

• Determinar si se generan ganancias sinergéticas y cuanto se divide entre la empresa adquiriente y adquirida
• No siempre se obtiene ganancias sinergistas
• Habrá ganancias cuando la compañía compradora se motive a aprovechar las imperfecciones.

Las adquisiciones internacionales también pueden deberse al deseo de comprar e internalizar los activos intangibles de la compañía meta. En esta internalización hacia atrás, el comprador trata de generar riqueza apropiándose de los ingresos generados con la economía de escala y obtenidos usando los activos intangibles en el ámbito global. Por lo tanto, la internalización puede efectuarse hacia adelante al internalizar los activos del comprador o hacia atrás al internalizar los de la empresa meta.

Algunos efectos de adquisiciones en el extranjero son:

• los accionistas logran importantes rendimientos anormales cuando ellas se expanden en otras industrias y mercados geográficos.
• el aumento en su riqueza es mayor cuando la compra una empresa extranjera que cuando lo hace una compañía del país.
• las ganancias de los accionistas extranjeros compradores variaban mucho entre los países compradores.

HISTORIAS DEL PASADO Y PRESENTE

Existen riesgos de que un país expropie o confisque activos extranjeros como pasó con los rieles en Brasil en el pasado:

Los primeros tranvías eléctricos empezando en Brasil y después en Latinoamérica eran propiedad de General Electric Company (GE), más compañías por ejemplo un grupo canadiense ya conservaba también gran parte de estos, pero la disputa incidió profundamente en la actitud de los brasileños ante los tranvías en manos de los extranjeros acabando en la venta de estos activos al gobierno brasileño.

Mientras que actualmente en Bangkok:

Un consorcio liderado por japoneses obtuvo una concesión de 30 años para construir una carretera de 18 Km en la ciudad. Pero hubo desacuerdos en tarifas y el consorcio detuvo la construcción por la negativa a ajustar la tarifa acordada del contrato resultando en que el inversionista japonés vendiera su participación.

RIESGO POLÍTICO E INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA

El riesgo político que puede enfrentar una empresa difiere en términos de su incidencia, así como de la manera en que el evento la afecta. Por su incidencia puede clasificarse en dos tipos:

• MACRORRIESGO

• Todas las operaciones extranjeras se ven afectadas por desarrollos políticos adversos en el país anfitrión

• MICRORRIESGO

• Se ven afectadas sólo algunas áreas de las operaciones de negocios extranjeros o algunas empresas en particular

CLASIFICACIÓN DE RIESGO POLÍTICO

El riesgo político se clasifica en tres maneras dependiendo a cómo se ven afectadas las compañías

1. Riesgo de transferencia. Se debe a la incertidumbre respecto a los flujos extranjeros de capital, de pagos, de conocimientos técnicos y aspectos afines.
2. Riesgo operacional. Se acompaña de incertidumbre respecto a las políticas del país anfitrión que afectan las actividades de la multinacional.
3. Riesgo de control. Proviene de la incertidumbre referente a la política del país anfitrión respecto a la propiedad y al control de las actividades locales.

Los expertos en clase de este riesgo evalúan algunos de los siguientes factores:

• El sistema político y gubernamental del país anfitrión. En el riesgo político influye poderosamente si hay un sistema y una infraestructura administrativa que permiten tomar decisiones políticas adecuadas y modernas.
• Analizar los antecedentes de los partidos políticos y su fuerza relativa. La forma en que los partidos administrarán la economía se descubre examinando su orientación ideológica y comportamiento histórico.
• Integración al sistema mundial. Si una nación está política y económicamente aislada y segmentada del resto del mundo, estará menos dispuesta a observar las reglas del juego.. Cuando un país es miembro de las grandes organizaciones internacionales (Unión Europea, Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos, Organización Mundial del Comercio), habrá más probabilidades de que las acate y así disminuirá el riesgo político.

SON UN EJEMPLO Corea del Norte, Irak, Libia y Cuba

• Estabilidad étnica y religiosa del país anfitrión. la paz se esfuma a veces ante conflictos étnicos y religiosos, provocando un riesgo político para las compañías extranjeras.

EJEMPLO: Nigeria, Ruanda, Irlanda del Norte, Turquía, Israel, Sri Lanka y Quebec.

• Seguridad regional. La agresión potencial y real por un país vecino es una causa importante de riesgo político.

EJEMPLO: Kuwait Corea del Sur y Taiwán Israel y sus vecinos árabes.

• Indicadores económicos básicos. A menudo un problema económico es el detonante de los acontecimientos políticos. Por tanto, el riesgo político no es enteramente independiente del riesgo económico.

ejemplo, Una profunda desigualdad en la distribución del ingreso (como ocurre en muchos países latinoamericanos) y el deterioro del nivel de vida (como en Rusia tras el colapso de la Unión Soviética)

EUROMONEY

es una publicación que ofrece esta clase de valuación dos veces al año.Como se aprecia en la ilustración 16.12, contiene una clasificación de los países por riesgo político, por evaluación crediticia, desempeño económico y otros factores. Además, ofrece una clasificación global del riesgo país basada en una encuesta de opiniones entre economistas y analistas políticos, junto con datos del mercado y estadísticas de la deuda.

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