Métodos De Evaluación Financiera

República Bolivariana de Venezuela

Ministerio del Poder Popular para la Educación Universitaria

Universidad Nacional Experimental Rafael María Baralt

PIT/PIG

Materia: Ingeniería Económica

Objetivo:

Elaborado por:

Yoselyn Portillo C.I.: 19.906.452

Danibeth Prieto C.I.: 20.280.629

Los puertos de Altagracia; Diciembre del 2012

ESQUEMA:

1. VPM

2. TMAR

3. TIR

4. CAUE

DESARROLLO:

1. VPM:

Método del Valor Presente Neto (VPN)

El método del Valor Presente Neto es muy utilizado por dos razones, la primera es: de muy fácil aplicación y la segunda es:porque todos los ingresos y egresos futuros se transforman a pesos de hoy y así puede verse, fácilmente, si los ingresos son mayores que los egresos. Cuando el VPN es menor que cero implica que hay una pérdida a una cierta tasa de interés o por el contrario si el VPN es mayor que cero se presenta una ganancia. Cuando el VPN es igual a cero se dice que el proyecto es indiferente. La condición indispensable para comparar alternativas es que siempre se tome en la comparación igual número de años, pero si el tiempo de cada uno es diferente, se debe tomar como base el mínimo común múltiplo de los años de cada alternativa.

Analizando alternativas mutuamente excluyentes, las diferencias entre ellas es lo relevante en el momento de tomar decisiones. El valor presente del incremento en la inversión es el determinante para saber si justifica esos incrementos que demandan las alternativas de mayor inversión.

Los pasos a seguir son:

1. Colocar las alternativas en orden ascendente de acuerdo a su inversión inicial.

2. Seleccionar como mejor alternativa aquella de menor costo. Es importante saber que siempre la alternativa de menor costo es “no hacer nada”.

3. Comparar la mejor alternativa con la siguiente de acuerdo al orden en elpaso 1. La comparación entre estas dos alternativas se basa endeterminar el valor presente del incremento de la inversión (flujos deefectivos diferenciales). Si este valor presente es mayor que 0, entoncesla alternativa retadora se transforma en la mejor. Si por el contrario, elvalor presente del incremento en la inversión es negativo, entonces lamejor alternativa sigue siendo la defensora y la retadora se elimina deposteriores consideraciones.

4. Se repite el paso anterior hasta que todas las alternativas disponibleshayan sido analizadas. La alternativa que maximiza el valor presente yproporciona un rendimiento mayor que la tasa de interés deoportunidad, es la alternativa de mayor inversión cuyos incrementos deinversión se justificaron.

Ejemplo:

Se tienen tres alternativas mutuamente excluyentes, la tasa de interés de oportunidad es de 25%.

Aplicando los pasos anteriores y tomando la i = 25 % se tiene:

El VPN de la alternativa de menor inversión es positiva, es decir, es mejor que la alternativa no hacer nada porque el valor es positivo. La mejor alternativa hasta ahora es A, ésta pasa a ser la alternativa defensora y la alternativa B la alternativa retadora, es decir, la alternativa B se compara con A de acuerdo a la base incremental.

El Valor presente del incremento en la inversión es positivo, entonces, la alternativa B pasa a ser la defensora y la alternativa C la retadora. Comparando estas alternativas con una base incremental se obtiene:

Este valor presente es negativo, la alternativa B se transforma en la mejor alternativa. De acuerdo al paso 4 todas las alternativas se han considerado. La mejor alternativa es la que maximiza el valor presente y proporciona un rendimiento mayor que la tasa de interés de oportunidad.

2. TMAR:

Este punto es tal vez, el principal a determinar en el análisis económico, es un valor independiente de cada persona o empresa e independiente también en cada proyecto de inversión, ya que es la tasa mínima de rendimiento de la inversión que se realizara y por tanto es muy variable según el proyecto y debe ser fijada por la entidad que va a realizar la inversión. La TMAR o tasa mínima aceptable de rendimiento, se forma en dos componentes que son:

TMAR = inflación + premio al riesgo (1+f) (1+i) – 1 = i + f + if

Donde;

f = inflación: La inflación se puede eliminar de la evaluación económica si se dan resultados numéricos similares, por lo tanto lo que realmente importa es la determinación del premio ( o prima) de riesgo.

El premio al riesgo significa el verdadero crecimiento de dinero y se le llama así porque el inversionista siempre arriesga su dinero (siempre que no invierta en el banco) y por arriesgarlo merece una ganancia adicional sobre la inflación. Como el premio es por arriesgar, significa que a mayor riesgo, se merece mayor ganancia.

La determinación de la inflación está fuera del alcance de cualquier analista o inversionista, y lo más que se puede hacer es pronosticar un valor, que en el mejor de los casos se acercará un poco a lo que suceder en la realidad. Lo que si puede establecer cuando haga la evaluación económica es el premio al riesgo.

Para calcular el premio al riesgo se pueden tomar como referencias las dos situaciones siguientes:

a) Si se desea invertir en empresas productoras de bienes o servicios, deberá hacerse un estudio del mercado de esos productos. Si la demanda es estable, es decir, sí tiene pocas fluctuaciones a lo largo del tiempo, y crece con el paso de los años, aunque sea en pequeña proporción y no hay una competencia muy fuerte de otros productores, se puede afirmar que el riesgo de la inversión es relativamente bajo y el valor del premio al riesgo puede fluctuar del 3 al 5 por ciento.

Luego de esta situación de bajo riesgo vienen una serie de situaciones de riesgo intermedio, hasta llegar a la situación de mercado de alto riesgo, con condiciones opuestas a la de bajo riesgo, pero caracterizada principalmente por fuertes fluctuaciones en la demanda del producto y una alta competencia en la oferta. En casos de alto riesgo en inversiones productivas el valor del premio al

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