¿Por qué se producen las crisis cambiarias?

¿Por qué se producen las crisis cambiarias?

• Los sistemas tipo cambio fijo y de banda cambiaria tienen rigideces , entonces hay peligro de retraso cambiario y de una crisis
• En estos sistemas el tipo de cambio debe ser defendido constantemente por el banco central haciendo compra y venta de monedas
• La variable de ajuste que le queda al banco central es la tasa de interés

Modelo de crisis de primera generación

• Hay inconsistencias en las políticas económicas que son incompatibles con un déficit fiscal que se financia con emisión
• La mayor emisión significa más dinero en manos del público y mayor inflación y gastan en comprar reservas entre otros activos que tienen expectativas de subir
• Al final en banco central se queda sin reservas y debe devaluar

Modelo de crisis de segunda generación

• Un tipo de cambio fijo con retraso en corregir su precio incentiva compras de moneda extranjera
• El banco central para defender sus reservas sube la tasa de interés
• El alza de tasas golpea la inversión directa, frena el crecimiento y el empleo; nos lleva a una recesión.

Modelo de crisis de tercera generación

• Coexisten una crisis cambiaria y otra financiera
• Bancos y empresas han tomado pasivos en dólares y generan activos en moneda nacional
• La banca extranjera por falta de confianza puede suspender los créditos y desata crisis por liquidez
• Si el tipo de cambio sufre presiones al alza por otros motivos, comenzará la presión por comprar ahora
• Falta de liquidez en el sistema no puede ser  resuelta por el BC porque apreciaría el tipo de cambio
• Las expectativas  de desconfianza detonan una corrida bancaria

Corrida Bancaria¡

• Consiste en retirar los depósitos en moneda nacional para convertirlos en moneda extranjera, haciendo perder reservas al BC

Política Monetaria y Burbujas

• En el intento por reactivar la economía, los bancos centrales mantienen bajas tasas de interés.
• Se distorsiona el precio de los activos
• Hay una burbuja cuando el precio de los activos no obedece a sus fundamentos

Conclusiones

• La crisis cambiaria sólo se puede producir  cuando hay rigideces
• Las crisis de 1ª generación se caracterizan por déficit fiscal e inconsistencia de políticas
• Las crisis de 2ª generación se caracterizan por caer en una recesión
• Las crisis de 3ª generación se caracteriza porque convive una crisis financiera con una crisis cambiaria y tienen efectos en la economía real
• Las burbujas son un riesgo que viene con las soluciones

BALANZA DE PAGOS

• La Balanza de Pagos de un país muestra las transacciones de un país con el resto del mundo y está estructurada en dos grandes sub balanzas: la Balanza por Cuenta Corriente y la Balanza Financiera.

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Herramientas de política económica

• Política Monetaria  a cargo del Banco Central
• Política Fiscal a cargo del Ministerio de Hacienda

¿A qué se refiere la política fiscal?

• A lo que puede hacer el Estado respecto de hacer Gasto Fiscal, cobro de Impuestos y mantención del Equilibrio Fiscal. Un déficit fiscal obliga al Estado a endeudarse o bien cobrar más impuestos.

¿ A qué se refiere la política monetaria?

• A lo que puede hacer la autoridad monetaria para controlar la oferta monetaria. La oferta monetaria es necesaria para que exista liquidez en la economía y se asegure la cadena de pagos.

¿Qué es el efecto crowding out

• Cuando el Gasto Fiscal aumenta, puede producir una presión al alza de tasas de interés, lo que hace que los proyectos privados sean menos atractivos y terminan retirándose.

¿Cómo está compuesta la balanza de pagos?

• A lo que puede hacer el Estado respecto de hacer Gasto Fiscal, cobro de Impuestos y mantención del Equilibrio Fiscal. Un déficit fiscal obliga al Estado a endeudarse o bien cobrar más impuestos.  

Porque varia el TC?

• Depende de varios factores
• Depende de las fuerzas dominantes.

Si el banco central sube la tasa, deberá llegas mas capital extranjero, por ende el TC bajara y Chile se llenaría de dólares.

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