Resumen sistema financiero

 UNIDAD VIII - SITEMA FINANCIERO

Definición: Conjunto de instituciones que, previamente autorizadas por el Estado, están encargadas de captar, administrar e invertir el dinero tanto de personas naturales como de personas  jurídicas

Intermediarios Financieros: Empresas especializadas en la movilización de los recursos financieros en una economía.

Activos Financieros: Derecho (expresado en la mayoría de los casos en un título valor) a recibir una o varias sumas de dinero en un o varios períodos futuros.         

MERCADO MONETARIO

• Mercado donde se negocian instrumentos de deuda de corto plazo, (títulos emitidos por el gobierno, papeles comerciales, aceptaciones bancarias, entre otros.)

Participantes:

•   Autoridad monetaria                Banco de la república
•   Intermediarios financieros
•   Grandes tesorerías

Operación básica: “Tasa de interés interbancaria”

MERCADO DE DIVISAS

• El mercado de divisas permite que la oferta y la demanda se confronten y permite determinar el tipo de cambio, es decir el precio de una moneda en función de otra.
• Mercado de Divisas: Totalidad transacciones que se hacen en un país con moneda extranjera.
• Activo que se negocia: Tipo de cambio

Características del mercado de Divisas:

• Mercado en Red: Un solo mercado de cambio en el mundo y sin localización geográfica precisa, cuyos negocios se hacen a través de redes de información especializadas y por medio de sistemas de telecomunicaciones.
• Mercado Continuo: Los tipos de cambio cotizan las 24 horas del día, en cada una de las plazas financieras: estados unidos, Europa, y extremo oriente.
• Mercado Interbancario: (tres grupos de agentes operan en este mercado)

1. Las empresas, administradores de portafolios y los particulares: transmiten a los bancos y comisionistas las órdenes para comprar y vender.
2. Las autoridades monetarias intervienen para regular y controlar.
3. Los bancos y comisionistas ejecutan las órdenes de sus clientes y actúan por cuenta propia.

Las operaciones efectuadas en los mercados de cambio responden a tres categorías principales de motivación:

• Cobertura de Riesgo de Cambio: menor costo en transacciones comerciales y financieras actuales y futuras.
• Especulación: busca ganancia financiera exponiéndose voluntariamente al riesgo de cambio.
• Arbitraje: tratar de obtener ganancias de la diferencia entre el tipo de cambio y el tipo de interés (algunas monedas pueden estar sub o sorevaluadas).

TRANSACCIONES QUE SE REALIZAN

• Operaciones de Contado: Spot
• Operaciones derivadas sobre tipo de Cambio: Forward, forex swap, Currency swap, opciones.
• Operaciones derivadas sobre tipo de interés: FRAs, Opciones, Swap.

COTIZACION DE LOS TIPOS DE CAMBIO        

En el mercado interbancario las cotizaciones se hacen en forma continua, las agencias reuters y telerate informan a los operadores, en tiempo real las cotizaciones fijadas en todas las plazas. Los tipos de cambio tienen una doble cotización: comprador y vendedor (los intermediarios son en todo momento compradores y vendedores potenciales, de acuerdo a las órdenes de sus clientes) . La diferencia entre el precio de compra y de venta representa la ganancia del operador y es variable.

MERCADO DE CAPITALES

• Es el conjunto de mecanismos a disposición de una economía para cumplir la función básica de asignación y distribución en el tiempo y en el espacio, de los recursos de capital, los riesgos, el control y la información asociados con el proceso de transferencia de ahorro a la inversión.”

CLASIFICACION (de acuerdo al tipo de instrumento e instituciones que se utilicen)

- Intermediado O Bancario: Cuando la transferencia del ahorro a la inversión se hace por medio de intermediarios (bancos, corporaciones financieras, fondos de inversión).

                     -Entidades de crédito  otros intermediarios

- No Intermediado o no bancario: Cuando la transferencia se hace directamente a través de instrumentos (acciones, bonos, Cdts)

 -Mercado renta fija/variable                   -Mercado de derivados                 -Otros mercados

Los mecanismos intermediados y no intermediados pueden ser formales e informales. En el sistema no intermediado se distinguen: mercados búrsatiles y mercados sobre el mostrador OTC.

El mercado de capitales juega un papel importante en la transferencia del ahorro a la inversión, debido a que:

• No necesariamente hay coincidencia temporal y/o espacial entre oferentes y demandantes de recursos
•  Los ahorradores quieren colocar sus recursos a plazos cortos, los inversionistas buscan recursos de largo plazo
• Los ahorradores disponen de pequeños excedentes. Los inversionistas requieren de grandes capitales.
• Existen asimetrías de información entre ahorradores e inversionistas que hacen que la transferencia directa de recursos tenga problemas de selección adversa para los ahorradores y riesgo moral para el inversionista.  
• Los ahorradores no quieren enfrentar el riesgo de “enterrar” sus recursos en inversiones de difícil realización.
• Los inversionistas con actividades de largo plazo enfrentan riesgos que es necesario minimizar y diversificar.

El mercado de capitales provee un conjunto de mecanismos que permiten subsanar estos problemas en mayor o menor grado.

FUNCION DE LOS MERCADOS DE CAPITALES

•   Aglomerar los recursos de los ahorradores, de forma tal que proyectos de inversión que requieran grandes capitales se puedan llevar a cabo.
•   Convertir los plazos captando recursos por medio de instrumentos de corto plazo para colocarlos en instrumentos de largo plazo.
•   Reducir los costos de transacción, aprovechando las economías de escala.
•   Facilitar el flujo de información y el monitoreo permanente.
•   Reducir los riesgos (ofreciendo instrumentos líquidos a los ahorradores e instrumentos de cobertura, aseguramiento y diversificación a los inversionistas )

Los mercados de capitales intermediados y no intermediados coexisten en la mayoría de los países del mundo, aunque generalmente uno se desarrolla más que otro. La evaluación de ambos modelos muestra que tienen debilidades y fortalezas. La mejor opción de política financiera es lograr un desarrollo equilibrado de ambos mercados.

            DIFERENCIAS

SISTEMA FINANCIERO                                                    MERCADO DE CAPITALES

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INSTRUMENTOS FINANCIEROS

Las empresas para financiarse tienen que aumentar su capital (a través de reinversión de utilidades, financiamiento privado o capital propio) o tomar una deuda (a través de mercado de capitales o sistemas financieros (bancos))

INSTRUMENTOS FINANCIEROS

RENTA VARIABLE

•  En la inversión inicial se desconocen los fondos que se obtendrán a cambio
• Dependen de la evolución de la empresa, su precio en el mercado, el contexto económico y financiero, etc.

SON:

• Fondos comunes de inversión: Es un patrimonio común integrado por el aporte de inversores, se les reconoce derechos de copropiedad respecto de ese patrimonio. El valor de cada cuotaparte va a depender del valor de los activos que constituyan el fondo. Los FCI pueden ser de renta fija, renta variable y/o  renta mixta. La diferencia va a estar dada por la clase de valores negociables que conformen su patrimonio. La ganancia del inversor va a estar dada por el resultado que obtenga entre el precio de compra y el precio de venta.
• Acciones: Representan una fracción o porcentaje del capital social de una empresa, otorgándole a su tenedor la calidad de accionista. Su rentabilidad n va a depender del precio de compra y del precio de venta. Y estos precios se van a determinar como resultado de la Oferta y Demanda.
• Cedeares: Es un certificado que representa a acciones de empresas extranjeras que no cotizan en el mercado local.

RENTA FIJA

• Los términos y condiciones de la emisión se conocen desde el inicio
• Se puede calcular previamente la rentabilidad

Son:

• Títulos Públicos: Son títulos de deuda,  esta deuda es pública que el estado busca financiar a través del mercado de capitales. Se pueden emitir tanto a corto plazo (máximo un año), mediano plazo (hasta 5 años) y largo plazo (más de cinco años).
• Obligaciones negociables: Son títulos de deuda privada que incorporan un derecho de crédito que posee su titular respecto de la empresa emisoras.
• Valores de corto plazo: Los VCP son valores negociables representativos de deuda cuya duración máxima puede alcanzar los trescientos sesenta y cinco (365) días y pueden ser ofertados públicamente con exclusividad a los Inversores Calificados.
• Cheque de pago diferido: Son órdenes de pago librados a un plazo determinado. El tenedor del cheque puede ir a una entidad financiera autorizada a cobrar el monto. Los tenedores de estos cheques pueden cobrarlos en forma adelantada. En este caso, al monto nominal del cheque se le aplica un descuento, cobrando así la diferencia.
• Fideicomiso Financiero: Instrumento que le permite al inversor participar de un proyecto o un cobro futuro de  créditos ya sea mediante un título de deuda o bien una participación del capital. Mediante la compra de un Valor Representativo de deuda, el inversor le aporta dinero al fideicomiso con la finalidad ya sea de financiar un proyecto o bien de adelantar el cobro de una cartera de créditos determinados. El inversor también puede participar directamente de los resultados del proyecto, también asume el riesgo del proyecto, pero también puede participar de sus ganancias.

-Valor representativo de deuda (opción de la renta fija) el tenedor de dicho título tiene derecho a la amortización del capital invertido y al pago de un interés establecido en las condiciones de emisión. Dicha deuda se encuentra garantizada por los activos que conforman el patrimonio fideicomitido.

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