TASA INTERNA DE RENDIMIENTO

TASA INTERNA DE RENDIMIENTO (TIR)

La TIR no es nada más ni nada menos, que la tasa de rentabilidad promedio anual

que el proyecto paga a los inversionistas por invertir sus fondos allí.

Esa tasa de rentabilidad, se debe comparar contra lo que se deseaba

ganar como mínimo

Ejemplo

Lo cual me dice, que el proyecto ha pedido $100 (al ser un FCL no

importa a quién) y ha entregado, en efectivo, $133 por cada uno de los

siguientes dos años y $170 en el tercer y último año del mismo.

Por otro lado, también determinamos que el WACC de este proyecto era de

9.50%; lo que significaba, que esta era la valla mínima que el

proyecto debía superar. Más de eso, crea valor (¿para quién?, para el

accionista, no se olvide), menos de eso destruye valor (también para el

accionista). ¿Y si rinde el WACC?, pues ha brindado lo mínimo requerido.

Ya tenemos los dos elementos necesarios para hallar la TIR, es decir,

el FC y la tasa de descuento, la misma que servirá como elemento de

comparación (la valla de rentabilidad que el proyecto debe superar).

Desde que estamos trabajando con un FCL la tasa relevante, entonces,

es el WACC.

Sabemos que la TIR, desde el punto de vista matemático, es la tasa que

hace el VPN igual a 0. Aplicando esto en nuestro caso ¿Cuál es la

fórmula del VPN? Simple, la desarrollamos en la última entrega:

Ahora, para hallar la TIR, lo único que tenemos que hacer, es sustituir

el 9.50% que era el WACC, por la incógnita TIR, luego igualar esa

expresión a 0 y resolver.

Lo anterior hace que tengamos esta expresión:

Resolviendo esta ecuación (¡gracias a Dios que ahora contamos con el Excel!), encontraremos que la TIR es igual a 125%.

¿Qué significa ese 125%?, pues como ya dijimos, es la tasa de rentabilidad

anual promedio, que el proyecto te entrega por invertir allí. ¿Quiere

verlo de otra manera?, pues imagínese que el proyecto es un banco que

le dice “por poner $100 en un depósito a tres años, nosotros te

pagaremos, anualmente, $133 en cada uno de los dos primeros años; y

$170, en el tercero”. En ese contexto, la TIR sería la tasa de interés

promedio anual que el banco le paga por depositar su dinero allí, o

sea, 125% por año.

¿Debemos aceptar o rechazar este proyecto desde el punto de vista de la

TIR?, es fácil de saber.

Los inversionistas de este proyecto, necesitan

como mínimo, que rinda 9.50% anual y encuentran que este entrega una

rentabilidad de 125%. Obviamente, deben aceptarlo. Por otro lado, si la

TIR fuese menor que el 9.50%, entonces los inversionistas deberían

rechazarlo, pues no

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