TRABAJO FINAL - GERENCIA FINANCIERA
Enviado por Javierntz • 3 de Diciembre de 2018 • Informe • 1.808 Palabras (8 Páginas) • 246 Visitas
TRABAJO FINAL - GERENCIA FINANCIERA
INTEGRANTES:
- Fredy Gutierrez B.
- Fernando Banda F.
- Javier Nieto Z.
- Jorge Valdeiglesias C.
CASO 1:
Se registran los datos brindados por el enunciado, en cuanto a la situación inicial:
Acciones | 20,000,000 |
Precio | 35.5 |
Capital S | 710,000,000 |
Deuda B | 0 |
Inversión | 60,000,000 |
EBIT Perpetua | 14,000,000 |
Ro | 12.50% |
Rb | 8% |
Tc | 40% |
1.- Si JHU decide maximizar el valor total de mercado, ¿recomendaría usted que se solicite el préstamo o se financie únicamente con capital propio? Explique
- Recomendaría que solicité el préstamo ya que le permitiría obtener una ganacia por el escudo fiscal (generado por el pago de intereses del prestamo), por lo que aumentaría el valor para los accionistas
- La proporción del préstamo sería baja en comparación al valor de la empresa, por lo que no tendría muchas dificultades financieras
- La empresa es grande, tiene activos fijos y no hay incertidumbre para la utilidad que obtiene
2. Prepare el balance de JHU a valor de mercado antes que se anuncie la compra
Según los datos este sería el balance:
Activos | 710,000,000 | Capital | 710,000,000 |
3. Suponga que JHU se financia con capital propio
(a) ¿Cuál es el valor presente neto del proyecto?
Se calculó el valor del flujo de caja libre FCF quitando los impuestos al EBIT y luego se dividió el FCF entre la tasa Ro para calcular el VNA del proyecto
FCF | 8,400,000 |
VNA | 7,200,000 |
(b) Elabore el balance de JHU a valor de mercado después de que se anuncie que la empresa realizara el proyecto. ¿Cuál es el nuevo precio por acción? ¿Cuantas acciones se deben emitir para financiar la compra?
Se armó el nuevo balance considerando el VNA esperado del proyecto como parte de Activos y el aumento del capital gracias al nuevo valor esperado por el mercado:
Activos | 710,000,000 | Capital | 717,200,000 |
VNA | 7,200,000 |
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Luego se dividió el capital total entre el número de acciones para hallar el precio de $35.86 y considerando este precio se calculó que se necesitan emitir 1673173 acciones para lograr la inversión de 60 millones.
Nuevo precio por acción | 35.86 |
Acciones por emitir | 1,673,173 |
(c) Elabore el balance de JHU a valor de mercado después de la emisión de acciones, pero antes de realizar la compra del terreno. ¿Cuantas acciones tiene JHU en circulación? ¿Cuál es el precio por acción de la empresa?
Se armó el nuevo balance considerando el ingreso de 60 millones por la emisión de acciones y el aumento de capital en 60 millones por las mismas acciones.
Activos | 710,000,000 | Capital | 777,200,000 |
Ingreso por acciones | 60,000,000 |
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VNA | 7,200,000 |
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Después se sumó la cantidad de acciones iniciales más las nuevas para calcular la nueva cantidad de 21673173 y se dividió el capital entre este cantidad para hallar el nuevo precio de 35.86
Acciones totales | 21,673,173 |
Nuevo precio por acción | 35.86 |
(d) Elabore el balance de JHU a valor de mercado después que haya hecho la compra
Finalmente se armó el nuevo balance ingresando los nuevos activos y capital que demuestran el nuevo valor de la empresa:
Activos | 777,200,000 | Capital | 777,200,000 |
4. Suponga que JHU decide endeudarse para financiar la compra
(a) ¿Cual será el valor de mercado de JHU si la compra se financiara con deuda?
Primero se armó el balance en la situación actual:
Activos | 710,000,000 | Capital | 710,000,000 |
Después se definió que la deuda será igual a la inversión (60 millones), se calculó el FCF adicional quitando los impuestos al EBIT, luego se calculó el valor sin apalancar del proyecto (dividiendo el FCF entre el Ro), después se calculó el valor de los escudos fiscales (multiplicando la tasa de impuestos por la deuda) y finalmente se sumaron el Vu y Vef para calcular el valor neto del proyecto considerando deuda. Para hallar el nuevo valor de mercado de JHU se sumo el VNA más los activos iniciales y el valor del terreno adquirido.
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