Tópicos en finanzas Examen

Tópicos en finanzas

Examen

Sección 1

Comente brevemente las siguientes afirmaciones:

1. Si mantengo inversiones en instrumentos renta fija (bonos) y la tasa sube, son buenas noticias porque la rentabilidad que obtendré por mis inversiones aumentará.

Son malas noticias porque el valor de mis inversiones va a caer

1. Por ser más flexible, a igualdad de características, un bono que tiene opción de prepago tiene un precio mayor que uno que no la tiene

El bono con prepago tiene un precio menor, al ser prepagable es menos atractivo para el que invierte, por lo tanto se castiga en precio (o exige mayor tasa)

1.  Mientras mayor sea el plazo de una un instrumento de renta fija, mayor es su riesgo frente a variaciones de la tasa

Para evaluar riesgo frente a variación de tasa lo relevante es la duración, no el plazo. Dependiendo de la estructura un bono de mayor plazo puede tener menor duración.

1. Si la estructura tasas spot es creciente (normal), ¿qué se puede decir de las tasas forward?

Que se espera que bajen

1. Indique los 4 factores de riesgo que afectan el precio de los bonos

Exposición a variaciones de tasa, default (no pago o incumplimiento), prepago, iliquidez

1. ¿Qué se puede decir de la relación que existe entre precio y rentabilidad para los bonos?

Que es inversa, a mayor tasa o rentabilidad menor precio

Sección 2

Suponga que el precio del carbón actualmente es 90USD/ton, y que su valor futuro a un año es de 80USD/ton. La tasa libre de riesgo es de 4% anual. Todas las tasas se mantendrán constantes en el tiempo. Se estima que anualmente el precio del carbón podría subir 25% o bajar 20% con igual probabilidad.

1. Determine el retorno por conveniencia del carbón. ¿Podría decirse que la curva está en contango? (justifique)

C=17% (ver Excel), no, la curva está en Backwardation, a medida que aumenta el plazo el valor futuro disminuye

1. Determine cuál debería ser el precio de un contrato que lo obliga a comprar 5 toneladas de carbón, dentro de 2 años, pagando entonces 90USD/ton.

Valor contrato = USD -87,31 (ver Excel)

1. Indique cuál es la rentabilidad que esperaría obtener al invertir en carbón

Rentabilidad =19,93% (ver Excel)

1. Cuanto debería valer un contrato que le da el derecho (no la obligación) a vender 5 toneladas de carbón, dentro de 1 año, recibiendo entonces 90USD/ton

Valor contrato = USD 69,44 (ver Excel)

1. Cuanto debería valer un contrato que le da el derecho (no la obligación) a vender 5 toneladas de carbón, dentro de 2 año, recibiendo entonces 90USD/ton

Valor contrato = USD 96,45 (ver Excel)

Suponga que Ud. posee una empresa termoeléctrica que tiene como  que consumirá 100.000 toneladas de carbón dentro de 2 años, para producir beneficios por USD 9.000.000.

1. Si al cabo de 2 años Ud. tuviera la obligación de producir. ¿Cuánto debería valer hoy su empresa?

Valor empresa = USD 1.746.384 (ver Excel)

1. Si al cabo de 2 años Ud. tuviera la opción (no la obligación) de producir y vender al precio de mercado. (es decir si los costos superaran los beneficios podría optar no producir y no recibiría ingresos ni incurriría en costos) ¿Cuánto debería valer hoy su empresa?

Valor empresa = USD 1.929.012 (ver Excel)

1. En este segundo caso ¿Cuál sería el retorno anual esperado de la empresa?

Retorno esperado = -35%

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