VAN Y TIR

INTRODUCCION

En un proyecto empresarial es muy importante analizar la posible rentabilidad del proyecto y sobre todo si es viable o no, es decir si existen las condiciones comerciales, técnicas y de infraestructura para concretar el proyecto y en segundo lugar para establecer si es rentable mostrando si va generar ganancias o pérdidas para quienes vayan a promover dicha inversión.

Cuando se forma una empresa hay que invertir un capital y se espera obtener una rentabilidad a lo largo de los años. Esta rentabilidad debe de ser mayor al menos que una inversión con poco riesgo. De lo contrario es más sencillo invertir el dinero en dichos productos con bajo riesgo en lugar de dedicar tiempo y esfuerzo a la creación empresarial.

Dos parámetros muy usados a la hora de calcular la viabilidad de un proyecto son el VAN (Valor Actual Neto) y el TIR (Tasa Interna de Rentabilidad). El primer mencionado es el método más conocido a la hora de evaluar proyectos de inversión a largo plazo es decir permite determinar si una inversión cumple con el objetivo básico financiero pero es importante tener en cuenta que el VAN depende de las siguientes variables: La inversión inicial previa, las inversiones durante la operación, los flujos netos de efectivo, la tasa de descuento y el número de periodos que dure el proyecto en cambio La tasa interna de retorno o tasa interna de rentabilidad (TIR) de una inversión, está definida como la tasa de interés con la cual el valor actual neto o valor presente neto (VAN o VPN) es igual a cero. Ambos conceptos se basan en lo mismo, y es la estimación de los flujos de caja que tenga la empresa, es decir ingresos menos gastos.

Teniendo en cuenta esto el análisis económico, social o financiero de proyectos que requieren una inversión de capitales, se fundamentan en una evaluación de su mismo nombre que se basa en el cálculo de estos indicadores entonces el presente trabajo busca dar a conocer la forma más efectiva de evaluar la rentabilidad de los proyectos de inversión, para eso se verán a continuación los siguientes ejercicios y respuestas de cómo funcionan y de que se tratan el valor actual neto (VAN) y la tasa interna de retorno (TIR).

1. Cuando se utilizan los métodos basados en los flujos de caja descontados para evaluar proyectos, se llega al mismo resultado actualizando los flujos de caja al período cero, capitalizándolos al período n y también si se llevan todos los flujos de caja a un período intermedio. Analice.

R/ Es preciso considerar que el cálculo de los flujos de tesorería de un proyecto de inversión serealiza a partir de los cobros y pagos estimados para cada periodo de tiempo, a diferencia de los ingresos y gastos que dan lugar al beneficio del periodo. En definitiva, los flujos de tesorería se refieren a la materialización en efectivo de dichos ingresos y gastos.

Para estimar los flujos netos de caja se parte de los flujos de caja antes de impuestos derivados de la explotación de dicho proyecto (FNC) para cada uno de los años de vida del mismo, obtenidos por diferencia entre cobros y pagos de explotación.

Con respecto a las estimaciones de los cobros y pagos, en la práctica se suele establecer a hipótesis de que la empresa opera al contado, coincidiendo por tanto los ingresos con los cobros y los gastos (exceptos las amortizaciones que nos implican ninguna salida de tesorería) con los pagos.

Como ya se ha comentado anteriormente, la vida estimada de un proyecto se ha de limitar así, surge la necesidad de cuantificar el valor (precio de venta, valor residual) que al final de dicho horizonte tendrá los bienes adquiridos para la puesta en marcha de la inversión. Este valor residual ha de integrarse en el flujo neto de caja del periodo n.

2. ¿En qué se diferencia la tasa de descuento utilizada para calcular el VAN de la tasa calculada para definir la TIR? ¿Cómo influyen estas tasas en la diferencia de la jerarquización de proyectos que puede ocurrir entre los resultados del uso de ambos criterios?

Frente a las limitaciones de los métodos que no consideran el valor tiempo del dinero, se presentan dos alternativas de evaluación: el valor actual neto y la tasa interna de retorno. Si bien ambas tienen ventajas sobre aquéllos, el VAN es en todos los casos superior a la TIR.

Quizás a favor de la TIR sólo se pueda plantear, en esta comparación, la mayor facilidad de comprensión de los ejecutivos, que ven en una tasa de rentabilidad una unidad de medida menos compleja que una cantidad de dinero neta expresada en términos actualizados. Las fuertes limitaciones tratadas en este capítulo la hacen, sin embargo, no recomendable para la decisión.

La posibilidad de tasas múltiples y el suponer que los beneficios netos generados son reinvertidos a la misma tasa interna de retorno del proyecto son las principales deficiencias del método, que pueden conducir a decisiones de inversión equivocadas.

Un objetivo especial de este capítulo pretendía dejar de manifiesto la importancia de incluir el análisis de los efectos de la inflación en la evaluación del proyecto. La evaluación, para que tenga sentido de ser, debe tener un carácter lo más realista posible. Sólo así podrá compararse el sacrificio de consumo presente con los mayores ingresos futuros esperados.

En consecuencia, será preciso incorporar las ganancias y pérdidas por inflación que se generan sobre los flujos de cuya. Si bien se recomienda trabajar con ingresos y egresos expresados en moneda constante, para obviar el problema de inflación en los montos, no puede desconocerse la posibilidad bastante real de la existencia de activos monetarios en la inversión inicial o de una fuente de financiamiento con capital.

VAN y TIR son criterios que proporcionan ciertas normas para la toma de decisiones de inversión.

Ambos se basan en las mismas hipótesis, evalúan las inversiones a partir de las características financieras de las mismas y consideran la dimensión temporal como un elemento crucial en la determinación del valor.

Se trata de criterios complementarios que valoran los proyectos de inversión en función de su rentabilidad, medida tanto en términos absolutos (VAN) como en términos relativos (TIR).

La solución propuesta por cada uno

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