Valuacion de acciones. Ejercicios prácticos a resolver
Enviado por Nicole de la Fuente • 13 de Diciembre de 2017 • Examen • 1.880 Palabras (8 Páginas) • 790 Visitas
Observaciones
- Los ejercicios que indican (BM) fueron extraídos del libro: BREALEY, R. y MYERS, S., PRINCIPIOS DE FINANZAS CORPORATIVAS 9na Edición, Irwin McGraw-Hill, 2010. Los que indican (LD) fueron extraídos del libro: LOPEZ DUMRAUF, FINANZAS CORPORATIVAS, Editorial Grupo Guía, 2003.
- Los demás ejercicios fueron preparados por los profesores de la Cátedra de Finanzas Corporativas I de UADE, exclusivamente para esta guía o exámenes anteriores de la materia.
- Las lecturas requeridas como teoría de esta unidad son del libro de Brealey Myers: capítulo 5 completo y capítulo 20 (solo puntos 20.1 y 20.2). Ante cualquier duda, el detalle de lecturas se encuentra indicado en el cronograma de la materia.
Ejercicios prácticos a resolver
1. Se espera que la empresa Belmo pague un dividendo al final del año de $10. Se estima que sus acciones se venderán después del dividendo a $110. Si la tasa de capitalización del mercado es 10%, ¿cuál es el precio actual de la acción?
Rta.: $109,09
2. La empresa Córdoba no reinvierte ningún beneficio y se espera que genere una corriente regular de dividendos de $5 por acción. Si el precio actual de la acción es $40, ¿cuál es la tasa de capitalización del mercado?
Rta.: 0,125
3. Se espera que los dividendos por acción de la empresa Worker crezcan indefinidamente al 5% anual. Si el dividendo del próximo año es $10 y la tasa de capitalización del mercado es del 8%, ¿cuál es el precio actual de la acción?
Rta.: $333,33
4. Si una acción que hoy vale $25 promete para el próximo año pagar un dividendo del 5% y además promete crecer el 6% anual constante, ¿cuál será el dividendo del cuarto año? (BM)
Rta.: $1,49
5. ¿Cuál será la tasa de crecimiento constante de una acción que vale $32 si el dividendo del próximo año se ha pronosticado en $2 y la tasa de descuento del mercado es 13%? (BM)
Rta.: g = 6,75%
6. ¿Cuál debería ser el precio de una acción cuyo dividendo se estima en $5 con una tasa de crecimiento constante de 4%, siendo la tasa de descuento 16% anual? (BM)
Rta.: $41,67
7. ¿Cuál es la tasa de retorno esperada de una acción que hoy vale $30, paga un dividendo anual de $1,50 por acción y se espera vender en $33 dentro de un año? (BM)
Rta.: Retorno esperado: E(r) = 15%
8. Se espera que la acción American Bay tenga un crecimiento extraordinario del 20% anual por dos años y luego un crecimiento constante anual del 6%. Si la tasa de descuento es del 15% anual y el dividendo presente es de $2,50 por acción, ¿cuál debería ser el precio actual de la acción? (BM)
Rta.: P(0) = $37,42
9. Una firma que espera ganar el próximo año $10 por acción, tiene un coeficiente de retención de utilidades del 35% y un retorno sobre el capital (ROE) del 20%. Si la tasa de rendimiento que esperan obtener los accionistas es el 15% anual, determine el precio actual de la acción y el precio esperado el próximo año, asumiendo que el crecimiento será constante. (BM)
Rta.: P(0) = $81,25 y P(1)= $86,94
10. Desdoble el precio de una acción entre su valor actual “sin crecimiento” y el “valor presente de las oportunidades de crecimiento”, asumiendo ganancias esperadas el próximo año de $5 por acción. La tasa de retorno requerida por los accionistas es del 13% anual, el retorno sobre el capital (ROE) es 17% y el ratio de retención de utilidades es 45%. (BM)
Rta.: P(0) = $38,46 y VAOC = $12,94
11. Usted está analizando una decisión de compra de acciones. Encuentra una compañía que ha emitido 100.000 acciones y está atravesando un período de crecimiento extraordinario que se extenderá por los próximos 5 años. La tasa de crecimiento esperada para ese período es del 10% anual. La empresa obtuvo resultados netos que ascendieron a $150.000. Su tasa de retención de utilidades es 40%. El crecimiento presupuestado de la economía donde la empresa desarrolla sus actividades es del 4% anual.
Los accionistas esperan obtener por su inversión una rentabilidad del 14,25% anual. Si le ofrecen este papel a un precio de $8,25, ¿es conveniente comprarlo? Responda y justifique.
Rta.: Compro. P0 = $11,58
12. Se estima que las acciones de la empresa Mint tendrán un crecimiento del 19% anual en los próximos tres años. Luego crecerán constantemente al 7% anual. Sabiendo que el rendimiento esperado por los accionistas es del 12% anual y el dividendo (D0) es de $3,10 por acción, determine el precio actual del papel.
Rta.: $90,14
13. La empresa Alfa cotiza en Bolsa y presenta los siguientes datos:
EBIT | 20 |
Intereses | -5 |
EBT | 15 |
Impuestos (40%) | -6 |
Utilidad Neta | 9 |
Esta firma distribuye en forma de dividendos la totalidad de las utilidades e invierte en activos fijos el total de la depreciación. Posee una deuda de $100 a una tasa de interés
kd = 5%. La deuda es considerada libre de riesgo.
Información correspondiente al mercado de capitales:
βe = 1,2 RF= 5% E(RM)= 12%
- Determine el valor del equity.
- Calcule el valor de la empresa Alfa.
- Compare los resultados obtenidos en los dos puntos anteriores y explique las diferencias entre ambos.
(LD)
Rtas.: a) Valor del Equity = $67,16 (con RE = 0,1340);
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