ADMON FINANCIERA

En este modulo se desarrollara la importancia de los flujos de efectivo en las empresas a, algunos conceptos como anualidad , perpetuidad y el efecto que tiene el tiempo en el dinero como ser su valor futuro o presente.

CAPITULO 4

Flujo de Efectivo y planeación financiera

Como vimos en el módulo 3 el estado de flujo de efectivo es un resumen de los flujos de efectivo de un periodo específico , tenga presente que el analista normalmente agrupa el efectivo con los valores negociables cuando evalúa la

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liquidez de la compañía porque tanto los valores negociables representan una reserva de liquidez. Esta reserva se incrementa con los flujos de entrada y disminuye con los flujos de salida.

Los flujos de efectivo de la empresa se dividen en 1. Flujos operativos, 2. Flujos de inversión y 3. Flujos de financiamiento. (Gitman, 2012)

Los flujos operativos son entradas y salidas de efectivo relacionadas directamente con la venta y la producción de los productos y servicios de la empresa. Los flujos de inversión son los flujos de efectivo relacionados con la compra y venta de activos fijos y de intereses empresariales. Obviamente, las transacciones de compra producirían salidas de efectivo, en tanto que las transacciones de venta generarían entradas de efectivo. Los flujos de financiamiento resultan de las transacciones de financiamiento con deuda y capital. La adquisición (o el reembolso) de deuda a corto o largo plazo generaría una entrada (o salida) de efectivo correspondiente. De modo similar, la venta de acciones produciría un ingreso de efectivo; el pago de los dividendos en efectivo o la readquisición de las acciones generarían una salida de financiamiento. En conjunto, los flujos de efectivo operativos, de inversión y de financiamiento durante un periodo específico afectan los saldos de efectivos y los valores negociables de la empresa.

el estado de flujos de efectivo resume las entradas y salidas de efectivo durante un periodo específico. La tabla siguiente clasifica las entradas (fuentes) y salidas (usos) básicos de efectivo.

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Veamos un ejemplo: a continuación un estado de resultado un Balance General y un estado de flujo de efectivo desarrollado

Estado de Resultados , Baker Corporation, 2006

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El primer paso consiste en calcular la utilidad operativa neta después de impuestos (NOPAT, por sus siglas en inglés, net operating profits after taxes), que representa las ganancias de la empresa antes de intereses y después de impuestos. Si I es igual a la tasa fiscal corporativa aplicable, la NOPAT se calcula de la manera siguiente (Gitman, 2012):

NOPAT= EBIT x (1-I)

Para convertir la NOPAT en flujo de efectivo operativo (FEO), simplemente sumamos de nuevo la depreciación:

FEO=_NOPAT + Depreciación

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Si sustituimos la expresión de la NOPAT de la ecuación de Nopat obtenemos:

FEO= [EBIT x (1- I)]+ Depreciación

Sustituyendo los valores del estado de resultados de Baker Corporation obtenemos

FEO=[$370 x (1.00-0.40)]+ $100

FEO = $222+ $100

FEO =$322

Valor del dinero en el tiempo

El valor temporal se basa en la creencia de que un dólar hoy vale más que un dólar que se recibirá en alguna fecha futura. Iniciamos nuestro estudio del valor temporal del dinero en las finanzas considerando los dos enfoques del valor temporal del dinero (el valor futuro y el valor presente) (Gitman, 2012)

VALOR FUTURO VERSUS VALOR PRESENTE

Suponga que una empresa tiene ahora la oportunidad de gastar $15,000 en alguna inversión que le producirá $17,000 distribuidos durante los siguientes 5 años, como se indica a continuación: (Gitman, 2012)

Año 1 $3,000

Año 2 $5,000

Año 3 $4,000

Año 4 $3,000

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Año 5 $2,000

¿Es esto una buena inversión? La respuesta evidente podría ser “si” porque la empresa gasta $15,000 y recibe $17,000. Recuerde, sin embargo, que el valor de los dólares que la empresa recibe en el futuro es menor que el valor de los dólares que gasta hoy. De modo que no está claro si la entrada de los $17,000 es suficiente para justificar la inversión inicial.

El análisis del valor del dinero en el tiempo ayuda a los gerentes a contestar preguntas como esta. La idea básica es que los administradores necesitan un modo de comparar el efectivo de hoy con el efectivo del futuro. Existen dos maneras de hacer esto.

Una es preguntar: ¿Qué cantidad de dinero en el futuro es equivalente a los $17,000 pagaderos durante los próximos 5 años como se planteó anteriormente? En otras palabras ¿Cuál es el valor presente de la serie de flujos de efectivo que vendrán en los próximos 5 años?

Se usa una línea de tiempo para representar los flujos de efectivo relacionados con una inversión determinada. Es una línea horizontal en la que el tiempo cero aparece en el extremo izquierdo, y los periodos futuros se marcan de izquierda a derecha. La figura siguiente muestra una línea de tiempo que ilustra nuestro problema de inversión hipotética. (Gitman, 2012)

$15,000 $3,000 $5,000 $4,000 $3,000 $2,000

0 1 2 3 4 5

Fin de año

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Concepto de valor futuro

Hablamos de interés compuestos para indicar que el monto del interés ganado en su depósito específico se vuelve parte del principal al final de un periodo determinado. El término principal se refiere al monto de dinero sobre el que se pagan intereses. La capitalización anual es el tipo más común.

El valor futuro de un monto presente se calcula aplicando un interés compuesto durante un periodo determinado. Las instituciones de ahorro anuncian rendimientos de interés compuesto a una tasa de x %, o x % de interés compuesto anual, semestral, trimestral, mensual, semanal, diario o incluso continuo. El concepto de valor futuro con una capitalización se ilustra con un ejemplo sencillo. (Gitman, 2012)

Si Freud Moreno deposita $100 en una cuenta de ahorros que paga $108 en la cuenta, es decir, el principal inicial de $100 más 8% ($8) de interés. El valor futuro al final del primer año se calcula mediante la ecuación 5.1:

Valor futuro al final

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