ANALISIS LA POSITIVA.

ANALISIS Y DISCUSIÓN DE LA GERENCIA AL 30.06.2016/2015

 Escenario Económico Financiero

 El mercado estadounidense inició el trimestre al alza ante la publicación de reportes corporativos (1T16) por encima de lo esperado, a ello se añadió una nueva postergación del incremento de la tasa clave por parte de la Fed (abril 2016). En el discurso tras esa primera postergación, se resaltó la fortaleza del mercado laboral y la expectativa de una mejora económica en los siguientes periodos. Posteriormente, en mayo los inversionistas centraron su atención en la postura que adoptaría la Fed para su siguiente reunión (junio 2016), esa así como la publicación de las minutas de la Fed (de su reunión de abril) y la divulgación de indicadores económicos marcaron el ritmo de los mercados. Paralelamente, Janet Yellen brindó un discurso en el que reafirmó que una subida en la tasa de referencia sería lo apropiado para los próximos meses. Finalmente, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) decidió mantener sin cambios la tasa en cuestión (0.50%). Durante la presentación de esta segunda postergación, Yellen brindó un discurso mucho más cauto al esperado, con ello se generó un nuevo ajuste en las expectativas del mercado con respecto al ciclo de normalización de la tasa clave.

Es importante mencionar que tras la finalización del referéndum en el Reino Unido, en referencia al retiro de la Unión Europea (Brexit), se concluyó con un “Si” al retiro el 23 de junio, al día siguiente los mercados desarrollados retrocedieron fuertemente. En dicho contexto, la Fed emitió un comunicado señalando que estaba lista para proveer liquidez en dólares y que monitorearía de cerca el desempeño de los mercados globales. En el trimestre destacaron la publicación de indicadores importantes tales como: lecturas del PBI al 1T16 (primera lectura: 0.50%, segunda lectura: 0.80%, tercera lectura: 1.10%), se registró el cambio en las nóminas no agrícolas más bajo desde octubre del 2010 (registrado: 38 mil). En este contexto, los índices Dow Jones (1.38%), S&P 500 (1.90%) y Nasdaq Composite (-0.56%) culminaron dispares.

El principal índice de la Bolsa de Valores de Lima anotó su segundo trimestre consecutivo de ganancias (14.92%), continuando de esta forma como la bolsa más rentable a nivel mundial. En el inicio del trimestre destacó el buen desempeño producto de la confirmación de permanencia en el poder de un candidato con propuestas “amigables” para la inversión privada y que mantendría el mismo modelo económico. En junio y tras la segunda vuelta, no hubo el mismo efecto positivo debido a que ya ninguno de los candidatos representaba una amenaza para el mercado.

A mediados de mayo, MSCI dio a conocer los resultados de su rebalanceo semi-anual, en donde se confirmó la permanencia de Southern Copper en el índice MSCI Perú, más adelante, la misma agencia confirmó mantener a Perú como Mercado Emergente, estas decisiones tuvieron un impacto moderado debido a que el mercado ya tenía interiorizado este hecho. Con respecto a los resultados corporativos del primer trimestre del 2016, estos fueron positivos en el sector Construcción y Eléctrico, mientras que el sector Minería continuó presionado por los menores precios de los commodities. En cuanto al PBI, se fue moderando el crecimiento económico en cada mes: febrero (6.0%), marzo (3.7%) y abril (2.5%). Durante todo el periodo, el BCRP mantuvo su tasa de referencia sin cambios (4.25%). En referencia a la inflación, a junio retrocedió por quinto mes consecutivo llegando a 3.54% YoY.

...