CÁLCULO DEL WACC DIFERENTES ESCENARIOS

[pic 2]

[pic 3]

[pic 4]

[pic 5]

[pic 6]

Introducción

En el análisis financiero, existen gran variedad de fórmulas y herramientas que le permiten al Director Financiero, Asesor, Gerente y/o Directivo, generar los cálculos y proyecciones necesarias para poder tomar las decisiones financieras acorde a los objetivos planteados por la organización. El WACC (Weighted Average Cost of Capital, por sus siglas en inglés) o Costo Promedio Ponderado de Capital, es una herramienta que permite medir el capital de trabajo y los riesgos de endeudamiento a través de la ponderación del capital frente a las inversiones.

 El presente trabajo, pretende entregar algunas opciones de financiación a un caso empresarial en el cual se presentan tres escenarios diferentes, con resultados de acuerdo a cada uno de ellos y entregando la explicación y el análisis respectivo frente a cada situación en particular.

Interpretación del Caso

La información presentada en la hoja de Excel anexa, retoma el caso de una Institución de Educación Superior, la cual maneja sus ingresos principales en dos periodos del año a saber: inicio de año en los meses de enero y febrero, mitad de año y final de año, así mismo se presentan otros ingresos por venta de servicios relacionados con especializaciones, también en periodos de tiempo y educación continuada y otros cursos durante todo el año.

Generalidades del Caso

El ejercicio solicita que se juegue con los datos, se cambien algunos de ellos y se indiquen las implicaciones que tiene para la empresa el WACC en cada escenario. Para lo anterior se cambiaron los siguientes datos:

Activos: De acuerdo al valor de la empresa en cada periodo 2012 y 2013, generando entre cada uno de ellos un incremento del 35%, por efecto de proyecciones de ventas y crecimiento esperado.

Pasivos: De acuerdo al valor de la empresa en cada periodo 2012 y 2013, generando entre cada uno de ellos un incremento del 35%, por efecto de proyecciones de ventas y crecimiento esperado, en el escenario 3 este varia en relación con 1 y 2.

Patrimonio: De acuerdo al valor de la empresa en cada periodo 2012 y 2013, generando entre cada uno de ellos un incremento del 35%, por efecto de proyecciones de ventas y crecimiento esperado, en el escenario 3 este varia en relación con 1 y 2.

D. Financiera: De acuerdo a lo solicitado en cada escenario.

Tasa Impositiva: De acuerdo a la tasa vigente para Colombia (Ver anexos)

Bono del Tesoro: Tasa de acuerdo a la vigencia para 2015 (Ver anexos)

Riesgo País (Promedio 5 años): De acuerdo al promedio para el país Colombia (Ver anexos)

Premio de Riesgo de Mercado: De acuerdo a la tasa establecida para Colombia (ver anexos)

Beta Desapalancado: De acuerdo a promedio de las empresas del sector Colombiano (Ver Anexos).

Interés de la Deuda: De acuerdo a lo establecido en cada uno de los escenarios y por efectos del tiempo a la cual se pactó la deuda.

Primer Escenario

En este primer escenario se trabaja un préstamo a corto plazo, para ser pagada en 6 meses, con un interés de 39% anual.

La ilustración 1, muestra el procedimiento llevado en la hoja de cálculo en Excel y los resultados arrojados para la WACC.

...