Importancia VPN

VALOR PRESENTE NETO (VPN)

Es una cifra monetaria que resulta de comparar el valor presente de los ingresos con el valor presente de los egresos. Es decir, consiste en comparar los ingresos con los egresos en pesos en la misma fecha. Por formalismo se ha determinado el momento cero para efectuar esta comparación, pero es perfectamente válido hacerla en cualquier otra fecha.

Cómo se sabe sí una empresa es rentable? Aparentemente, cuando al comparar las utilidades obtenidas en un periodo contable con la inversión que las genera, el resultado obtenido (rentabilidad operativa) es al menos igual al costo de la inversión. Se requiere entonces estimar flujos netos de efectivo (FNE). El diagrama anterior muestra el flujo de caja, donde se parte de una inversión (P). La ecuación del VPN se plantea de la siguiente forma:

Se compara el valor de los egresos (P) con los ingresos futuros (FNE) en una misma fecha; para este caso, en el momento cero. Estamos midiendo el proyecto en pesos del mismo día.

La tasa de descuento utilizada para trasladar los FNE del futuro al presente es la tasa de oportunidad del inversionista (TO), llamada también costo de capital simple. Se asume que el inversionista aporta todos los recursos que requiere la inversión inicial. En caso de existir varias fuentes de financiamiento la tasa de oportunidad se reemplaza por el costo de capital.

Ejemplo: A dos inversionistas, en forma independiente, se les plantea la posibilidad de emprender un proyecto de inversión, que requiere de una inversión inicial de $1.000 y que arrojaría los siguientes flujos netos de efectivo: $350, $380, $400, $500, al final de cada año. Qué decisión debe tomar cada inversionista?

La tasa de oportunidad del inversionista A = 20% y la del inversionista B = 30%.

Si no existiera la inflación, la estimación sería muy simple:

Utilidad Neta = (350+380+400+500) – 1000 = 630

El proyecto debería ser aceptado por cualquier inversionista, dado que se obtiene una utilidad $630, después de recuperar la inversión de $1.000.

Los recursos necesarios para hacer la inversión inicial tienen un costo (inflación, interés y costo de oportunidad), el cual se le cobra al proyecto de inversión. En este costo es del 20% para el inversionista A y del 30% para el inversionista B.

Se calcula el VPN para el inversionista A

= $28.17

Criterios para seleccionar alternativas usando VPN

o Cuando el VPN es mayor que cero, la alternativa se debe aceptar

o Cuando el VPN es igual a cero es indiferente aceptar o no la alternativa

o Cuando el VPN es menor que cero, la alternativa se debe rechazar

Según lo anterior el inversionista A debe aceptar el proyecto, mientras que el inversionista B debe rechazarlo.

El señor Juan Pérez invierte hoy $3.500.000 y al final del año recibe $4.200.000. Si su TO es del 2.5% mensual.

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