La política monetaria en Nicaragua

Recuadro 5

La política monetaria en Nicaragua

Introducción

Las decisiones diarias de política monetaria que todo banco central toma se basan en un esquema simple pero ordenado de interrelaciones entre variables eco- nómicas en el que la autoridad monetaria, controlando algunas de ellas, impacta sobre una variable principal que es el objetivo fundamental de política. En vista de los conocidos costos que acarrea una inflación alta y debido a su naturaleza mone- taria el objetivo escogido por el Banco Central de Nicaragua es mantener una infla- ción baja y estable. Lo que sigue muestra una estructura ordenada por medio de la cual el Banco Central de Nicaragua mantiene la inflación según el objetivo, es decir baja y estable.

Estructura de la política monetaria

Primero, teniendo en cuenta las condiciones estructurales y los mecanismos de transmisión existentes en la economía se debe escoger una variable que esté corre- lacionada con la inflación y que al mismo tiempo esté bajo el control del Banco Central. Esta variable es el objetivo intermedio de política. El manejo del objetivo intermedio se limita a dos estrategias: regla o discrecionalidad. La regla es un com- promiso de la autoridad monetaria de alcanzar un valor previamente anunciado para el objetivo intermedio, normalmente para un período anual, en cambio la dis- crecionalidad es el manejo de objetivos intermedios sin compromisos rígidos, más bien, éste puede cambiar en cualquier momento con tal de alcanzar el objetivo fun- damental.

Una vez escogido el objetivo intermedio (ya sea usando reglas o discrecionalidad) resta la parte operativa de manejar correctamente los instrumentos a disposición de las autoridades para conseguir el resultado deseado. Normalmente el “resultado deseado” se le conoce como objetivo instrumental y es una variable que apoya direc- tamente al objetivo intermedio pero que no está bajo el control directo de las auto- ridades monetarias. Los instrumentos en cambio sí están bajo el control del Banco Central y son la herramienta básica de ejecución de política. Ejemplos de instrumen- tos son las operaciones de mercado abierto, el encaje, préstamos a los bancos pri- vados, etc. Una herramienta de especial importancia para la toma de decisiones son los indicadores, conformados por variables que pronostican el comportamiento ya sea del objetivo fundamental, intermedio o instrumental y así tomar decisiones previsoras respecto al manejo de los instrumentos.

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