Politica De Dividendos

INTRODUCCIÓN

Los Dividendos representan una fuente de flujos de efectivo para los accionistas y proporcionan información sobre el rendimiento de la empresa. Algunos accionistas esperan recibir dividendos, otros se conforman con ver un aumento en el precio de sus acciones.

Toda empresa, ya sea pública o privada, para poder realizar sus actividades requiere de recursos financieros (dinero) o bien sea activos muebles e inmuebles que contribuyan a la recaudación de capital, ya sea para desarrollar sus funciones actuales o ampliarlas, así como el inicio de nuevos proyectos que impliquen inversión. Es por ello a continuación en el contenido del Presente escrito, se describirá información concisa acerca de los beneficios de establecer una adecuada política de dividendos.

POLÍTICA DE DIVIDENDOS

Los dividendos representan una fuente de flujo de efectivo para los accionistas y proporcionan información acerca del desempeño actual y futuro de la empresa.

Los dividendos en efectivo esperados son la principal variable de rendimiento a partir de cual los propietarios y los inversionistas determinan el valor de las acciones.

Si la empresa necesita financiamiento, cuanto más grande es el pago de dividendos, mayor es la cantidad de financiamiento que debe obtener de manera externa mediante endeudamiento o a través de la venta de acciones ordinarias o preferentes.

Procedimiento para el pago de dividendos en efectivo.

El consejo de la empresa debe decidir en reuniones si se pagaran los dividendos en efectivo a los accionistas y en qué cantidad, al decidir pagar los dividendos se debe establecer también la fecha de registro, al mismo tiempo se debe establecer la fecha en que estos serán pagados

La fecha de registro es la que se declara que se pagara en un futuro un dividendo.

La fecha de pago es la fecha real en la que la empresa envía el pago de dividendos.

Plan de reinversión de dividendos

Este plan consiste en que se les permite a los accionistas utilizar los dividendos recibidos de las acciones que tienen en la empresa para adquirir acciones adicionales, incluso fracciones de acción; a un costo bajo o sin costo.

La Relevancia de la Política de Dividendos

Existen muchas teorías con descubrimientos respecto de la política de dividendos. Las decisiones sobre el presupuesto y de la estructura de capital son considerados más importantes que las decisiones sobre los dividendos.

La Teoría Residual Sobre Los Dividendos

Es una escuela de pensamiento que siguiere que los dividendos que paga una empresa deben considerarse como un residuo (el monto restante después de haber aprovechado las oportunidades de inversión aceptables) existen dos consideraciones:

1. Determinar su nivel de óptimo de gasto de capital con las Oportunidades de Inversión POI y costo de capital marginal ponderado.

2. Con la estructura de capital optima calcular el monto total de financiamiento con capital propio para apoyar los gastos.

Existen tres condiciones:

• Si el costo de las Utilidades Retenidas es menor al costo de las acciones comunes se usan las utilidades retenidas para cubrir las necesidades de capital propio

• Si las utilidades retenidas son insuficientes para cubrir las necesidades de capital propio se venden acciones comunes.

• Si las utilidades retenidas son mayores a las dos necesidades se distribuyen dividendos.

En resumen siempre que la necesidad de capital propio de la empresa sea mayor que el monto de las utilidades retenidas no se pagaran dividendos.

Ejemplo

Overbrook tiene disponibles $1, 800,000.00 de las operaciones del periodo actual que se pueden retener o pagar dividendos la estructura de capital optima de la empresa es un índice de endeudamiento de 30% (PASIVOS / ACTIVOS) que representa un 30% de deuda y un 70% de capital propio.

La empresa tiene tres oportunidades de inversión de

POI1 $1, 500,000.00

POI2 $2, 400,000.00

Poi3 $3, 200,000.00

RUBRO POI1 POI2 POI3

nuevo financiamiento $ 1500,000.00 $ 2400,000.00 $ 3200,000.00

Utilidades retenidas $ 1800,000.00 $ 1800,000.00 $ 1800,000.00

capital necesario 70% $ 1050,000.00 $ 1680,000.00 $ 2240,000.00

Dividendos $ 750,000.00 $ 120,000.00 $ -440,000.00

Razón de pago de dividendos 41.67% 6.67% -24.44%

Argumentos Sobre la irrelevancia de los Dividendos

La teoría residual de Dividendos implica que si la empresa no puede reinvertir sus utilidades para obtener un rendimiento (TIR) que exceda el costo de capital marginal ponderado, debe distribuirlas pagando dividendos a los accionistas. Esta teoría implica que los dividendos representan un residuo de las utilidades más que una variable de decisión activa que afecta el valor de la empresa.

Según la teoría de la irrelevancia de los dividendos de (Merton H. Miller y Franco Modigliani ) que argumenta que el valor de la empresa está determinado por las manera en que las empresas obtienen utilidades , y que la manera en que las empresa dividen sus utilidades entre dividendos y utilidades retenidas n o afecta este valor de la empresa.

Estudios han mostrado que los cambios importantes en los dividendos si afectan el precio de las acciones. Los aumentos de dividendos aumentan el precio de las acciones y las disminuciones reducen el precio de las acciones.

Argumentos Sobre la Relevancia de los Dividendos

Este se atribuye a Mayron J Gordon y Jonh Lintner quienes argumentan que existe una relación directa entre la política de dividendos de la empresa y el valor de mercado de esta que consideran que los Inversionista consideran los dividendos actuales como menos arriesgados que los dividendos futuros o las ganancias de capital ellos sugieren que los pagos actuales de los dividendos reduce la incertidumbre de los Inversionistas ocasionando que estos inversionistas descuentes las ganancias de la empresa a una tasa menor y que todo lo demás permanezca sin cambios , asignen un valor más alto a las acciones de la empresa por el contrario si los dividendos se reducen y no se pagan aumentara la incertidumbre de los inversionistas disminuyendo el valor de las acciones.

Factores que Afectan la Política de Dividendos

La política de dividendos de la empresa representa un plan de acción que debe seguir siempre que se tome

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