Resumen de videos de finanzas Alfredo Zamudio

Video#01:

Riesgo Financiero:

• Variación entre el resultado real vs. el resultado esperado
• Posibilidad de no tener el mismo retorno esperado durante un tiempo esperado. (horizonte de inversión)
• A mayor la variación = mayor el riesgo
• A mayor desviación estándar alrededor de la media = mayor riesgo = mayor volatilidad

Como medir el riesgo de un activo:

• En función de la experiencia histórica, se pueden establecer proyecciones de rendimiento de una acción a futuro
• En función de la concentración y variación vs. el promedio

Existen operaciones con un rendimiento cierto?

• Inversión a plazo fijo
• Bonos mantenidos hasta el final

Qué riesgos existen:

• Default – Quiebra
• Político
• Devaluación
• País

Video#02

Para el Portfolio Manager o Administrador de fondos, le toca trabajar en un contexto de riesgo financiero. Existen otros tipos de riesgo (Tasa de Interés, Default, Devaluación, reinversión, político y país).

El riesgo no se elimina pero se reduce. El ejemplo del experimento de Wagner y Löw lo demuestra.

En dicho experimento midieron la volatilidad de carteras de activos. Se dieron cuenta que a mayor cantidad de activos en cartera, menor riesgo. Es decir, conviene la diversificación de activos para mitigar el riesgo, sin embargo, el # óptimo de activos no deberá exceder los 15. Lo óptimo es entre 10 y 15 activos en cartera para lograr mayor eficiencia.

Cuáles son los componentes del riesgo o volatilidad?

• Riesgo único: Se puede eliminar a través de la diversificación
• Riesgo de mercado: Es el mínimo al cual podrá llegar. No se puede eliminar ni quebrar hacia abajo. Para administrar o medirlo, se debe usar el coeficiente β.
• El coeficiente β, posee dos componentes: Rendimiento % de la acción y Rendimiento del mercado. Se usa una recta de regresión para entender la evolución.
• A mayor pendiente = Mayor β = Mayor riesgo de mercado

Video#03 y 04

Títulos públicos = Bonos = Deuda de un país.

Sirve para financiar a largo plazo.

Es la inversión más segura. Un país nunca quiebra. El riesgo Soberano es menor que el riesgo privado.

Ingresos (Impuestos cobrados) –

Gastos (Obras, construcción)

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Déficit (lo que el estado no logra cubrir) =

Este déficit se cubre a través de deuda pública (antes llamada deuda externa)

Antes los bancos eran los que financiaban a los estados.

Ahora aparecen los organismos multilaterales (FMI, BD, BID)

Se empiezan a emitir bonos (titularización de la deuda)

Nicolas Brady: Planteó que todos los países tengan bonos con las mismas estructuras a finales de los 80’. Los hacía posible compararlos. A partir de allí la deuda externa pasa a llamarse deuda pública porque el acreedor era el público en general.

Los mercados otorgan un lugar donde se puede comercializar dishos bonos.

Los riesgos que afectan al inversor son:

• Riesgo del emisor: Para todos es igual el riesgo. Existe una cláusula de cross default que consiste en que si no se paga a 1, no se le paga a nadie.
• Riesgo de tipo de cambio
• Riesgo de inflación
• Riesgo de volatilidad de intereses
• Riesgo de rescate anticipado: El estado tiene la potestad de devolverte antes tu dinero y pagarte menos intereses.

El riesgo país es la diferencia que existe entre el rendimiento que otorgan los bonos de un determinado país vs. los bonos de EEUU.

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