Sumatoria 3

Objetivos:

Al finalizar la actividad integradora, serás capaz de:

1. Identificar los principios sobre los cuales operan las finanzas corporativas.

2. Analizar los principales problemas de las finanzas en la empresa.

3. Fundamentar cómo la teoría de agencia nos ayuda a explicar los conflictos entre la administración y los accionistas de la empresa.

4. Explicar cuál es el objetivo de las finanzas.

5. Explicar lo que es el riesgo dentro del concepto de las finanzas empresariales.

6. Medir el riesgo de acuerdo a su clasificación correspondiente.

7. Identificar cómo se relacionan el riesgo y el rendimiento.

8. Definir el riesgo diversificable y sistemático de la empresa.

9. Describir el coeficiente beta.

10. Demostrar por qué los bonos (también conocidos como obligaciones) son una fuente valiosa de inversión a largo plazo para el público inversionista.

11. Explicar el concepto de los bonos corporativos.

12. Calcular el precio justo de mercado (lo que estarías dispuesto a pagar) de una emisión de bonos a partir de una serie de datos tales como la tasa de interés y del vencimiento de la emisión, entre otros.

13. Determinar las tasas de rendimiento al vencimiento de bonos con tasas de interés fijas.

14. Explicar el concepto de financiamiento por medio de capital común.

15. Demostrar cómo determinar el precio justo para una acción común.

16. Descubrir cómo calcular la tasa de retorno requerido para del accionista.

17. Identificar los diferentes métodos para determinar el valor teórico de una acción y usarlos adecuadamente.

18. Explicar la hipótesis de los mercados eficientes.

Procedimiento:

1. Se Leyó y comprendió el tema “Herramientas financieras básicas para la toma de decisiones” con la finalidad de detectar objetivos, conceptos y poder aplicarlos dentro de este trabajo.

2. Se utilizaron las funciones Financieras de Microsoft Excel RAIZ( ), DISTR.NORM.ESTAND( ), EXP( ) y LN( ), para la elaboración de una plantilla que permita resolver los planteamientos.

3. Se consideraron criterios de prueba y error para llegar a un aproximado en los importes que se solicita de inicio.

Resultados:

Instrucciones:

1. Define los siguientes términos asociados con las opciones:

Opción

Una opción representa el derecho a comprar o vender una determinada cantidad de un activo a un precio establecido durante un periodo de tiempo

Precio de ejercicio

(strike price) es el precio de compra-venta establecido en el contrato

Precio spot

precio del bien subyacente (underlying), es el precio de mercado del activo que se quiere comprar o vender

Precio de la opción (prima)

Es lo que vale la opción en el mercado. Este es un costo sumergido pues no se va a recuperar, independientemente de que se use o no la opción

Vencimiento

Es la fecha de término del compromiso de compra-venta del contrato que se adquiere

2. El precio de ejercicio de una opción call sobre la acción de Gamma Entretenimientos S.A. es de $40.

3. El precio de ejercicio de una opción put sobre la acción de Alfa Construcciones es de $70.

4. Determina el valor de la opción call de Delle Alpi si el precio de la acción es de $63 y el precio de ejercicio es de $71.

a. La volatilidad de los rendimientos del precio de la acción (varianza) es del 30%.

b. El tiempo al vencimiento es de 3 meses y la tasa libre de riesgo es 5 por ciento.

Black-Scholes- Merton

Stock $63

Strike $71|

Volatility 30%

Riskless rate 5%

Term 0.25

Dividend Yield 0%

|

d1 -0.64

d2 -0.79

N (d1) = 0.2615

N (d2) = 0.2152

Call $1.3896

Put 8.5076

c = S0 N (d1) - Ke -rT N( d2 )

10.1 Coconut Express (CE) es una empresa con ventas anuales de 120,000 dólares y que genera una utilidad neta de $20,000. La compañía paga 55% de sus utilidades en dividendos y la deuda es del 50% del total de sus activos. Las ventas, al igual que los activos, se espera que crezcan en un 15% para el próximo año. La empresa tiene activos totales por $100,000 al inicio del periodo. Determina la tasa de crecimiento sostenible para CE y analiza tu resultado.

DOLARES

a Ventas Anuales 120,000

b Utilidad Neta 20,000

c Paga Dividendos 55%

d Deuda 50%

f Capital 50%

g Valor de los Activos 100,000

m: margen neto proyectado.

rpd: razón de pago de dividendos.

D/C: deuda entre capital.

A/S: activo total entre ventas.

0.83 100,000.00

m = (b / a ) = 0.16666667 (A/S) - {m(1-rpd)[1 + (D/C)]}

( 1- rpd ) = 45% A/S -> 0.8333

[1 + (D/C)] = 2.00 X1 -> 0.15 | | |

X1 = | 0.15 | X2 -> | 0.6833 21.95%

DOLARES

a Ventas Anuales 138,000

b Utilidad Neta 20,000

c Paga Dividendos 55%

d Deuda 50%

Capital 50%

e Incremento Ventas 15%

f Incremento en Activos 15%

g Valor de los Activos 115,000

m: margen neto proyectado.

rpd: razón de pago de dividendos.

D/C: deuda entre capital.

A/S: activo total entre ventas.

0.83 | 115,000.00

m = (b / a ) = 0.14492754 (A/S) - {m(1-rpd)[1 + (D/C)]}

( 1- rpd ) = 45% A/S -> 0.8333

[1 + (D/C)] = 2.00 X1 -> 0.13043478

X1 = 0.13043478 X2 -> 0.7029 18.56%

10.2 Coconut Express (CE) es una empresa dedicada al servicio de consultoría financiera. Esta empresa te ha pedido que lleves acabo un análisis sobre el comportamiento del crecimiento en ventas de Gammna, Inc. durante los últimos cinco años. Determina la tasa de crecimiento sostenible para cada año e indica si Gamma tiene problemas con su tasa de crecimiento y ¿por qué?

Determinantes el año pasado 2 años atrás 3 años atrás 4 años atrás 5 años atrás

Margen neto proyectado 5.50% 6.90% 6.95% 7.60% 7.70%

Razón de dividendos 100% 100% |100% 100% 50%

Razón deuda-capital 1.6 1.6 1.6 2 1.8

Intensidad de activos 2 2.2 2.4 2.5 2.7

Crecimiento real en ventas 46.90% 41.20% 42.90% 46% 38.80%

Ventas 120,000 el año

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