Tema: Ayudantía de Finanzas 3 Vespertino

Ayudantía de Finanzas 3 Vespertino

Ejercicios de Swaps

Ejercicio 1

La Empresa AAA desea adquirir un préstamo sobre un nocional de 5 millones de Euros a una tasa de tipo variable, para ello el Banco A le da 2 alternativas

1. Si pide una deuda a tasa fija le cobrara un 7%
2. Si pide una deuda a tasa variable le cobrara el  LIBOR

Por otro lado está la Empresa BBB que también desea un préstamo sobre el nocional de 5 millones de Euros a una tasa tipo fija, para ello el banco B le da 2 alternativas

1. Si pide una deuda a tasa fija le cobrara un 10%
2. Si pide una deuda a tasa variable le cobrara el  LIBOR +1%

Entidad Swap Ofrece a Empresa AAA pago del 8 % fijo y Entidad Swaps recibe LIBOR, También Ofrece a Empresa  BBB pago de LIBOR y Entidad Swaps recibe 8,5 % fijo.

¿Indique el procedimiento que realizaría la entidad Swaps? ¿Recibiría algún beneficio alguno de los participantes, si fuera así cual sería?

Ejercicio 2

La empresa AVICORSA desea emitir un empréstito de 500 millones de  euros para financiar una serie de proyectos de inversión que está planeando.

Si lanza la emisión en el mercado de renta fija el tipo de interés que deberá  pagar es del 12%, mientras que si paga cupones variables éstos deberán proporcionar el tipo Euribor más cien puntos básicos.

Por otro lado, el Banco Asturleonés Hipotecario (BAH) necesita endeudarse en una cantidad similar, sabiendo que si lo hace en el mercado de renta fija deberá pagar un tipo del 10%, mientras que si lo hace con tipo flotante bastará con que pague el Euribor.

Sabiendo que AVICORSA quiere endeudarse al tipo fijo, mientras que BAH desea hacer lo propio pero a tipo variable, cuáles serían los ahorros máximos y mínimos para ambas instituciones (el banco de inversión cobrará 0,05% por la operación que serán pagados por la empresa AVICORSA).

Por otra parte, qué ocurriría si AVICORSA deseara endeudarse a tipo variable, ¿sería posible la permuta?. Y si aparece en escena la Caja de  Argamasilla que podría endeudarse a un tipo fijo del 12% o al Euribor más 0,5%, pero que realmente desea endeudarse a tipo fijo, ¿sería posible la permuta?

Solución

El máximo ahorro de la operación viene dado por la diferencia entre los ahorros conseguidos en los mercados de renta fija y de renta variable:

[pic 1]

El ahorro a repartir entre ambas instituciones es, pues, de 1% menos lo que cobra el banco de inversión 0,05 %.

Si todo el ahorro fuese a parar al Banco BAH el esquema de la operación sería el siguiente (observe que el BAH tiene un coste final de Euribor – 0,95%., mientras que el de Avicorsa es el 12%):

[pic 2]

Por otra parte, si todo el ahorro fuese a parar a Avicorsa el esquema de la operación sería el siguiente (observe que el BAH tiene un coste final de Euribor, mientras que el de Avicorsa es el 11,05%):

[pic 3]

Si Avicorsa deseara endeudarse a tipo flotante no se podría realizar una permuta financiera puesto que el ahorro en tipo flotante (1%) sería contrarrestado y superado por el ahorro a tipo fijo (2%) lo que daría un ahorro total de -1%

Si apareciese en escena la Caja de Argamasilla sí podría realizarse la operación debido a que el ahorro a tipo variable es del 0,5% mientras que a tipo fijo no hay ninguno, por lo tanto, el ahorro total sería de 0,5%.

[pic 4]

Ejercicio 3

La compañía de seguros DELTA se está planteando la disyuntiva de:

a) adquirir los bonos emitidos por EADS que pagan un tipo de interés fijo del 7,5% pagadero por semestres vencidos y cuyo vencimiento es a diez años; o

b) comprar los bonos emitidos por HSBC al Euribor + 0,15% pagadero por semestres vencidos durante diez años. En ambos casos la cantidad de dinero empleada en la compra de cualquiera de los dos títulos es de 300 millones de euros.

La adquisición de ambos títulos será financiada mediante una emisión de obligaciones por un montante de 300 millones que pagará un cupón del 6,5% fijo, pagadero por semestres vencidos.

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