Justicia Restaurativa

SEMINARIO FINANZAS - RIESGO

LECTURA: La importancia del riesgo sistemático1

El desarrollo de este taller debe realizarse en grupo de 2 personas. Al finalizar se debe

entregar, al profesor, solamente la hoja de respuestas. La calificación de este TALLER

constituye una nota del corte 2.

PROPOSITO: Revisar el concepto básico del riesgo sistemático y del riesgo no sistemático.

Supongamos inversiones en dos acciones A y B con diferentes rendimientos esperados y

desviaciones estándar σA y σB. Si AB  es el índice de correlación2 entre las dos acciones y

construimos carteras con diferente ponderación de ambas acciones, la desviación estándar de

esta cartera de dos acciones A y B estará dada por la igualdad (3):

p A B AB A B  W  W  WW    1 2

2

2

2

2

2 2

1    2 (3)

Si ahora graficamos los resultados de

esta igualdad3 obtenemos un

resultado como el que muestra la

Figura No. 1. (a la izquierda)

Lo que se puede notar en esta

gráfica es que todos los puntos en la

curva tienen una desviación estándar

menor que la inversión B, algo que

esperaríamos al aumentar la

proporción de la inversión A, que es

menos arriesgada. Sin embargo, con

la excepción antes anotada, encontramos que en todos los otros casos existirá un trecho en la

curva con un retorno esperado mayor que A pero con una menor desviación estándar.

Generalizando, entonces, podemos

añadir una acción arriesgada a una

cartera y disminuir en alguna medida la

variabilidad o riesgo de esta cartera. De

hecho, a medida que continuamos

añadiendo acciones, la variabilidad de la

cartera disminuirá según muestra la

Figura de la derecha.

1 Tomado y adaptado de Ketelhöhn Werner, Marín Nicolás, Montiel Luis, INVERSIONES, Análisis de inversiones

estratégicas,Bogotá: Norma, 2004

2 El índice de correlación:

A B

A B

AB

Cov R R

 



*

( , )

 permite establecer, también, la covarianza como se muestra en la

expresión 3.

3 Invitamos al lector a realizar este ejercicio de graficación de la fórmula en Excel

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